金新农：2025年年度报告

2026年04月 2025年年度报告 第一节重要提示、目录和释义 公司董事会及董事、高级管理人员保证年度报告内容的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人祝献忠、主管会计工作负责人唐飞兵及会计机构负责人（会计主管人员）梁庆声明：保证本年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 所有董事均已出席了审议本报告的董事会会议。 本报告中涉及的未来计划、发展战略、业绩预测等前瞻性陈述，均不构成公司对投资者的实质承诺，敬请广大投资者注意计划、预测与承诺之间的差异，理性投资，注意投资风险。 公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中畜禽水产养殖业的披露要求 公司存在的风险在第三节“管理层讨论与分析”中第十一小节之“(三）存在的风险”中有详细描述，敬请查阅。 公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。 截至报告期末，母公司存在未弥补亏损： 截至报告期末，母公司未弥补亏损为101,982.25万元。根据公司《未来三年（2024-2026年）股东回报规划》，公司实行现金分红需满足的条件之一为“公司合并资产负债表、母公司资产负债表中本年末未分配利润均为正值且报告期内盈利，实施现金分红不会影响公司后续持续经营”，在公司未弥补亏损完成弥补前，将面临一定时期内无法向股东进行现金分红的风险，提请投资者注意。 目录 第一节重要提示、目录和释义...................................................2第二节公司简介和主要财务指标.................................................6第三节管理层讨论与分析.......................................................11第四节公司治理、环境和社会...................................................42第五节重要事项...............................................................63第六节股份变动及股东情况.....................................................78第七节债券相关情况...........................................................87第八节财务报告...............................................................88 备查文件目录 （一）载有公司负责人、主管会计工作负责人、会计机构负责人（会计主管人员）签名并盖章的财务报表。 （二）载有会计师事务所盖章、注册会计师签名并盖章的审计报告原件。 （三）报告期内在中国证监会指定网站上公开披露过的所有公司文件的正本及公告的原稿。 （四）载有法定代表人签字的2025年年度报告原件。 释义 第二节公司简介和主要财务指标 一、公司信息 二、联系人和联系方式 三、信息披露及备置地点 四、注册变更情况 五、其他有关资料 六、主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 □是否 公司报告期内经审计利润总额、净利润、扣除非经常性损益后的净利润三者孰低为负值 七、境内外会计准则下会计数据差异 1、同时按照国际会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况 □适用不适用公司报告期不存在按照国际会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况。 2、同时按照境外会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况 □适用不适用 公司报告期不存在按照境外会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况。 八、分季度主要财务指标 九、非经常性损益项目及金额 适用□不适用 □适用不适用 公司不存在其他符合非经常性损益定义的损益项目的具体情况。 将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益》中列举的非经常性损益项目界定为经常性损益项目的情况说明 第三节管理层讨论与分析 一、报告期内公司从事的主要业务 公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中畜禽水产养殖业的披露要求 （一）主要业务及产品 公司以饲料生产及生猪养殖为核心业务，在饲料营养、种猪繁育、生猪供给等方面为客户提供优质的产品与服务。 公司饲料业务的主要产品系猪用饲料，按照类别可划分为全价料、浓缩料和预混料，按照生长阶段可划分为教槽料、保育料、小猪料、中猪料、大猪料和种猪料，公司产品覆盖了猪的各个生长阶段，其中：教槽料、保育料和种猪料为公司的核心饲料产品。公司已建立起全系列饲料产品，充分满足广大用户对猪不同生长阶段、不同层次和不同需求的营养需要。 公司生猪养殖业务的主要产品为种猪（纯种猪、二元母猪、种公猪）、仔猪及商品猪。 （二）主要经营模式 公司主要业务采取“母公司统一管理，子公司分散生产经营”的经营模式。 1、饲料业务 采购方式：公司饲料业务设立“股份公司采购中心”与“分子公司采购部”两个层级，分为“集中采购”及“授权采购”两种方式，股份公司集中采购、分子公司根据授权采购。为保证采购质量、价格，由股份公司统一审定原料目录和供应商目录，在目录指定产品、供应商范围内实施采购，同时定期对目录进行评审优化，对于未列入目录而必须使用的产品在符合产品试验管理条件下按照《试验管理制度》管理，重大采购报采购委员会集体决策。 生产方式：饲料产品由子公司当地生产。在股份公司的统一指导下，子公司在贴近下游市场的区域根据市场实际需求自行组织生产，股份公司在品质控制、技术工艺等方面给予技术支持。现阶段公司饲料生产基地主要分布在华南（广东）、华东（安徽、福建、浙江）、华中（河南、湖北、湖南）、东北（黑龙江、吉林、辽宁）等区域。 销售方式：饲料产品由子公司当地销售。饲料销售主要分为直接向下游养殖户销售和通过经销商销售两种模式，以直销模式为主，但在下游养殖户较为分散、销售渠道相对不成熟的区域，则主要通过经销商进行销售。在销售饲料的同 时，公司为客户提供专业化、多样化的技术服务。 2、生猪养殖业务 采购方式：公司生猪养殖业务的采购主要分为饲料采购和生猪养殖过程中所需疫苗、兽药等采购。饲料采购由公司统一规划，主要从饲料子公司进行采购；生猪养殖过程中所需的疫苗、兽药等主要由公司采购中心集中采购。通过统一采购的模式，节约饲料原料成本及兽药、疫苗等成本，并可以通过统一监测保证采购质量。 生产方式：公司生猪养殖模式包括“自繁自养”、“公司+农户”合作养殖。自繁自养模式下，公司建立了核心群、扩繁群、生产群三级金字塔式较为完善的自繁自养良种猪繁育体系，实现自建猪场、引种、配种、分娩、哺乳、育肥和出栏的全阶段生猪饲养，并对各个阶段建立了标准化的生产管理模式。合作养殖模式下，公司为养殖户提供饲料、猪苗、药物和疫苗等，养殖户提供饲养场地、设施设备和劳动力，公司负责对猪只定向回收及销售，最终根据双方合同约定向养殖户支付结算款。现阶段公司养殖场主要分布在华南（广东）、华东（福建、江西）、华中（湖北）及东北（黑龙江）等区域。 销售方式：公司的生猪销售依托总部销售部门并配合各区域种猪、仔猪及商品猪销售人员进行，主要将种猪销售给规模化种猪场，将仔猪销售给散养户及部分规模化猪场，将商品猪直接销售给屠宰企业及当地经销商。通过公司市场部门的统一协调销售，可以统一销售价格、统一销售质量标准以及加强销售的稳定性。 二、报告期内公司所处行业情况 （一）饲料行业 1、发展阶段 我国饲料行业目前处于发展成熟阶段。我国饲料工业起步于上世纪70年代，据统计，自1980年至2011年，全国饲料产量从110万吨迅速攀升至1.81亿吨，跃居全球第一大饲料生产国。此后十余年间，行业规模化水平持续提升，饲料产量保持较快增长并连续十多年稳居世界首位。历经数十年发展，饲料行业现已迈入成熟期，进入存量竞争时代。行业增速放缓，竞争日趋激烈，市场集中度较高。根据中国饲料工业协会数据，2025年全国年产百万吨以上规模的饲料企业集团达到37家，较上年增加3家，合计饲料产量占全国总产量的57%，同比增加2个百分点。当前，饲料行业企业正逐步聚焦高质量发展，创新加快推进，产业结构持续优化。饲料精准配方、低蛋白日粮、减量替代和精细加工等技术加速普及，推动行业向更高水平迈进。 猪用饲料是我国商品饲料工业中规模最大的细分品类。过去二十年，伴随经济持续快速增长与居民生活水平显著提 高，生猪消费需求扩大。同时，城镇化进程加速推进以及国家相关扶持政策的落地，共同推动了生猪规模化养殖比例的稳步提高。多重因素叠加，驱动猪用饲料销量实现较快增长。截至2025年，我国猪用饲料产量已占全国工业饲料总产量的48.62%。 2、基本情况 2025年全国工业饲料总产量、总产值双增长，其中饲料产量再创历史新高。根据中国饲料工业协会数据，2025年全国工业饲料总产量34,225.3万吨，同比增长8.6%。其中，配合饲料产量31,946.0万吨，同比增长8.8%；浓缩饲料产量1,338.1万吨，同比增长3.4%；添加剂预混合饲料产量752.7万吨，同比增长8.3%。分品种看，猪饲料产量16,639.4万吨，同比增长15.6%。2025年畜禽养殖存栏量回升带动饲料需求增长，有力推动了饲料产量的整体增长。 2025年饲料主要原料玉米和豆粕的均价略低于去年同期。2021年至2023年间，玉米和豆粕价格持续处于高位运行。此后，受供应端充足而下游饲料需求相对疲软的双重影响，原料价格出现较大幅度下跌，并于2025年01月见底。进入2025年后，全年价格在低位区间呈现窄幅波动，平均价格同比仍略有下降。 2025年猪用饲料市场价格呈现同比下降态势。受饲料行业竞争加剧及饲料原料价格变动的双重影响，自2023年至2025年1月期间，猪用饲料市场价格逐步回落。此后2025年全年价格维持低位，走势较为平稳，但均价较去年有所下降。 （二）生猪养殖行业 1、发展阶段 我国生猪养殖行业已步入发展成熟阶段。猪肉的需求以国内食用消费为主，出口量占比较小，其需求量主要受人口总量以及其他肉类替代品影响，目前我国猪肉需求总量相对稳定。 现阶段，我国生猪养殖的主体包括农户、小型养殖场和规模化养殖场。相较于规模化、标准化的大型养殖场，小散养殖户普遍存在生产效率偏低、环保难以达标、疫病防控薄弱等短板。近年来，受生猪价格长期低位运行影响，小散养殖场（户）逐步退出市场，而规模化养殖场凭借技术优势、规模效应、成本控制能力和资金优势等快速发展，呈现龙头企业引领、集团化发展、专业化分工的发展特点，行业组织化程度和产业集中度显著提升。 2、周期性特点 生猪养殖行业存在周期性波动的特点。当生猪价格上涨时，养殖场（户）倾向于选留种猪补栏，大量增加商品猪饲养量。然而，从选育种猪仔到最终商品猪育肥出栏，整个生产周期约需一年半时间。因此，当新一轮商品猪大量集中上市时，市场供给过剩，导致猪价开始下跌。随着价格持续走低，大量养殖户陷入亏损，被迫缩减养殖规模或退出市场，商品猪供给随之大幅减少。供需关系逆转后，价格又从低位开始回升，进入新一轮上涨周期。这种由生猪供给与市场需求之间的动态失衡所引发的周期性循环，构成了生猪养殖行业的“猪周期”。 当前，生猪养殖行业呈现出周期性波动幅度收窄的趋势。以往，由于养殖散户存在信息不对称、难以预判市场走势的情况，其基于当期价格调整养殖规模的决策行为往往会加剧猪周期的波动幅度。然而，近年来随着小散养殖场（户）加快退出市场，规模化养殖场占比持续提升，而规模化养殖场具有更快速的市场反应能力和更科学的决策体系，使得价