三柏硕机构调研纪要

青岛三柏硕健康科技股份有限公司是一家专注于休闲运动器材和健身器材研发、设计、生产和销售的中外合资企业，产品销往多个国家和地区，并积极开拓国内市场。公司2026年5月8日召开业绩说明会，回应投资者提问：

1. 短期借款大幅增加：一季度末短期借款骤增至9,471.18万元，增幅123.5%，公司称系根据生产经营和业务发展需要，资产负债率总体保持合理水平。
2. 存货管理：公司将动态调整生产计划，强化库存精细化管理，降低库存积压及减值风险，否认对市场需求判断存在重大失误。
3. 经营性现金流：经营性现金流持续为负，公司表示将聚焦主业，深耕海外市场，开拓国内市场，提升品牌价值，培育新增长动能。
4. 产品竞争力：公司持续推进产品创新，优化研发团队，增强核心竞争力，否认产品护城河不足。
5. 一季度业绩下滑：营收同比增长11.73%，但归母净利润骤降至-643.36万元，主要因毛利率降低、汇兑损益增加及越南工厂产能未完全释放。
6. 募投项目延期：募投项目预定可使用状态日期多次延期至2027年6月，公司未详细说明原因。
7. 利润分配：2025年度不进行利润分配，公司表示将聚焦主业，提升经营业绩，未来结合战略规划合理制定分红方案。
8. 外汇风险管理：一季度财务费用飙升至552.67万元，主要因汇兑损失增加，公司称已建立常态化外汇风险管控机制。
9. 资产减值：去年计提约1259.51万元存货跌价准备及信用减值损失，具体依据详见公司公告。

公司整体表现营收增长但利润下滑，需关注财务稳健性及市场风险，未来需加强成本控制和风险管理。