煤焦早报：原油大幅震荡，煤焦跟随小幅下跌

走势评级

• 焦煤：震荡
• 焦炭：震荡偏强

盘面

• 焦煤：蒙5#主焦煤报1249元/吨，活跃合约报1313.5元/吨，盘面上行。基差-44.5元/吨，5-9月差-138元/吨。
• 焦炭：天津港准一级焦报1570元/吨，活跃合约报1841元/吨。基差-153元/吨，5-9月差-147元/吨。

供给

• 焦煤：523家矿山开工率91.26%，314家洗煤厂产能利用率38.36%。
• 焦炭：230家独立焦企生产率74.71%，焦炭产能利用率小幅回升。

需求

• 焦煤：230家独立焦企生产率74.71%，需求修复，整体偏弱。
• 焦炭：247家钢厂产能利用率89.56%，铁水日均产量238.9万吨，铁水产量小幅回落。

库存

• 焦煤：矿山精煤库存220.17万吨，洗煤厂精煤库存345.73万吨，钢厂库存781.94万吨，焦企库存927.99万吨，港口库存261.31万吨。
• 焦炭：焦企库存43.21万吨，钢厂库存690.68万吨，港口库存242.75万吨。

结论

• 宏观：国际油价受美伊冲突影响波动，动力煤上涨；国内制造业利润分化，经济转暖尚未传导至中游行业。楼市新政或提振市场。
• 煤焦：焦煤供给压力较大，需求偏弱，库存去库；焦炭供需好于焦煤，炼焦利润走扩。原油下跌或对煤焦拖累有限。
• 策略建议：JM09、J09多单轻仓持有，多09炼焦利润。

风险提示

• 煤矿安全事故（上行风险）
• 地缘冲突升级（下行风险）