悍高集团2025年收入/利润实现优异增长,2026年Q1增速有所放缓,但预计Q2订单集中释放。公司多品类、多品牌、多渠道布局完善,核心品类基础五金、收纳、厨卫五金均实现增长,户外家居受国际贸易摩擦影响承压。毛利率方面,基础五金逆势提升,主要系产品结构优化及供应链效应。公司推出新品牌“陀飞轮”进军国际高奢市场,未来有望提升均价和毛利率。渠道方面,经销与直销结合、线上线下互补,2025年末境内线下经销商达436家,电商/云商等新渠道持续扩张。盈利能力维持高位,2026年Q1毛利率36.23%,净利率18.24%。现金流短暂承压,2026年Q1经营性现金流净额-0.81亿元,但预计后续将稳步修复。盈利预测:2026-2028年归母净利润分别为8.8、11.1、13.9亿元,对应PE估值分别为25.7X、20.4X、16.3X。风险提示:竞争加剧、终端需求不及预期、原材料价格大幅波动。