胜宏科技机构调研纪要

调研日期: 2026-04-29 胜宏科技(惠州)股份有限公司成立于2006年,位于广东省惠州市惠阳区淡水街道行诚科技园,占地面积23.6万平方米,在职员工8000人。公司专注于高精密度多层印制线路板和HDIPCB的研发、生产和销售,产品广泛应用于计算机、航空航天、汽车电子、5G新基建、大数据中心、工业互联、医疗仪器等领域。公司是CPCA副理事长单位,也是行业标准的制定单位之一。根据2021年财报数据,公司在中国印制电路行业企业百强排行榜内资排名第4名,全球排名第21名。公司拥有省级工程技术研发中心,现有专业研发人员900余人,拥有线路板领域有效专利288项,连续四年获“中国专利优秀奖”。胜宏科技通过实施智慧工厂、绿色制造、高技术、高品质、高质量服务三大战略,推进观念、科技、人才和资本四个创新,业绩连续多年保持稳定高速增长。2020年,公司实现营收56亿元,同比增长44.15%;2021年,公司实现营收74.32亿元,同比增长32.72%;预计2023年将实现百亿目标。公司曾获得多个荣誉称号,包括“国家高新技术企业”、“国家知识产权优势企业”、“国家级绿色工厂”、“广东省创新型企业”、“优秀民族品牌企业”等。 一、 投资者参观公司展厅、 生产车间 二、 公司 2026 年第一季度经营情况 公司坚定“拥抱 AI, 奔向未来” , 精准把握 AI 算力介绍 技术革新与数据中心升级浪潮带来的历史新机遇, 持续巩固在全球 PCB 制造领域的技术领先地位。 在 AI 算力、 数据中心、 高性能计算等关键领域, 多款高端产品已实现大规模量产, 带动产品结构向高价值量、 高技术复杂度方向升级, 高端产品占比显著提升, 推动公司业绩高速增长。2026 年一季度, 公司实现营业收入 55.19 亿元, 同比增长 27.99%; 归母净利润 12.88 亿元, 同比增长 39.95%; 经营活动产生的现金流量净额达 21.17 亿元, 同比增长399.38%。 此外, 受汇率波动的影响, 当期财务费用因汇兑损失同比增长 265.70%。 三、 泰国工厂情况 公司正在全力以赴推进扩产, 当前各环节进度顺利,公司扩产速度已处于行业领先水平。 公司泰国工厂 A1 栋一期升级改造已于 2025 年 3 月完成, 目前产能利用率处于良好水平; A1 栋二期高端产能已顺利通过多个客户的审厂认证工作, 开始生产 AI 产品的验证板; 泰国 A2 栋 厂房已于近期完成主体封顶仪式, 新建厂房需经历厂房装修、 设备安装调试、 客户审厂、 送样测试、 订单下达及量增等阶段, 初期的产线磨合和产能产量逐步释放是行业的必经过程, 公司对后续的生产经营及效益实现充满信心。在运营方面, 公司将充分发挥总部的人才、 技术、 品质、 客户等优势全方面赋能海外生产基地, 将惠州总部的核心竞争力以制度化、 标准化方式输出至海外工厂, 实现海内外基地间的强大协同及海外生产基地的高效运营。目前泰国工厂的关键管理岗位和核心技术岗位, 由惠州总部选派经验丰富的骨干人员派驻, 将总部的管理理 念、 流程标准和工艺经验注入海外日常运营中。 泰国生产基地已经部署与总部相同的生产管理系统, 在计划排产、物料管理、 质量控制等核心制造流程环节, 复用总部的成熟系统架构, 确保从接单到交付的全链条信息流与总部保持同频互通, 实现生产数据和运营指标的实时穿透可控。 四、 互动交流环节具体情况如下: 1、 公司从新建工厂到产能释放需要的时间较长, 具体的节奏是什么样的? 公司新建的工厂准备好后, 良率的提升是否也需要较长时间? 答: 新建厂房需经历厂房建设装修、 设备安装调试、 客户审厂、 送样测试、 订单下达及量增等阶段, 初期的产线磨合和产能产量逐步释放是行业的必经过程。 从时间进度来看, 国内工厂的建设与设备安装调试大约需要 1 年时间准备, 海外工厂则需要更长时间。 新建工厂完成投产后, 良率整体提升速度相对较快,主要得益于公司已具备成熟、 稳定的生产工艺体系与质量管控标准, 并采用成熟可靠的技术方案与设备配置。 同时,公司派驻经验丰富的工艺及生产工程师、 管理团队进驻新工厂, 快速将成熟生产经验复制到新产线; 原有的成熟产 线也提前培养储备人员, 承接已有项目。 以此有效缩短良率爬坡周期, 尽快实现稳定量产与目标良率水平。 2、 如何看待公司后续毛利率等盈利能力的变化? 泰国工厂能做到和总部相同的盈利水平吗? 答: 公司未来盈利能力有望保持平稳健康发展。 一方面, 随着高附加值、 高毛利产品占比持续提升, 产品结构不断优化, 将对公司盈利能力形成持续的正向贡献; 另一方面, 公司短期盈利能力也会受到阶段性因素影响, 例如公司为支撑长期发展与产能扩张带来的人员规模快速增 加、 研发项目持续投入、 新建产线相关费用等阶段性支出的影响。 泰国工厂方面, A1 栋的高端产能已顺利通过多个客户的审厂认证工作, 目前正在生产高端客户的验证板, 未来随着高端产品的批量导入与交付, 盈利能力有望进一步增强。 中长期来看, 伴随产线优化、 自动化升级和管理优化, 未来泰国工厂的盈利能力有望与总部水平相当。 3、 公司在东南亚的生产效率、 供应链成本是否具备竞争优势? 答: 公司将充分发挥总部的人才、 技术、 品质、 客户 等优势全方面赋能海外生产基地, 实现海内外基地间的强大协同及海外生产基地的高效运营。 目前泰国工厂的关键管理岗位和核心技术岗位, 由惠州总部选派经验丰富的骨干人员派驻, 将总部的管理理念、 流程标准和工艺经验注入海外日常运营中。 泰国生产基地也已经部署与总部相同的生产管理系统, 在计划排产、 物料管理、 质量控制等核心制造流程环节, 复用总部的成熟系统架构, 确保从接单到交付的全链条信息流与总部保持同频互通, 实现生产数据和运营指标的实时穿透可控。 在供应链成本方面, 海外生产基地所需的关键原材料 与设备均纳入总部统一采购框架, 以规模化采购降低单位成本。 4、 公司在大客户新产品、 新技术方面的布局进展如何?答: 公司目前在大客户新产品、 新技术方面的布局进展顺利。 公司凭借研发技术优势、 制造技术优势和品质技术优势, 深度参与核心客户项目合作研发, 提前迈入专有技术积累关键期, 建立技术壁垒。公司与客户保持密切沟通, 根据客户需求推进产能准备工作, 全力配合新产品的研发及量产工作。 具体产品的量产时间节点将结合技术研发进度与客户需求综合确定。 5、公司在越南的扩产进度如何? 收购马来西亚 SunPower的原因和后续规划是什么? 答: 越南工厂已于 2025 年 3 月完成奠基仪式, 厂房建设正在按计划有序推进中, 目前已在原规划基础上进一步提速。 SunPower 是 TCL 中环旗下的马来西亚工厂, 拥有集中的场地、 完善的水电能源配套设施、 高等级洁净室。 公司收购 SunPower 是为了后续与 MFSS 现有马来西亚子公司进行整合, 提升公司在东南亚的 FPC/PCB 生产能力, 有利于快速满足客户的海外交付需求, 打造全球化供应能力, 并对公司现有的订单需求及未来的业务拓展形成强有力的驱动, 进一步构建覆盖东南亚以及欧美市场的高端制造、 客户服务与区域协同的运营网络。 6、 一季度公司汇兑损失大概有多少? 答: 外汇汇率波动会对公司产生一定汇率风险。 受汇率波动的影响, 一季度财务费用因汇兑损失同比增长265.70%, 汇兑损失在千万级。 公司通过开展远期结售汇业务、 优化外币资产结构及 加强外币资金管理等措施, 持续防范汇率波动对公司经营业绩带来的影响。 7、 原材料成本对毛利率的影响? 答: 公司与主要原材料供应商已建立了稳定的合作关系, 原材料供应稳定。 原材料成本是公司产品定价的重要影响因素之一, 针对原材料价格波动的潜在风险, 公司一方面会结合原材料价格走势与下游客户协商产品定价, 合理传导成本压力; 另一方面, 公司将通过技术工艺创新、供应链战略合作深化等方式, 持续对冲原材料价格波动带 来的影响。 从高端产品所需主要原材料来看, 其价格受大宗商品价格波动影响较小, 因此目前公司高端产品价格较为稳定。