煤炭行业周报：港口情绪依旧偏强格局，产地煤价稳中有升

投资观点

动力煤和炼焦煤价格已到拐点右侧，具备反弹空间。动力煤价格将经历“修复央企长协、修复地方长协、达到煤电盈利均分线、上穿且接近电厂报表盈亏平衡线”四个过程，预计目标区间为800-860元/吨。炼焦煤价格将随动力煤价格波动，参考比值为2.4倍，预计目标区间为1608-2064元/吨。

投资建议

煤炭股具备周期弹性和稳健红利双重逻辑。建议关注四条主线：1）周期逻辑：动力煤的晋控煤业、兖矿能源，冶金煤的平煤股份、淮北矿业、潞安环能；2）红利逻辑：中国神华、中煤能源（分红潜力）、陕西煤业；3）多元化铝弹性：神火股份、电投能源；4）成长逻辑：新集能源、广汇能源。

关键数据

• 秦港Q5500动力煤平仓价：835元/吨，环比上涨24元/吨。
• 京唐港主焦煤报价：1750元/吨，环比上涨40元/吨。
• 纽卡斯尔NEWC（Q6000）动力煤现货价：131.67美元/吨，环比上涨6.41美元/吨。
• 沿海八省电厂日耗：183.4万吨，环比上涨23.7万吨。
• 沿海八省电厂库存：3337.5万吨，环比上涨70.5万吨。
• 沿海八省电厂库存可用天数：18.2天，环比下跌2.3天。

研究结论

煤炭板块估值较低，具备投资价值。随着供需关系改善和煤价上涨，煤炭股有望迎来反弹。建议投资者关注周期逻辑和红利逻辑，并结合自身风险偏好选择合适的投资标的。