焦炭核心观点
- 国际能源价格中枢上移：外围溢价持续存在，煤炭下方支撑上移。
- 国内政策：预计以保供为主，限制煤炭上行空间，预计宽幅震荡运行。
- 供需情况：焦化利润走扩，焦企和钢厂产量变化不大，下游需求回暖，钢厂盈利率好转，未来1-2周铁水产量将小幅上升。
- 关注重点：焦炭供需双强，基本面无大矛盾，重点关注钢厂需求改善力度，蒙煤通关情况。
焦炭关键数据
- 价格：截至5月15日，日照港准一级冶金焦1560元/吨（周环比-20），唐山蒙5精煤1540元/吨（周环比+30）。
- 产量：全样本焦化厂日均产量65.49万吨（-0.08），247家钢厂焦化厂日均产量47.74万吨（+0.09），总产量113.23万吨（+0.01）。
- 利润：独立焦化企业吨焦利润82元/吨（+24）。
- 需求：日均铁水产量239.33万吨（+0.42），五大材周度总产量840.24万吨（+0.41），钢厂盈利率64.07%（+3.9）。
- 库存：全样本独立焦化厂库存81.48万吨（+1.48），247家钢厂库存687.44万吨（+1.95），四大港口焦炭总库存231.8万吨，焦炭总库存1000.72万吨（-4.67）。
- 基差：09合约基差-6（持平），9-1合约价差-97（-0.5）。
焦炭研究结论
- 基本面矛盾不突出，中长期宽幅震荡运行。
- 焦炭指数运行区间：1730-1880。
- 关注事件：焦炭提涨/提降，铁水产量，焦企库存。
焦煤核心观点
- 国际能源价格中枢上移：外围溢价持续存在，煤炭下方支撑上移。
- 国内政策：预计以保供为主，限制焦煤上行空间，预计宽幅震荡运行。
- 供应情况：国内焦煤产量上升，蒙煤通关有所回落，关注后续变化。
- 需求情况：铁水产量处于高位水平，焦煤需求支撑较强。
焦煤关键数据
- 产量：523家样本矿山原煤日均产量208.08万吨（+1.63），314家样本洗煤厂日均产量28.45万吨（+0.29）。
- 库存：港口库存267.68万吨（+4.37），247家钢厂库存786.84万吨（+8.39），全样本独立焦化厂焦煤库存1064.71万吨（+30.63），焦煤总库存2334.72万吨（+37.04）。
- 基差：唐山蒙5精煤折仓单价1318元/吨，09合约基差93（+91），9-1合约价差-250（-32）。
焦煤研究结论
- 短线关注蒙煤通关情况，中长期宽幅震荡运行。
- 焦煤指数运行区间：1170-1290。
- 关注事件：国内煤矿产量，蒙煤通关量，煤矿库存。
市场表现
结论
- 焦炭：基本面矛盾不突出，中长期宽幅震荡运行。
- 焦煤：短线关注蒙煤通关情况，中长期宽幅震荡运行。
