明阳电气：2025年年度报告

2025年年度报告 公告编号：2026-018 2026年4月 第一节重要提示、目录和释义 公司董事会及董事、高级管理人员保证年度报告内容的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人张传卫、主管会计工作负责人刘文娣及会计机构负责人(会计主管人员)刘文娣声明：保证本年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 所有董事均已出席了审议本报告的董事会会议。 本年度报告涉及未来计划等前瞻性陈述属于计划性事项，均不构成公司对投资者的实质承诺，投资者及相关人士均应当对此保持足够的风险认识，并且应当理解计划、预测与承诺之间的差异。 本年度报告涉及未来计划等前瞻性陈述属于计划性事项，均不构成公司对投资者的实质承诺，投资者及相关人士均应当对此保持足够的风险认识，并且应当理解计划、预测与承诺之间的差异。 公司经本次董事会审议通过的利润分配预案为：以总股本312,200,000股为基数，向全体股东每10股派发现金红利4.50元（含税），送红股0股（含税），以资本公积金向全体股东每10股转增0股。 目录 第一节重要提示、目录和释义...................................................2第二节公司简介和主要财务指标.................................................7第三节管理层讨论与分析.......................................................11第四节公司治理、环境和社会...................................................30第五节重要事项...............................................................54第六节股份变动及股东情况.....................................................86第七节债券相关情况...........................................................92第八节财务报告...............................................................93 备查文件目录 一、载有公司法定代表人、主管会计工作负责人、会计机构负责人签名并盖章的财务报表；二、载有会计师事务所盖章、注册会计师签名并盖章的审计报告原件；三、报告期内在中国证监会指定网站上公开披露过的所有公司文件的正本及公告的原稿；四、经公司法定代表人签署的2025年年度报告原件；五、其他相关文件。以上备查文件的备置地点：公司董秘办。 释义 第二节公司简介和主要财务指标 一、公司信息 四、其他有关资料 公司聘请的报告期内履行持续督导职责的保荐机构 □适用不适用 五、主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 □是否 公司报告期内经审计利润总额、净利润、扣除非经常性损益后的净利润三者孰低为负值□是否 六、分季度主要财务指标 上述财务指标或其加总数是否与公司已披露季度报告、半年度报告相关财务指标存在重大差异□是否 七、境内外会计准则下会计数据差异 1、同时按照国际会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况 □适用不适用 公司报告期不存在按照国际会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况。 2、同时按照境外会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况 □适用不适用 公司报告期不存在按照境外会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况。 八、非经常性损益项目及金额 适用□不适用 单位：元 其他符合非经常性损益定义的损益项目的具体情况： □适用不适用 公司不存在其他符合非经常性损益定义的损益项目的具体情况。将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益》中列举的非经常性损益项目界定为经常性损益项目的情况说明□适用不适用 公司不存在将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益》中列举的非经常性损益项目界定为经常性损益的项目的情形。 第三节管理层讨论与分析 一、报告期内公司从事的主要业务 （一）主要业务 公司主要从事输配电及控制设备的研发、生产和销售，以变压器、箱式变电站、成套开关设备为核心，为全球新型电力系统建设提供从陆上到海上、从中低压到高压的全系列输配电装备，致力于为全球客户提供输配电及控制设备的一体化系统解决方案。 依托5G工厂全面推进数字化转型升级与绿色制造，公司业务覆盖新型电力系统建设与源网荷储等核心场景，产品符合IEEE、IEC等国际标准，并获得CQC、UL、CE、DNV-GL等多项国内外权威机构认证，远销欧洲、北美洲、东南亚、中东、南美洲及非洲等100多个国家和地区，持续为全球能源转型与基础设施建设贡献中国装备力量。 公司积极推进全球化战略，打造跨境产能布局，构建海外营销版图。报告期内，公司持续加码布局海外产能，成立了海外销售平台并投产首个海外生产基地，在重点提升海外营销、质量控制、产品设计方案、服务等关键能力建设和扩大业务规模的同时，公司持续优化产品结构、开发符合市场需求的产品，以保持良好竞争力，目前正以领先技术优势和过硬的产品稳定性，持续拓展拥有出色盈利能力的海外及海上业务。海外业务已然成为公司业绩新增长极，更推动国产高端电力装备走向全球市场。 公司深入实施创新驱动发展战略，构建了以市场需求为导向、产学研深度融合的创新生态系统，持续提升技术创新能力与产品竞争力。报告期内，公司在海上高端装备、环保输配电、算力供电等方向实现重大突破，多项核心技术达到国际领先水平或填补国内空白，进一步巩固了在海上风电升压系统、新能源输配电等关键领域的领先地位。公司牵头研制的“252kV真空开断环保型GIS”项目成功通过国家级科技成果鉴定，获评“国际首台、综合性能国际领先”；“66kV预制舱式智能化海上风光升压系统关键技术研究及工程应用”项目通过科技成果鉴定，部分技术达国际领先水平，并荣获两项省级行业科学技术奖一等奖；“110kV天然酯绝缘海上风电机舱上置升压变压器关键技术”经权威鉴定达到国际先进水平，其核心技术被认定为达到国际领先水平。 （二）主要产品 公司主要产品分类图示如下： 公司主要产品及具体用途如下表所示： （三）经营模式 1、研发模式 公司以整体战略为基准，以客户为中心，以市场为导向，建立一套完善的研发体系。依托广东省节能电力变压器工程技术研究中心和省级企业技术中心两大创新平台，公司设立研发中心，由公司技术决策委员会总体统筹技术发展战略，成套/变压器/箱变研发部等部门合作协同，共同攻克技术难关。 公司根据产品所属专业领域的不同将新产品进行分类，针对不同产品类型制定了不同标准的技术评审规定，由不同人员进行技术评审，充分调动公司资源，保持技术创新的长期可持续性。 2、采购模式 公司对外采购内容为主要原材料和辅助原材料，主材为电气元器件、铜材、硅钢片等，辅材可分为绝缘材料、配件及其他物料等，公司采购部按照公司相关采购制度规定执行。原材料由公司采购部遵循供应商管理目录和质量标准规定，结合客户订单排期、库存 情况、价格走势要求进行采购。 3、生产模式 公司采用以销定产、按单生产的订单式生产模式。在获得客户订单后，市场、运营部门根据客户订单进行评审、排产，技术部门根据客户的功能需求、产品规格、使用环境等因素进行产品设计，并形成最终的设计图纸送达到生产部门。同时技术部门在ERP系统生成相应的物料清单，生产部门根据物料清单领取相应原材料并开始组织生产，产品各部件制造完成后进行装配，由质量管理部按照国家标准、行业标准及订货技术协议进行例行试验。 4、销售模式 公司的销售模式为直销，公司的直销模式分为招投标模式和询价模式。 招投标模式下，公司主要客户对不同产品制定专用技术标准并发布招标公告，公司对不同标段产品进行独立投标，公司中标后与客户签署订单，公司产品在生产完工并接到发货通知后发货到客户指定地点并由客户组织验收。 询价模式下，客户直接向有关供应商发出基本的技术需求和询价单，公司针对客户要求进行报价，客户在各家供应商报价基础上进行比较并确定最终供应商。如公司最终被确定为供应商，则与客户签署销售合同并进行供货及后续服务。 二、报告期内公司所处行业情况 公司主要从事变压器、箱式变电站、成套开关设备等输配电及控制设备的研发、生产与销售，产品广泛应用于全球电力系统发电、输电、配电、用电全环节。根据《国民经济行业分类》（GB/T 4754—2017），公司所处行业为C38电气机械和器材制造业——382输配电及控制设备制造。 当前全球能源格局深度变革，新型电力系统与源网荷储一体化成为全球能源转型核心方向，输配电设备作为电力系统核心装备，在全球可再生能源并网、电网升级改造、算力负荷增长、储能规模化应用的多重驱动下，市场需求持续快速扩张。 1、电源侧：全球可再生能源装机持续领跑，风光主导新增装机 全球电源结构加速清洁化，可再生能源成为新增装机绝对主力，高比例风光并网直接拉动升压变、箱变、开关设备等配套需求。 根据IRENA《2026年可再生能源装机容量统计报告》的数据，2025年全球可再生能源新增装机692GW，占全球电力新增装机的85.6%，总装机达5149GW。 电源结构：光伏新增511GW（占比75%），风电新增159GW，风光合计贡献96.8%可再生新增装机。 区域格局：亚洲贡献全球74.2%新增装机，中东、非洲分别同比增长28.9%、15.9%，新兴市场快速起量。 2、电网侧：全球电网投资创新高，智能升级与跨区输电成重点 电网是能源转型核心基础设施，全球电网投资连续两年两位数增长，输电、配电网、智能电网同步扩容，带动高压/中压输配电设备需求。 根据BloombergNEF《Grid Investment Outlook 2025》（2025年12月）的数据显示，2025年全球电网资本支出4700亿美元，同比增长16%。 区域格局：美国1150亿美元（占比25%），中国、欧盟/英国各约20%，为全球三大核心市场。 投资结构：配电网占比约55%，输电投资增速14%，特高压、跨区输电成为重点方向。 3、负荷侧：AI驱动数据中心电力爆发，成为新型负荷核心 工业电气化与数字经济深度推进，数据中心、AI算力成为负荷侧最大增量，大功率、高可靠输配电设备需求刚性增长。 根据IEA《Global Electricity Demand 2025》（2025年7月）的数据，2025年全球数据中心用电量485TWh，占全球电力需求1.7%；预计2030年达945TWh，接近翻倍。 2025年全球数据中心装机容量114.3GW，同比增长17.7%，吉瓦级超大规模数据中心加速落地。 北美、欧洲、中国是核心区域，AI算力负荷推动电力接入成为数据中心建设核心瓶颈。 4、储能侧：全球储能装机高速增长，新型储能成主力 储能是平抑风光波动、保障电网安全的关键环节，新型储能成为增长主力，配套升压变、并网开关等设备需求激增。 根据CNESA《储能产业研究白皮书2026》（2026年3月）的数据，2025年全球新增电力储能123.9GW，同比增长49.3%；新型储能新增113.3GW/305.8GWh，占比超90%。全球新型储能累计装机278.7GW/687.5GWh，同比增长68.5%/79.9%。 全球电源侧高增、电网侧加码、负荷侧爆发、储能侧刚需四轮驱动，输配电设备作为新型电力系统核心装备，需求具备全球一致性与高确定性。公司主营的变压器、成套开关、箱变等产品，