西部创业：2025年年度报告

宁夏西部创业实业股份有限公司2025年年度报告 第一节重要提示、目录和释义 公司董事会及董事、高级管理人员保证年度报告内容的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人（授权代表）陈存兵、主管会计工作负责人唐锋及会计机构负责人（会计主管人员）石福瑾声明：保证本年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 所有董事均已出席了审议本报告的董事会会议。 本报告涉及的发展战略、经营计划等前瞻性陈述，不构成公司对投资者的实质承诺，也不代表公司对2026年的盈利预测。投资者应对公司未来面临的风险和不确定性保持充分认识，并且应当理解计划、预测与承诺之间的差异，敬请注意投资风险、审慎决策。 公司营业收入和利润主要来自铁路运输业务，客户集中度较高，煤炭行业和客户需求变化、运价调整都会对公司经营成果产生重大影响。公司在本报告“第三节管理层讨论与分析”之“二、报告期内公司所处行业情况”“十一、公司未来发展的展望”中对宏观经济形势、行业发展情况、未来应对措施等进行了描述，提请投资者对这些风险因素给公司业绩带来的不确定性影响予以特别关注，谨慎投资。 公司经本次董事会审议通过的利润分配预案为：以公司2025年末总股本1,458,374,735为基数，向全体股东每10股 派发现金红利0.2元（含税），送红股0股（含税），不以公积金转增股本。 目录 第一节重要提示、目录和释义..........................1第二节公司简介和主要财务指标........................6第三节管理层讨论与分析.............................14第四节公司治理、环境和社会.........................56第五节重要事项.....................................85第六节股份变动及股东情况..........................119第七节债券相关情况................................128第八节财务报告....................................129 备查文件目录 一、载有公司负责人（授权代表）、主管会计工作负责人、会计机构负责人（会计主管人员）签名并盖章的财务报表。 二、载有会计师事务所盖章、注册会计师签名并盖章的审计报告原件。 三、报告期内公开披露过的所有公司文件的正本及公告的原稿。 释义 第二节公司简介和主要财务指标 一、公司信息 二、联系人和联系方式 三、信息披露及备置地点 四、注册变更情况 五、其他有关资料 公司聘请的报告期内履行持续督导职责的保荐机构 公司聘请的报告期内履行持续督导职责的财务顾问□适用不适用 六、主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据□是否 公司最近三个会计年度扣除非经常性损益前后净利润孰低者均为负值，且最近一年审计报告显示公司持续经营能力存在不确定性 □是否 公司报告期内经审计利润总额、净利润、扣除非经常性损 益后的净利润三者孰低为负值 □是否 存在股权激励、员工持股计划的公司，可以披露扣除股份支付影响后的净利润 七、境内外会计准则下会计数据差异 1、同时按照国际会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况 □适用不适用 公司报告期不存在按照国际会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况。 2、同时按照境外会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况 □适用不适用 公司报告期不存在按照境外会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况。 八、分季度主要财务指标 单位：元 上述财务指标或其加总数是否与公司已披露季度报告、半年度报告相关财务指标存在重大差异 □是否 九、非经常性损益项目及金额 适用□不适用 其他符合非经常性损益定义的损益项目的具体情况： □适用不适用 公司不存在其他符合非经常性损益定义的损益项目的具体情况。 将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益》中列举的非经常性损益项目界定为经常性损益项目的情况说明 □适用不适用 公司不存在将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益》中列举的非经常性损益项目界定为 经常性损益的项目的情形。 第三节管理层讨论与分析 一、报告期内公司从事的主要业务 （一）铁路运输业务 报告期内，公司核心主营业务为铁路运输，服务区域聚焦宁夏宁东能源化工基地，同步辐射周边区域，核心承运品类为煤炭，同时承接基地内及周边地区油品、化工物资等工业原料及产成品的运输服务。截至报告期末，公司铁路运营里程达315公里，总延展长度642公里，已建成高效便捷的区域铁路运输网，有效保障区域大宗物资运输通道畅通高效，为区域产业发展提供可靠运输支撑。该业务收入主要来源于运费、杂费及代维代管费，作为公司核心盈利支柱，为持续健康发展奠定坚实基础；未来公司计划进一步提升运输效能，推动区域煤炭铁路运输市场份额稳步提升。 （二）铁路物流业务 铁路物流业务是公司铁路运输产业链的重要延伸与补充，以大宗货物铁路运输为核心依托，深度运用公铁联运、集装箱多式联运及铁路物流园运营等核心模式，重点推进疆煤、蒙煤“进宁”及宁东能源化工基地煤化工产品外运的供应链一体化业务。业务范围覆盖国铁、地方铁路、铁路物流园及铁路专用线全链条，主要提供煤炭、煤化工产品、铁矿石等大宗货物的物流配送、中转衔接等服务，既有效拓宽公司业务边界、提升 服务附加值，增强综合盈利能力与市场抗风险能力，实现两大核心业务协同发展，同时积极拓展跨区域大宗物流合作，培育多元业务增长极。 二、报告期内公司所处行业情况 结合公司铁路运输、铁路物流两大核心业务发展实际，报告期内，公司所处铁路运输行业机遇与挑战并存。在国家产业政策扶持、区域能源基地建设赋能及交通强国战略指引下，行业迎来稳步发展契机；同时，市场化竞争加剧、绿色智能转型提速也带来多重考验，当前行业正处于稳增长、优结构、促转型的关键发展阶段。这既为公司核心业务提质增效筑牢基础，也对业务转型升级与运营效能提升提出更高要求。 （一）宏观经济与行业环境概述 1.宏观经济运行态势。2025年作为中国“十四五”规划收官之年，国民经济运行呈现稳中有进、向新向优的良好态势，经济发展韧性持续凸显。核心经济指标表现稳健，全年国内生产总值同比增长5.0％1，固定资产投资保持稳定运行，规模以上工业增加值同比增长5.9％2，制造业智能化、绿色化转型步伐持续加快，大宗物资及工业产成品运输需求稳定释放，既为 铁路运输行业筑牢坚实货运保障，支撑行业稳步健康发展，也为公司核心业务增长营造了良好宏观环境。 2.铁路运输行业发展态势。我国铁路路网建设持续完善，截至2025年末，全国铁路营业里程突破16万公里，其中高速铁路里程超过4.5万公里3，“八纵八横”高速铁路网主骨架已基本形成，铁路网络覆盖的广度与深度持续提升，为货运高效运转提供坚实硬件支撑。货运领域，2025年全国铁路货运总发送量达52.77亿吨，同比增长2.0%4，在煤炭、矿石等大宗货物运输中发挥不可替代的主渠道作用，有效保障全国产业链供应链稳定有序运转。政策层面，铁路运输作为国家战略性基础设施，持续获得重点扶持；“双碳”目标引领下，“公转铁”政策深化推进，铁路运价市场化改革、多式联运发展等举措逐步落地见效，进一步拓宽行业发展空间。技术层面，智能化与绿色化成为转型核心方向，5G、人工智能等前沿技术与铁路运营调度、安全管控深度融合，全国铁路电气化率超75%5，氢能源机车顺利完成试点测试，推动行业向高效、低碳、安全的高质量发展方向迈进，也为公司技术升级明确了方向。 3.煤炭运输发展态势。2025年，全国规模以上煤炭产量达48.3亿吨（创历史新高），消费量占能源消费总量的比重为51.4％6，煤炭主体能源地位持续稳固，为公司核心铁路运输业务提供稳定需求支撑。铁路作为煤炭跨区域运输的核心载体，当年煤炭发运量达27.65亿吨，月均发运量约2.3亿吨7， 运量持续维持高位。随着“公转铁”政策深化，大宗物资向铁路运输转移趋势日益明显，预计至2030年，大宗货物“公转铁”比例将达60%，煤炭铁路运输市场空间进一步拓宽。我国煤炭运输长期呈现“西煤东运、北煤南运”格局，宁东与陕西榆林、内蒙古鄂尔多斯共同构成国家能源“金三角”，是全国煤炭核心产区；公司旗下宁东铁路作为区域铁路运输骨干通道，主要承担区域煤炭运输任务，与宁东能源化工基地发展深度绑定、同频共振，精准契合公司业务服务区域及运输品类，为核心市场布局提供坚实支撑，也是公司区别于其他铁路运输企业的核心区位优势。 4.公司重点市场发展态势。公司核心市场聚焦宁东能源化工基地，该基地作为国家重要能源基地、四大现代煤化工产业示范区，产业集聚效应显著，发展势头稳健向好，是公司两大核心业务的核心货源支撑地，其发展前景直接决定公司业务增长潜力。2025年，该基地工业总产值达2042亿元8，综合竞争力位居全国692个化工园区第3名，现代煤化工产业成功入选国家先进制造业集群9，对宁夏全区工业经济增长的贡献率超65%，为公司核心业务提供坚实运输需求保障。根据基地发展规划，2026年工业总产值预计超2100亿元，2027年将突破 3000亿元，2035年经济总量较2025年实现翻番10；产业规模持续扩张将带动煤炭、煤化工产品外运需求同步增长，为公司两大核心业务持续提供稳定货源，推动核心市场潜力持续释放，既为公司长期稳定发展筑牢基础，也为市场份额提升目标的实现提供有力支撑。 （三）公司所处行业面临的机遇与挑战 1.主要行业机遇 （1）区域货源保障充足。宁东能源化工基地持续扩容升级，煤炭、煤化工等核心产品外运需求同步增长，既为铁路运输业务筑牢稳定货源基础，也为铁路物流业务拓展提供广阔空间，有效保障公司整体业务稳健运营，助力实现宁东区域煤炭铁路运输市场份额稳定增长。 （2）政策红利持续释放。国家“公转铁”政策深化推进，大宗物资向铁路运输转移趋势明确，公司作为区域核心铁路运输企业，可充分把握政策机遇，稳步提升宁东区域市场份额，积极拓展跨区域大宗物流合作，进一步强化核心业务竞争优势. （3）业务拓展空间广阔。多式联运已成为行业重要发展方向，与公司铁路物流业务定位高度契合，公司可依托现有铁路资源，拓展公铁联运等多元模式，提升服务附加值，扩大业务覆盖范围，培育新的盈利增长点。 （4）运营效能提升可期。行业智能化转型加速，可同步赋能两大核心业务，公司通过推进数字化、智能化改造，可有效提升运营调度效率，降低运营成本，进一步巩固核心竞争力，推动高质量发展。 2.面临主要挑战 （1）客户集中度风险突出。截至报告期末，公司前五大客户营收占比超80%，集中度过高存在显著潜在影响——若主要客户经营下滑、运输需求缩减，可能导致公司营收出现阶段性波动，直接影响经营业绩稳定性。 应对思路：加快拓展基地内中小煤化工企业、周边区域煤炭贸易客户，构建多元稳定的客户结构。 （2）市场竞争压力加剧。公路、管道等其他运输方式技术持续升级，运输效率与服务水平不断提升，其中公路运输灵活性强、成本低，可能分流部分煤炭及煤化工产品运输货源，进一步加剧行业竞争。 应对思路：强化铁路运输大运量、低成本、低碳环保的核心优势，优化服务流程、提升运输准点率，同时依托多式联运资质，整合公路、铁路资源实现优势互补，提升综合竞争力。 （3）宏观经济波动影响。宏观经济走势波动可能直接影响煤炭、煤化工等下游行业需求，进而间接影响铁路运输运量及营收，给公司经营带来不确定性。 应对思路：密切关注宏观经济走势，优化客户结构与业务布局，增强业务抗波动能力，同时强化成本管控，提升盈利韧性。 （4）区域依赖度较高。公司业务主要集中于宁东