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海外经济回落风险显现，贵金属偏弱震荡

2026-04-27 王静玉迈科期货杨框子

核心观点：上周贵金属金银价格震荡走低，主要受美伊谈判不顺、原油价格高位、美元指数和美债收益率上行等因素影响。3月底至4月中旬的反弹主要源于美联储加息预期缓和和美伊谈判带来的风险降温，但上周谈判停滞导致原油价格继续上行，增加了海外经济回落的潜在风险。贵金属价格仍交易通胀超预期上行的风险，美联储货币政策维持观望状态，若能源价格持续高位，欧美经济滞胀风险将增加。
关键数据：
- 美国经济：4月消费信心指数降至49.8（创1978年以来最低），通胀预期上行；制造业PMI指数和非制造业PMI指数向上修复。
- 欧元区经济：服务业PMI指数回落至47.4，制造业PMI指数回升；能源价格上行抑制其他需求。
- 美债利率：10年期美债利率在4.3%附近徘徊，2年期美债利率在3.78%附近。
- 美联储政策：4月和6月降息预期无显著变化，三季度降息概率不足50%。
- 美元指数：震荡略有回升，在97.5附近存在支撑。
- 房地产市场：4月新房和二手房成交均好于去年同期。
贵金属持仓与库存：
- 黄金ETF（SPDR）：上周减少14.0吨至1046.62吨。
- 白银ETF（SLV）：上周减少156.26吨至15154.69吨。
- 上期所白银库存：增加124.69吨至689.52吨。
- COMEX库存：黄金库存减少，白银库存减少。
- COMEX持仓：黄金期货总持仓量增加，非商业净多持仓回升；白银期货总持仓量小幅增加。
研究结论：
- 贵金属价格短线受美伊局势影响，能源价格高位时间将影响货币政策和价格表现。
- 沪金主力合约关注1020短线支撑及1070短线压力，沪银主力合约关注17000短线支撑及20000短线压力。
- 风险因素：伊朗紧张局势进展、欧美经济数据分化。