大事件
- 国家发改委禁止外资收购Manus项目并要求撤销交易。
- 财政部赞赏穆迪维持中国主权信用评级并上调展望至"稳定"。
- 国家航天局召开会议前瞻布局太空算力、太空制造等新业态。
- 1-3月全国规模以上工业企业利润同比增长15.5%。
- Meta与OverviewEnergy合作，计划2030年投运1GW太空太阳能为数据中心供电。
行业：光模块PCB技术升级
- 800G向1.6T以上代际升级对PCB精度与损耗提出更高要求，推动PCB方案向类载板方向升级。
- mSAP工艺成为支撑下一代光模块信号完整性的关键，可将线宽线距精准控制在15-20微米，实现更高密度线路布局。
- 2026-2027年1.6T光模块规模化放量，具备mSAP工艺量产能力与头部客户认证的厂商有望迎来订单放量与产品结构优化。
- 产业链相关公司：深南电路、鹏鼎控股、景旺电子等。
- 风险提示：供应链波动、下游需求不及预期、行业竞争加剧。
公司：中天科技
- 公司概况：2025年营收同比增长9.24%，归母净利润同比增长2.25%；2026年一季度营收同比增长34.71%，归母净利润同比增长46.42%。
- 看好理由：全球化布局成效显著，光纤、海缆等产品竞争力提升，能源网络订单充裕，未来盈利能力有望增强。
- 业务布局：聚焦"光电"两大领域，布局通信、海洋、电力、新能源四大产业，契合数字经济与能源转型趋势。
- 技术突破：多项AI算力光纤光缆产品实现突破，包括空芯光纤、多芯光纤、G.654.E光纤、G.657.A2光纤等。
- 海外业务：海洋系列产品中标南方电网等项目，境外收入同比增长23.97%，全球化供应链与品牌输出能力提升。
- 投资建议：梁程加预计2026-28年EPS分别为1.76/1.99/2.18元，对应PE分别为21/18/17倍。
- 风险提示：费用成本加大、业务拓展不利、市场竞争加剧。
