走势评级:纸浆——震荡
盘面情况:纸浆港口库存拐头累库,价格继续弱势下跌,但绝对价格存支撑预期,持续表现为区间震荡偏弱。主力机构前20名持仓净空单42905。
供给情况:4月上旬进口针叶浆价格较上期下降1.9%,2月进口量较上月减少28.83万吨。
需求情况:钢联周度数据显示,双胶纸、铜版纸、白卡纸及生活用纸生产企业库存均有所增加,下游订单弱,企业以刚需采购为主。
库存与结构:全国港口库存减4.3万吨至235.2万吨,期货仓单场内仓单181417吨,厂库仓单15000吨。
结论:纸浆期货处于阶梯式下跌趋势中,日内反弹持续性有限。主要逻辑包括:1.港口现货库存高位累库;2.下游订单弱,刚需采购为主;3.进口报价松动,CIF成本+费用综合成本支撑在4700-4800附近。预计价格维持震荡阶梯下跌走势,底部支撑4800附近。
操作建议:卖出虚值看跌期权,区间4800-5150。
风险提示:1.宏观风险事件;2.05交割压力。