奕东电子机构调研纪要

调研日期: 2026-04-29 奕东电子科技股份有限公司成立于1997年,主要从事精密电子零组件的研发、生产和销售,包括FPC、连接器零组件和LED背光模组等产品。公司具备从产品方案设计、模具设计到制造、精密冲压、精密注塑、表面处理到组装、检测等全制程的精密电子零组件一体化解决方案能力,为客户提供一站式定制化及综合制造服务。公司FPC、连接器零组件、LED背光模组三大业务板块协同发展,销售规模不断扩大,在我国精密电子零组件行业处于领先地位。奕东电子掌握了多项精密电子零组件核心技术,具备研发设计、生产制造、工艺控制及品质管理等综合能力,形成独特的经营模式和竞争优势。公司成立于初期,主要研发生产LCD显示器连接端子等产品,主要下游客户为各类液晶显示器模组厂商。公司在掌握精密模具设计制造的基础上,研发生产的LCD端子类产品成为液晶显示行业不可替代的元器件,并在2003年进入LED背光模组领域。现在,公司产品已广泛应用于消费类电子、通讯通信、新能源、汽车电子、工业及医疗等新兴前沿领域,并在广东东莞、江苏常熟、湖北咸宁、四川遂宁、广东惠州及印度德里等地建有6个生产基地。公司将继续秉承“客户需求至上”的理念,通过方案设计、产品制造及配套组装为客户提供综合制造服务。 1、公司2025年整体经营情况及2026年一季度核心业绩亮点是什么? 答:2025年公司整体营收近23亿元,同比增长近33%,产品结构持续优化,连接器业务占比已近50%,其中光模块CAGE业务增速最高,液冷业务为纯新增业务,整体毛利率稳步提升;江西FPC基地处于建成投产初期,高端客户的导入时间周期较长,需要持续配合客户进行严苛的工厂审核及认证。己导入的部分知名客户的产品多处于持续研发设计、小批量交付及产品测试认证阶段,产能利用率处于逐步提升的过程中,短期对业绩有所拖累,如剔除该部分影响后主业表现稳健。2026年一季度为公司业绩拐点,营收同比增长近40%,继续保持高增长态势,毛利率同比大幅提升,如剔除股份支付费用影响后净利润更高,实现扭亏为盈,盈利显著修复。整体核心财务数据反映出一季度经营端明显积极的变化,为全年业务持续向好打下了坚实基础。 2、一季度业绩高增的核心驱动因素有哪些? 答:核心来自两大业务,一是光模块Cage在手订单及出货提升明显;二是液冷业务,深圳冠鼎在一季度开始并表,在手订单及出货均有明显提升。该两类业务的增长符合目前热点行业的发展趋势,高成长性、高毛利产品占比提升,规模效应显现,共同推动公司盈利明显改善。 3、光模块Cage业务当前订单、产能及海外进展? 答:一季度光模块Cage在手订单饱满,已面临产能不足的瓶颈。为提升交付能力,一季度在持续进行扩产,交付能力会将在二季度会有较明显的提升;马来西亚工厂已获得海外连接器大厂的光模块Cage订单,海外产能建设已在全面推进中,目前进展顺利,计划于今年中期投产,未来将为公司该类业务带来持续的增量贡献。 4、光模块Cage的产品结构划分? 答:现阶段接到的新项目以112G/224G为主,112G以上高端产品占比已超过50%,毛利率显著高于传统产品。 5、公司液冷Cage的进展情况?客户的需求指引如何? 答:液冷Cage今年有较明显的进展,适配液冷方案的Cage已有出货,Cage+液冷一体化方案在推进中,几家连接器大厂的进度不一,涉及到客户项目保密的原因,详细信息不方便透露。通过与客户的项目交流,预期指引均很高,未来市场需求很是值得期待。 6、马来西亚基地的定位、客户与投产计划? 答:核心定位是服务海外四大连接器巨头,承接其海外新项目订单。该基地2025年已全面通过客户的审核,2026年全面投产,且新增光模块Cage产线,将成为公司海外连接器业务重要的产能支点。 7、收购深圳冠鼎的协同效应及未来规划? 答:深圳冠鼎长期配合台资液冷厂商进入全球顶级AI算力平台供应链,公司在连接器领域也与全球头部连接器大厂有20多年的合作关系。并购冠鼎后对公司终端客户体系有较强补充作用,可助力公司产品应用拓展至更多终端知名客户。冠鼎覆盖的核心终端客户除了北美链,还包括国内链,客户协同效应将进一步释放。公司在连接器领域的积累,加上冠鼎的液冷能力,充分体现了连接器+液冷一体化解决方案的竞争优势,可为客户提供从连接器、冷板组件、散热结构到系统集成的一体化解决方案,实现公司“连接器+液冷”的战略跨越,构建公司 在AI算力时代新的业务增长点。 8、光模块+液冷一体化业务的竞争优势与格局? 答:壁垒高,光模块Cage品类多、工艺复杂、客户认证严苛,新进入者难切入,目前竞争格局清晰。稀缺性,公司同时具备高速连接器+液冷能力,长期配套头部厂商的企业稀缺。方案优势,一体化方案优于分离式,研发、交付、质量更可控,客户首选。行业技术转变过程中,液冷方案与连接器业务为一体化协同关系,相关产品落地高度依赖连接器领域的技术与资源储备,公司本身已具备液冷相关配套能力,也已切入液冷板块优质客户的供应链体系。随着冠鼎的加入,公司在技术、工艺、项目经验、规模化生产能力等方面都得到了极强的补充。当前液冷连接器行业进入门槛较高,新进入者若布局与连接器协同的一体化液冷方案,缺乏连接器业务支撑将难以切入市场;若仅布局单纯的液冷板业务,新入企业也需要经历漫长的技术与客户积累周期,目前公司在液冷连接器领域具有明显的综合优势。