核心观点与经营策略
曼卡龙珠宝股份有限公司2026年4月28日机构调研报告显示，公司已明确从“拓展规模”转向“高质量盈利增长”，核心策略围绕“产品提结构、渠道提效率、经营提利润”三方面展开。公司聚焦年轻消费群体，以“每一天的珠宝”为品牌定位，致力于成为“国际化轻奢时尚品牌”。
产品结构升级
- 创意黄金战略：2025年创意黄金饰品营收10.13亿元，同比增长26.17%，毛利率25.22%，成为核心增长点。公司通过原创设计、非遗工艺、IP联名（如徐悲鸿美术馆、盗墓笔记）建立差异化护城河，持续提升高毛利产品占比。
- 非黄品类布局：2026年将加大非黄金类高毛利产品的研发与上新，进一步优化盈利结构。
渠道策略优化
- 线上渠道：2025年收入15.20亿元，同比增长17.57%，占比55.49%，毛利率提升1.82个百分点至8.99%。公司以淘系为核心，通过精细化运营提升高毛利产品占比，未来将拓展直播电商、兴趣电商等新渠道。
- 线下渠道：直营+专柜单店收入增长6.37%，单店毛利增长15.49%，毛利率同比提升。省外门店收入同比增长55.28%，但以盈利为前提扩张。加盟渠道处于优化调整阶段，未来将推动更可持续发展。
关键数据与业绩表现
- 2026年一季度：整体毛利率同比提升11.07个百分点至26.58%，线上、线下毛利率均实现提升，线上增速高于线下，体现产品与渠道策略的协同效应。
- 高毛利产品占比：一季度稳步提升，未来将通过新品迭代与资源优化进一步拉高整体毛利率。
未来规划与战略布局
- 线上渠道定位：战略级核心渠道，兼顾规模与利润，成为品牌年轻化渗透、全域用户运营及新品快速放量的重要载体。
- 门店扩张：2026年重点提升购物中心渠道覆盖密度，缩减老旧百货占比，推进省外优质店铺开设，提升整体店效。
- 金价应对策略：一口价产品以稳定毛利为核心定价逻辑，不随金价短期波动频繁调价。
- 出海规划：2025年下半年启动跨境业务筹备，2026年完成首批产品线上上架，现阶段核心是跑通业务模型，为后续规模化拓展铺垫。
研究结论
公司通过产品结构升级与渠道策略优化，实现毛利率显著提升，盈利能力增强。未来将继续聚焦利润稳健增长，坚持做更健康、更持续、更有价值的增长，以更好的经营业绩回报投资者。
