Two Harbors Investment Corp 2025年度报告

公司概况： Two Harbors Investment Corp. (TWO) 是一家以投资、融资和管理抵押贷款服务权 (MSR) 和机构住宅抵押贷款支持证券 (Agency RMBS) 为主的房地产投资信托基金 (REIT)。通过其运营平台 RoundPoint，TWO 是美国最大的传统贷款服务商之一。公司致力于利用其对利率和提前还款风险的理解，通过 MSR 和 Agency RMBS 投资组合实现更稳定的业绩。

业绩表现： 2025 年，TWO 的书值为 11.13 亿美元，较 2024 年的 14.47 亿美元有所下降。然而，公司仍实现了 12.1% 的经济回报率，并派发了 1.52 美元的每股股息，股息收益率为 13.8%。公司通过收购和回收 MSR，增加了 7.9 亿美元的未加权贷款余额，并将 RoundPoint 的第三方分包服务组合提升至 404 亿美元。

公司治理： TWO 的董事会由 8 名成员组成，其中 7 名独立董事。董事会下设审计委员会、补偿委员会、提名和公司治理委员会以及风险监督委员会。公司制定了商业行为守则和道德规范，并建立了公司治理指南，以维护最高的商业行为标准和公司治理实践。

高管薪酬： TWO 的薪酬计划旨在反映公司的财务和战略目标，并支持公司的人才战略。2025 年，公司高管的总薪酬由基本工资、年度现金激励和长期股权激励组成。年度现金激励与财务和战略/运营目标挂钩，而长期股权激励则通过绩效股票单位 (PSUs) 和限制性股票单位 (RSUs) 实现，以促进高管人员的长期利益与股东利益保持一致。

股权激励： TWO 的 2021 年股权激励计划授予高管人员 RSUs 和 PSUs。RSUs 为时间限制性股票，而 PSUs 则在满足特定业绩目标后才能行权。公司还制定了股权授予政策，以规范股权激励计划的实施。

高管关系和交易： TWO 与其重要股东及其子公司之间可能存在普通业务关系和商业交易，但这些关系和交易被视为与 SEC 规则相符的关联方交易。

董事薪酬： TWO 补偿独立董事，以维护董事和股东的利益，并吸引和留住符合公司治理指南要求的杰出董事候选人。独立董事的薪酬由现金补偿和股权奖励组成。

主要风险： TWO 的业务模式面临利率和抵押贷款利差波动的风险。公司通过投资组合多元化和对利率风险的管理来降低风险。