农心科技机构调研纪要

农心作物科技股份有限公司主营业务为农药制剂产品的研发、生产与销售，主要产品包括杀虫剂、杀菌剂和除草剂。公司以农作物防治需求为导向，提供精准高效、绿色环保的农药制剂产品，并贯彻“预防为主，综合防治”的植保方针，为农户提供配套的科学用药方案。

调研内容与核心观点：

1. 经营业绩与毛利率：

   • 杀虫剂制剂毛利率约30%，2025年受原药产品毛利率拖累下降，但制剂产品毛利率与往年持平。
   • 2025年利润同比增长，剔除固定资产折旧、管理费用及财务成本等一次性影响后，实际利润更高。

2. 市场与业务增长：

   • 杀虫剂产品涨价空间有限，原料成本上涨抵消提价收益，短期价格波动难以形成长期支撑。
   • 去年杀虫剂业务增长主要来自国内渠道销售，海外业务占比低，贡献较小。

3. 制剂产品开发优势：

   • 公司深耕制剂行业，通过专业团队深入田间地头，积累真实场景数据，基于生物测试、活性筛选和田间试验，确保产品实效性与稳定性，具备差异化竞争力。

4. AI技术应用：

   • AI目前主要用于化学合成、构效分析和精准解决方案，辅助研发，缩短迭代周期。
   • 医药行业AI实践对农药研发有借鉴意义，但农药应用场景更复杂，影响因素更多。

5. 植物生长调节剂领域：

   • 技术壁垒在于应用，需根据作物种类、生育期、气候条件等精准施用，用错可能无效或产生药害。
   • 公司以苯肽胺酸为核心，提供促根壮苗、增穗提质的轻简化解决方案，并在玉米、小麦等作物上系统梳理精准施用窗口。
   • 相比同业，公司坚持“一个作物一个方案”，将应用研究做到极致，提供可复制、可验证的种植解决方案。