亚洲经济日记：8月28日至10月10日

德意志银行研究亚洲经济学数据闪存日期2017年8月25日亚洲经济日记：8月28日至10月10日韩国银行和马来西亚国家银行可能会保持政策利率不变。我们预计印度的增长将在第二季度急剧反弹，而新兴市场的出口和通货膨胀将在第三季度反弹。韩国银行（BoK）将于8月31日举行会议。尽管通胀率上升，我们预计日本央行将维持政策利率不变。就其声明而言，我们预计日本央行将重申其在不断面临安全威胁的情况下确保金融市场稳定的承诺，并强调其对家庭债务的警惕。尽管日本央行可能会注意到它正在评估收紧的审慎监管措施对家庭贷款的影响，但我们认为，这将不足以暗示短期内会出现更高的利率。一周之后，即9月7日，马来西亚国家银行（BNM）将举行自己的政策会议，我们预计即使经济增长强劲，在没有进一步上涨的情况下，其政策利率也将保持不变，以维持宽松的货币政策立场。感染。印度第二季度国民帐户数据将于8月31日发布。尽管IP增长疲软（17年6月同比增长-0.1％），但由于两个支持因素，我们预计4月至6月的实际GDP增长至少会提高至7.0％（1月至3月的6.1％）。首先，政府支出在17年4月至6月显着增加（名义增长27.1％；实际增长24.4％），这将有助于支撑本季度的整体增长。其次，应该指出的是，17年1月至3月的实际GDP增长异常疲软，这主要是由于GDP指数的急剧上升，超过了名义GDP增长率的改善（在2008年名义GDP增长率已提高至12.5％）。从2015年10月至12月的10.4％同比增长17年1月至3月）。相反的情况可能发生在4月至6月17日的季度，我们预计名义GDP增长将低于上一季度，但实际GDP增长将因GDP指数大幅下降而提高（CPI和WPI通胀均已4月至6月平均为2.3％）。假设4月至6月GDP贬值率为2.3％（17年3月为6.0％），则即使名义GDP增长率为9.5％，实际GDP增长率也至少可以提高到7.0％，比上年同期提高100个基点。前一个季度。我们预计亚洲新兴市场的CPI通胀将在8月份上升。中国（8月为1.7％，7月为1.4％），印度尼西亚（4.5％对3.9％），菲律宾（3.4％对2.8％），韩国（2.4％比2.2％），斯里兰卡（5.8％比4.8％），台湾（1.1％比0.8％），泰国（0.3％比0.2％）都有可能出现较高的通胀率。首席经济学家+852-2203-8312德意志银行/香港发行于：25/08/2017 03:00:08 GMT0bed7b6cf11c 2017年8月25日数据闪存页面PAGE2德意志银行/香港图1：经济日记我们预计中国和台湾（8月分别为8月的13.7％和7月的19.5％）和台湾（8月的8.9％和7月的7.2％）的出口增长将会加强，而韩国的出口增速将有所放缓（8月的13.7％和7月的19.5％）。 。我们看到马来西亚的出口增长在7月急剧反弹（从6月的10.0％升至23.0％）。我们预计，香港7月与6月的零售销售增长将有所增长，无论是销量（2.8％对比0.1％）还是价值（2.3％对比0.4％）。我们认为，韩国7月工业产值可能比6月增长1.0％，而6月工业产值增长-0.3％，服务业增长2.1％，而服务业增长2.0％，而泰国的增值生产指数增长更强劲在同一时期（6.3％对-0.2％）。国家8月29日，星期二发布期预期DB共识以前香港零售额（价值）七月2.8%1.0%0.1%零售额（量）七月2.3%不适用0.4%8月30日，星期三泰国增值生产指数七月6.3%不适用-0.2%8月31日，星期四印度国内生产总值同比7.0%不适用6.1%新加坡银行信贷七月7.4%不适用6.4%南韩工业生产七月1.0%不适用-0.3%服务业产出七月2.1%不适用2.0%斯里兰卡消费物价指数同比5.8%不适用4.8%泰国经常账户余额七月38亿美元43亿美元活动和会议：韩国：韩国会议（预计价格不变）9月01日，星期五南韩消费物价指数同比2.4%不适用2.2%核心CPI同比1.9%不适用1.8%出口商品同比13.7%不适用19.5%进口货同比7.1%不适用14.5%贸易平衡八月80亿美元不适用106亿美元泰国消费物价指数同比0.3%不适用0.2%核心CPI同比0.4%不适用0.5%外汇储备八月1,859亿美元不适用1,893亿美元9月04日，星期一印度尼西亚消费物价指数同比4.5%不适用3.9%9月05日，星期二菲律宾消费物价指数同比3.4%不适用2.8%核心CPI同比3.2%不适用2.1%南韩外汇储备八月不适用不适用3838亿美元经常账户余额七月80亿美元不适用70亿美元台湾消费物价指数同比1.1%不适用0.8%核心CPI同比0.9%不适用0.9%外汇储备八月不适用不适用4,445亿美元活动和会议：澳大利亚：澳洲联储会议9月06日，星期三马来西亚出口商品七月23.0%不适用10.0%进口货七月21.0%不适用3.7%贸易平衡七月38亿马币不适用99亿马币外汇储备八月不适用不适用994亿美元9月07日，星期四香港外汇储备八月不适用不适用4,133亿美元菲律宾国际储备总值八月不适用不适用808亿美元新加坡外汇储备八月不适用不适用2697亿美元活动和会议：马来西亚：BNM会议（预计价格不变）9月08日，星期五中国出口商品同比8.9%不适用7.2%进口货同比14.2%不适用11.0%贸易平衡八月472亿美元不适用467亿美元印度尼西亚外汇储备八月不适用不适用1,278亿美元台湾出口商品同比12.9%不适用12.5%进口货同比6.0%不适用6.5%贸易平衡八月59亿美元不适用54亿美元9月09日，星期六中国消费物价指数同比1.7%不适用1.4%生产者价格指数同比5.8%不适用5.5%9月10日，星期日中国M2同比8.7%不适用9.2%预测贡献者：Kaushik Das，Juliana Lee，Michael Spencer和Zhang Zhiwei资料来源：德意志银行（Deutsche Bank）估计，彭博金融有限责任公司 2017年8月25日数据闪存页面PAGE3附录1重要披露*可根据要求提供其他信息*除非另有说明，否则价格为上一交易日结束时的最新价格，其价格来自路透社，彭博社和其他供应商的当地交易所。其他信息来自德意志银行，标的公司和其他来源。对于与本研究的主要主题以外的证券建议或评估有关的披露，请参阅最新发布的公司报告，或访问我们网站http://gm.db.com/上的全球披露查询页面。 ger / disclosure / DisclosureDirectory.eqsr。除了本报告之外，还可以在https：//gm/db.com/equities的“ Disclosures Lookup”和“ Legal”选项卡下找到重要的冲突披露。强烈建议投资者在投资之前先查看此信息。分析师认证本报告中表达的观点准确反映了签名的首席分析师的个人观点。此外，签名后的首席分析师没有或将不会因提供本报告中的特定建议或观点而获得任何补偿。朱莉安娜李 2017年8月25日数据闪存页面PAGE4德意志银行/香港附加信息本报告中的信息和意见由德意志银行或其关联机构之一（统称为“德意志银行”）准备。尽管本文中的信息被认为是可靠的，并且是从被认为是可靠的公共来源获得的，但德意志银行对其准确性或完整性不作任何陈述。本报告中提供了指向第三方网站的超链接，仅为了方便读者。德意志银行既不认可这些内容，也不对这些网站的准确性或安全性负责。如果您将德意志银行的服务用于购买或出售本报告中讨论的证券，或者包含在或由德意志银行分析师的另一封信（口头或书面形式）中讨论的证券，则德意志银行可以充当委托人为自己的帐户或作为他人的代理。德意志银行可能会在决定以本金进行交易时考虑此报告。它还可能以自己的帐户或与客户进行交易，其方式与本研究报告的观点不一致。德意志银行内部的其他人士，包括战略家，销售人员和其他分析师，可能会认为与本研究报告的观点不一致。德意志银行发行各种研究产品，包括基本面分析，股票挂钩分析，定量分析和交易建议。无论时间跨度，方法或其他方式不同，一种交流形式中的建议可能会与其他交流形式中的建议有所不同。德意志银行和/或其分支机构也可能持有其发行人的债务或股票证券。分析师的薪酬部分基于德意志银行及其分支机构的盈利能力，其中包括投资银行业务，交易和本金交易收入。截至本报告之日，观点，估计和预测构成了作者的当前判断。 他们不一定反映德意志银行的意见，如有更改，恕不另行通知。 德意志银行为其所涵盖公司发行的证券的买卖双方提供流动性。 德意志银行研究分析师有时会拥有与德意志银行现有的长期评级一致或不一致的短期交易思路。 可以在http：// gm的SOLAR链接中找到股票的交易建议。D b。com。 SOLAR的想法代表分析师的坚定信念，即在不少于两周的时间范围内，一只股票的表现将优于或落后于所描述的市场和/或板块。 除了SOLAR的想法外，本报告中指定的分析师还可能会不时与我们的客户，德意志银行营业员和德意志银行交易员进行讨论，并参考可能涉及短期或中期的催化剂或事件的交易策略或想法。对本报告中讨论的证券市场价格的影响，这种影响可能与分析师当前对本报告所述的12个月总收益或投资收益的看法有方向性的相反。 德意志银行没有义务对本报告进行更新，修改或修正，或者如果本报告中包含的任何意见，预测或估计发生变化或随后变得不准确，则无须通知接收者。市场状况的变化以及变化的频率以及一般和公司特定的经济前景使得很难按规定的时间间隔更新研究。 更新由相关的覆盖率分析师或研究部门管理层全权酌情决定，因此，大多数报告会定期发布。 本报告仅供参考，未考虑特定的投资目标，财务状况或单个客户的需求。 购买或出售任何金融工具或参与任何特定的交易策略，都不是所有人的邀约。 目标价格本质上是不精确的，是分析师判断的产物。 本报告中讨论的金融工具可能并不适合所有投资者，投资者必须做出自己的知情投资决定。 金融工具的价格和可用性可能随时更改，恕不另行通知，并且由于价格波动和其他因素，投资交易可能导致损失。 如果金融工具以除投资者货币以外的其他货币计价，汇率变动可能会对投资产生不利影响。 过去的表现并不一定表示未来的结果。 除非另有说明，否则价格为上一交易日结束时的当前价格，并通过路透社，彭博社和其他供应商的价格从本地交易所获取。数据来自德意志银行，标的公司，在某些情况下还包括其他方。德意志银行研究部独立于本行其他业务部门。有关我们为防止和避免与研究有利益冲突而必须避免的组织安排和信息障碍的详细信息，可在我们网站上的“法律”选项卡上的“免责声明”下找到。 2017年8月25日数据闪存页面PAGE5宏观经济波动通常是与承诺支付固定利率或浮动利率的工具敞口相关的大多数风险的原因。 对于长期固定利率工具的投资者（因此获得这些现金流量），利率上升自然会抬高应用于预期现金流量的折现因子，从而造成损失。 某一现金流量的到期时间越长，折现因子的变动越大，则损失就越大。 在通货膨胀，财政资金需求和外汇贬值率上的意外意外是对接受者最常见的不利宏观经济冲击。 但是交易对手敞口，发行人的信誉度，客户细分，监管（包括针对不同类型的投资者的资产持有限额的变化），税收政策的变化，货币可兑换性（可能会限制货币兑换，利润汇回和/或头寸清算）以及与本地票据交换所有关的结算问题也是要考虑的重要风险因素。 固定收益工具对宏观经济冲击的敏感性可以通过将合约现金流量指数化为通货膨胀，外汇贬值或特定利率来减轻，这些在新兴市场中很常见。 重要的是要注意，索引固定可能（由于构造）可能会滞后或错误地估计了它们要跟踪的基础变量的实际移动。在浮动息票利率浮动的掉期市场中，选择合适的固定（或度量）尤为重要。e。，将索引为通常为短期利率参考指数的息票换成固定息票。 同样重要的是要认识到，与以息票计价的货币不同的货币提供的资金存在外汇风险。 当然，掉期（互换）期权除了承担与利率变动有关的风险外，还承担期权通常具有的风险。衍生产品交易涉及众多风险，其中包括市场风险，交易对手违约风险和流动性风险。