- 核心观点：腾讯一季度净利润同比增长11%，经营盈利同比增长17%，若剔除新AI产品影响，非国际财务报告准则经营盈利同比增长17%。腾讯AI转型加速，马化腾称腾讯AI逐步驶入发展轨道，总裁刘炽平表示2025年AI新产品投入180亿元，今年至少翻倍。腾讯云服务成本上升，对算力基建与硬件类企业形成利好。
- 关键数据：
- 腾讯一季度营收1,964.6亿元，同比增长9.1%；
- 营业利润673.8亿元，同比增长17%；
- 调整后净利润679.1亿元，同比增长11%；
- 2025年腾讯在AI新产品上投入180亿元，今年至少翻倍；
- 腾讯累计上线数十款通用和垂直场景Agent，WorkBuddy是中国使用最广的效率AI智能体服务。
- 研究结论：
- 腾讯AI研发取得显著突破，Hy、元宝等模型性能领先，效率AI智能体解决方案初见成效；
- 腾讯云服务成本上升标志着国内云厂商进入商业化收获期，算力供不应求，利好华为昇腾、寒武纪等国产算力标的；
- "Token"概念股或成为资本市场新焦点，数据资产价值凸显；
- 相关上市公司：华勤技术、浪潮信息、科华数据等在腾讯数据中心多个项目中应用，受益于云服务成本上升。
