核电堆型系列1 ：三代压水堆：“华龙一号”

华龙一号是中国高端制造的国家名片，是目前唯一按期建成的全球三代核电站首堆，其融合方案、改进方案和后续机型都在持续发展，并致力于降低建设成本和延长寿命。

核电的代际之分

• 第二代核电是核电建设历史的高潮，以能动安全为主。
• 第三代核电引入非能动安全，提升安全等级，主要技术指标包括燃料热工安全裕量、堆芯融合概率（CDF）、大量放射性释放概率（LRF）、失水事故、设计寿命、换料周期、机组可利用率、工作人员辐射剂量、建设周期等。
• 截至2024年，第三代核电技术已实现商业应用的国家包括中国、美国、法国、俄罗斯和韩国，已投入使用的第三代核电型号共8种。

“华龙一号”——中国核电名片

• “华龙一号”是中国具有完全自主知识产权的三代核电压水堆技术，采用“177堆芯方案”，已先后通过IAEA通用反应堆安全审查(GRSR)、E版欧洲用户要求(EUR)、认证英国通用设计审查(GDA)，并出口至巴基斯坦。
• “华龙一号”反应堆冷却系统为传统三环路压水堆设计，先进特性降低了建造、维护和换料的成本并缩短了工期。
• “华龙一号”的土建工期已达到较高的水平，批量化建设的二代加核电机组土建平均工期约21.9个月，最短工期为18.7 个月。

“华龙一号”的发展历程

• “华龙一号”的发展历程包括全球示范首堆（福清5、6号）、海外示范首堆（巴基斯坦卡拉奇K2、K3机组）、融合方案示范电站（漳州1、2号）、改进方案示范电站（金七门1、2号）。
• “华龙一号”后续机型的目标工期为48个月，并延长寿命至80年，进一步降低建设成本，目前批量化建设的成本1.5-1.6万元/kW。

“华龙一号”的成本和供应商简析

• “华龙一号”的首堆成本在3500美元/kW（目标是2800-3000美元/kW），中广核在2025年11月表示，批量建设成本为17000元（当时约2650美元）/kW。
• 2022-2025年总共核准41台，华龙一号总共26台，其中中核8台，中广核14台，华能4台。
• 2025年新开工数量为9台，考虑到工期的逐步缩短，设备整体的交付量会增加。
• 华龙一号的核岛设备供应商包括中国一重、上海电气、哈电、东方电气、华都（浙富子公司）。

投资建议

• 建议关注#上海电气、东方电气、哈尔滨电气、中国一重、浙富控股。

风险因素

• 华龙一号核电核准、建设不及预期的风险。
• 核电核岛设备商制造不及预期的风险。