一、公募整体持仓变化
26Q1公募基金加仓行业：通信、电新等，减仓电子、有色等。持仓市值前五行业：电子（21.8%）、通信（13.0%）、电新（12.7%）、医药（8.5%）、有色（7.0%）。持仓市值后五行业：综合（0.1%）、美护（0.1%）、纺服（0.2%）、环保（0.3%）、社服（0.3%）。加仓前五行业：通信（+2.0pct）、电新（+1.3pct）、化工（+1.1pct）、石化（+0.6pct）、交运（+0.5pct）；减仓前五行业：电子（-2.2pct）、有色（-1.1pct）、汽车（-1.0pct）、非银（-0.8pct）、家电（-0.7pct）。
二、五类基金画像
以主动型权益基金为总样本，定义五类基金画像：
- 发起式基金：成立半年以上三年以内、26Q1基金规模TOP100。Q1重仓电子、通信、汽车、有色、机械等成长属性较强的行业，具备明显的成长风格。Q1加半导体、工业金属、能源金属，减元件、通信设备、汽车零部件。
- 高港股投资比例基金：基金规模前70%、成立半年以上、近一年港股投资市值占基金资产净值比均值TOP100。Q1重仓食饮、消费、医药、零售、石化、地产、有色等，重仓消费板块的同时偏好高股息的防御性资产。Q1加房地产开发、通信设备、房地产服务，减工业金属、白酒、化学制药。
- 高机构持有比例基金：基金规模前70%、成立半年以上、近三年机构投资者持有比例均值TOP100。哑铃配置风格明显，重仓科技成长板块如电子/通信/电新等行业，同时高比例配置地产/银行/公用等红利价值板块。Q1加保险、物流、航空装备，减城商行、电网设备、工业金属。
- 业绩基准变更基金：基金规模前70%、成立半年以上、按业绩比较基准变更日期筛选最新变更TOP100。科技成长选手，Q1加通信设备、电网设备、广告营销，减社交、元件、半导体。
- 基金经理变更基金：基金规模前70%、成立半年以上、基金经理变更一季度以上、按基金经理变更日期筛选最新变更TOP100。均衡配置选手，Q1加半导体、其他电源设备、通用设备，减工业金属、贵金属、社交。
三、五类画像Q1行业操作
- 发起式基金：成长风格的内部调整，Q1加半导体、工业金属、能源金属，减元件、通信设备、汽车零部件。
- 高港股投资比例基金：重仓消费的偏防御型选手，Q1加房地产开发、通信设备、房地产服务，减工业金属、白酒、化学制药。
- 高机构持有比例基金：哑铃配置选手的高低切，Q1加保险、物流、航空装备，减城商行、电网设备、工业金属。
- 业绩基准变更基金：科技成长选手的锐度提升，Q1加通信设备、电网设备、广告营销，减社交、元件、半导体。
- 基金经理变更基金：均衡配置选手拥抱科技制造，Q1加半导体、其他电源设备、通用设备，减工业金属、贵金属、社交。
四、个股审美
- 发起式偏好小市值&高估值公司。
- 高港股投资比例偏向大市值&低估值。
- 高机构持有比例估值最低，但盈利成长偏弱。
- 业绩基准/基金经理变更盈利成长并重。
五、Claude画像五类基金
- 如何看待中国宏观经济：一季度实现“开门红”，通缩压力实质性缓解，政策层面“十五五”规划落地叠加财政货币协同发力。各类基金均对国内盈利周期触底回升持乐观态度。
- 对未来政策发力方向的判断：“新质生产力、能源安全、基建、国企改革、反内卷与出海”五大方向。
- 如何看待美伊冲突对权益资产的影响：冲突属于短期外生冲击而非长期趋势逆转。各类基金均认为风格将从beta驱动转向alpha为王。
- 对未来A股市场怎么看：3月地缘冲击已较充分释放风险，市场下行空间有限。AI产业链从算力基建向应用Agent演进是未来最确定的结构性主线。
- 对未来港股市场怎么看：短期承压但中长期机会大于风险。科技（AI算力、互联网平台）、能源高股息、创新药出海被一致视为未来最具确定性的三大方向。
- 2025年最看好的三大投资方向：AI+能源+出海。
