积极打造服务器、液冷、电源与高速互联一体化算力解决方案

核心观点与关键数据

• AI算力基础设施业务增长强劲：随着AI产业发展重心转向推理应用，全球算力基础设施建设加速。公司成功导入多家服务器新客户，液冷和电源产品稳步推进，2025年AI算力基础设施业务营收约9.43亿元，同比增长31.70%。
• 车载电子业务高增：新能源汽车产业持续领先，智能化升级推动高阶智能驾驶普及。公司在智能座舱、智能驾驶等领域具备深厚技术积淀，2025年新能源汽车业务营收270.27亿元，同比增长27.69%。
• 智能终端业务稳健：全球手机、PC等终端出货量稳步回暖，高端化、创新化趋势明显。公司巩固行业龙头地位，2025年智能终端业务营收1515.07亿元，其中零部件业务营收293.31亿元，整机组装业务营收1221.76亿元。

研究结论

• 投资评级：维持“买入”评级。
• 财务预测：预计公司2026/2027/2028年收入分别为1830/2012/2253亿元，归母净利润分别为26/40/55亿元。
• 风险提示：技术迭代和研发投入不及预期、行业竞争加剧、客户合作稳定性、下游需求不及预期等。

公司概况

• 业务布局：电动化与智能化高速发展，车载电子业务实现高增；智能终端市场温和复苏，高端创新趋势明显。
• 财务数据：最新收盘价26.54港币，总市值598.00亿港币，资产负债率58.81%，市盈率15.27。
• 主要股东：GoldenLinkWorldwide Limited。