乐惠国际：乐惠国际2025年年度报告

重要提示 一、本公司董事会及董事、高级管理人员保证年度报告内容的真实性、准确性、完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 一、公司全体董事出席董事会会议。 二、众华会计师事务所（特殊普通合伙）为本公司出具了标准无保留意见的审计报告。 三、公司负责人黄粤宁、主管会计工作负责人舒思晨及会计机构负责人（会计主管人员）崔欢声明：保证年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 四、董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 公司拟以总股本120,701,344股为基数，向全体股东每10股派发现金红利2.00元（含税），共计分配股利24,140,268.80元，剩余未分配利润结转至下一年度。 截至报告期末，母公司存在未弥补亏损的相关情况及其对公司分红等事项的影响□适用√不适用 五、前瞻性陈述的风险声明 √适用□不适用公司有关未来发展战略和经营计划的前瞻性陈述，不构成公司对投资者的实质承诺，请投资者注意投资风险。 六、是否存在被控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况 否七、是否存在违反规定决策程序对外提供担保的情况否八、是否存在半数以上董事无法保证公司所披露年度报告的真实性、准确性和完整性否 九、重大风险提示 公司已在报告中详细描述存在的相关风险，敬请查阅第三节“管理层讨论与分析”中的相关内容。 十、其他□适用√不适用 目录 第一节释义......................................................................................................................................4第二节公司简介和主要财务指标..................................................................................................5第三节管理层讨论与分析..............................................................................................................9第四节公司治理、环境和社会....................................................................................................32第五节重要事项............................................................................................................................46第六节股份变动及股东情况........................................................................................................61第七节债券相关情况....................................................................................................................66第八节财务报告............................................................................................................................67 第一节释义 一、释义 在本报告书中，除非文义另有所指，下列词语具有如下含义： 第二节公司简介和主要财务指标 一、公司信息 二、联系人和联系方式 三、基本情况简介 四、信息披露及备置地点 五、公司股票简况 六、其他相关资料 七、近三年主要会计数据和财务指标 (一)主要会计数据 报告期末公司前三年主要会计数据和财务指标的说明 √适用□不适用 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润同比增加939.38%，扣除非经常性损益后的基本每股收益同比增加900.00%，主要系新业务鲜啤板块投入和亏损减少，导致公司盈利能力上升。 经营活动产生的现金流量净额同比增加44.52%，主要系报告期重视资金管理，公司应收账款高效收回，加速资金回笼，同时调整公司整体存货备货计划及节奏，应付账款管理强化，采购支付效率提升。 八、境内外会计准则下会计数据差异 (一)同时按照国际会计准则与按中国会计准则披露的财务报告中净利润和归属于上市公司股东的净资产差异情况 □适用√不适用 (二)同时按照境外会计准则与按中国会计准则披露的财务报告中净利润和归属于上市公司股东的净资产差异情况 □适用√不适用 (三)境内外会计准则差异的说明： □适用√不适用 十、非经常性损益项目和金额 √适用□不适用 对公司将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益》未列举的项目认定为非经常性损益项目且金额重大的，以及将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益》中列举的非经常性损益项目界定为经常性损益的项目，应说明原因。□适用√不适用 十一、存在股权激励、员工持股计划的公司可选择披露扣除股份支付影响后的净利润□适用√不适用 十二、采用公允价值计量的项目 √适用□不适用 十三、其他 □适用√不适用 第三节管理层讨论与分析 一、报告期内公司从事的业务情况 公司主营业务是液态食品装备的研发、生产和制造，主要有啤酒设备、饮料机械、以及包括啤酒饮料和乳品领域的包装设备。根据国家《国民经济行业分类》标准（GB/T4754-2017），本公司属于食品、酒、饮料及茶生产专用设备制造行业（行业代码C3531）和包装专用设备制造行业（行业代码C3467）。按照中国证监会公布的《上市公司行业分类指引》，本公司属“C35专用设备制造业”。报告期内，该主营业务未发生重大变化。 公司已经将精酿啤酒业务作为公司第二主业，通过延伸产业链，利用公司30多年积累的行业技术和经验，在国内经济发达地区建设城市精酿鲜啤酒厂，打造全国性分布式精酿鲜啤供应链，并创立“鲜啤30公里”精酿啤酒品牌(以下简称“精酿板块”)。按照中国证监会公布的《上市公司行业分类指引》，本业务属于啤酒制造行业（行业代码C1513）。 报告期内公司新增重要非主营业务的说明□适用√不适用 二、报告期内公司所处行业情况 1.装备板块市场 公司的装备板块业务主要聚焦于啤酒、饮料、白酒、乳品等细分领域。 根据咨询机构PrecedenceResearch的研究，2025年，全球食品和饮料加工设备市场规模预计攀升至684.9亿美元，并保持4.10%的复合年增长率，预计在2034年将突破983.3亿美元大 关。其中，饮料加工设备作为核心驱动力，在2025年已占据约292亿美元的市场版图，这主要归功于全球范围内对功能性饮品及健康化果汁需求的爆发式增长。在区域维度上，亚太地区继续领跑，尤其是中国与印度在城市化浪潮下，对高度自动化液态食品生产线的持续投入，已成为支撑全球装备市场增长的最强引擎1。 1.1啤酒消费市场情况 根据Euromonitor发布的行业预测报告，2025年全球啤酒销量预计达到1.94亿至2.0亿千升，全球啤酒市场预计将呈现平稳复苏态势，市场规模预计达到8970亿美元2。 区域表现方面，中国作为全球最大的啤酒生产与消费市场，正处于结构性调整期。根据中国国家统计局实绩数据，2025年全国规模以上啤酒企业累计产量为3,536.0万千升，同比微增1.1%。3全球无/低酒精酒类市场价值在2024年底已突破130亿美元，预计至2028年将保持6%的年复合增长率。4 全球消费结构的演变正倒逼技术迭代，无酒精及低酒精品类的爆发对脱醇技术、特殊发酵控制及无菌冷灌装等核心工艺提出了更新要求。中国等成熟市场从产能扩张向高精度、柔性化及AI智能化的“存量提质”转型。PrecedenceResearch数据显示，高端化浪潮持续驱动小型与精酿设备的需求放量，该细分领域在2025年仍保持约6.84%的高位增长5，成为液态装备行业利润增长的新引擎。 1.2白酒及烈酒市场 2025年，中国白酒市场深度进入结构优化的高质量发展新周期。根据国家统计局数据显示，规模以上白酒企业累计产量为354.9万千升（折65°，商品量），同比下降12.1%，头部效应愈发明显，前六家酒企贡献了86%的利润6，驱动了大型酒企对现代化生产设备数字化转型和智能化升级的需求。 2025年，以威士忌和伏特加等为代表全球市场，在高端化与规模化趋势下展现出强劲的增长韧性，2025年全球烈酒市场规模预计达到约5500亿美元，其中威士忌市场预计达到约1,080亿至1,100亿美元7。截至2024年底，中国大陆地区处于投产、在建及规划状态的威士忌酒厂共计50余家8。相关烈酒装备市场正开辟出百亿级的新增赛道，并且会出现持续增长。 1.3食品包装设备市场 1.3.1全球饮料包装设备市场：规模稳步扩张，亚太引擎地位凸显 根据美国咨询机构GlobalMarketInsight（GMI）2025年发布的最新行业展望，全球饮料包装市场已进入高质量发展增长通道，2025年市场规模预计达到约113.8亿美元。受生产线自动化升级及可持续包装需求的驱动，预计该市场在2025年至2034年间将保持6.5%的复合年增长率。其中，亚太地区凭借约38.8%的全球市场份额继续巩固其主导地位，其年复合增长率预计高达7.7%。 1.3.2贸易实绩：出口规模创历史新高，由“规模优势”迈向“价值高地” 中国海关总署2025年全年度统计快讯显示，我国包装机械行业的国际竞争力呈现质的飞跃。2025年全年，中国包装机械累计出口数量达到2,778万台，出口规模持续扩大。但进口设备单价高、出口单价低的传统格局仍客观存在，这反映出全自动无菌生产线等核心装备领域仍存在显著的进口替代空间。随着本土企业在高精度智能控制、柔性化集成及绿色低碳技术上的突破。行业正加速从“规模制造”向“高端研发”转型，进一步巩固在全球供应链中的领先地位。 2、精酿啤酒板块 根据中国酒业协会2026年3月发布的最新统计实绩，啤酒行业通过不断的高端化转型，2025年规模以上啤酒企业收入约1827亿元（出厂口径），同比增长约4%，并且盈利能力进一步突破，全行业利润总额预计能稳定在286.3亿以上。 自2018年以来，中国精酿赛道经历了从“小众文化”向“大众消费”的跨越式发展，根据中国酒业协会及相关工商登记数据显示，我国精酿啤酒相关企业数量已从2018年的不足千家，迅速增长至2025年的逾15000家。虽然2024年至2025年间，新注册企业仍保持21%的增速，整体存量已较五年前增长超过10倍。 在啤酒行业总量持稳，精酿啤酒企业数量不断增长的环境下，我国精酿啤酒终端消费市场规模（零售价值口径）已由2018年的231.2亿元跨越式增长至2025年的1385.8亿元，七年时间复合增长率高达29.1%，虽然2024年的增速有明显下滑，但2025年凭借14.5%的增速的逆势反弹，进一步印证了精酿啤酒行业市场正快速持续地发展。 精酿啤酒已成为啤酒行业最具增长潜力的核心风口，精酿啤酒在高端及以上细分市场中占39.2%的市场份额。精酿赛道正由“小众尝鲜”转向“价值主流”。 当前，啤酒行业已进入深度结构调整期。传统工业啤酒阵营如金星、特种兵、千岛湖等已基本完成向精酿赛道的全面转型。与此同时，白酒巨头与跨界资本亦在加速入局——泸州老窖（百调）、五粮液（风火轮）、珍酒李渡（牛市NEWS）以及蜜雪冰城（福禄家）等凭借资