长华化学：2025年年度报告

2025年年度报告 2026-015 2025年年度报告 第一节重要提示、目录和释义 公司董事会及董事、高级管理人员保证年度报告内容的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人顾仁发、主管会计工作负责人孙建新及会计机构负责人（会计主管人员）孙建新声明：保证本年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 所有董事均已出席了审议本报告的董事会会议。 本年度报告中所涉及的发展战略、经营计划等前瞻性陈述属于计划性事项，该计划不构成公司对投资者的实质承诺，投资者及相关人士均应当对此保持足够的风险认识，并且应当理解计划、预测与承诺之间的差异，敬请投资者注意投资风险。 本公司请投资者认真阅读本年度报告全文，并特别注意下列风险因素：安全生产风险、人才流失风险、环境保护风险、原材料价格波动风险、市场竞争加剧风险、新建项目实施风险。具体内容请详见本年度报告“第三节管理层讨论与分析”之“十一、公司未来发展的展望”之“4、可能面对的风险及应对措施”。敬请广大投资者注意投资风险。 公司经本次董事会审议通过的利润分配预案为：以扣除回购专用证券账户的股份数后的公司总股本144,429,797股为基数，向全体股东每10股派发现金红利2.69元（含税），送红股0股（含税），以资本公积金向全体股东每10股转增0股。 目录 第一节重要提示、目录和释义.........................................................................................................2第二节公司简介和主要财务指标....................................................................................................7第三节管理层讨论与分析..............................................................................................................11第四节公司治理、环境和社会......................................................................................................34第五节重要事项..............................................................................................................................54第六节股份变动及股东情况..........................................................................................................80第七节债券相关情况......................................................................................................................87第八节财务报告..............................................................................................................................88 备查文件目录 （一）载有公司负责人、主管会计工作负责人、会计机构负责人（会计主管人员）签名并盖章的财务报表。 （二）载有会计师事务所盖章、注册会计师签名并盖章的审计报告原件。 （三）报告期内在中国证监会指定网站上公开披露过的所有公司文件正本及公告的原稿。 （四）经公司法定代表人签署的2025年年度报告原件。 （五）其他相关文件。 以上备查文件的备置地点：公司董事会办公室。 释义 第二节公司简介和主要财务指标 一、公司信息 二、联系人和联系方式 三、信息披露及备置地点 四、其他有关资料 公司聘请的报告期内履行持续督导职责的保荐机构 注：东吴证券股份有限公司为公司首次公开发行股票履行持续督导职责的保荐机构。2025年因公司申请以简易程序向特定对象发行股票，另行聘请东亚前海证券有限责任公司为公司保荐机构，原保荐机构尚未完成的持续督导工作，由东亚前海证券有限责任公司承接，具体详见公司于2025年10月9日披露《关于变更保荐机构及保荐代表人的公告》（公告编号：2025-068）。 公司聘请的报告期内履行持续督导职责的财务顾问□适用不适用 五、主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 公司最近三个会计年度扣除非经常性损益前后净利润孰低者均为负值，且最近一年审计报告显示公司持续经营能力存在不确定性 □是否 公司报告期内经审计利润总额、净利润、扣除非经常性损益后的净利润三者孰低为负值□是否 存在股权激励、员工持股计划的公司，可以披露扣除股份支付影响后的净利润 公司报告期末至年度报告披露日股本是否因发行新股、增发、配股、股权激励行权、回购等原因发生变化且影响所有者权益金额 六、分季度主要财务指标 □是否 七、境内外会计准则下会计数据差异 1、同时按照国际会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况 □适用不适用公司报告期不存在按照国际会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况。 2、同时按照境外会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况 □适用不适用 公司报告期不存在按照境外会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况。 八、非经常性损益项目及金额 其他符合非经常性损益定义的损益项目的具体情况： □适用不适用 公司不存在其他符合非经常性损益定义的损益项目的具体情况。 将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益》中列举的非经常性损益项目界定为经常性损益项目的情况说明 □适用不适用 公司不存在将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益》中列举的非经常性损益项目界定为经常性损益的项目的情形。 第三节管理层讨论与分析 一、报告期内公司从事的主要业务 公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中的“化工行业相关业务”的披露要求主要原材料的采购模式 单位：元 原材料价格较上一报告期发生重大变化的原因 适用□不适用 从事石油加工、石油贸易行业□是否从事化肥行业□是否从事农药行业□是否从事氯碱、纯碱行业□是否 二、报告期内公司所处行业情况 公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中的“化工行业相关业务”的披露要求 2025年，聚醚多元醇行业受宏观经济、产业政策、产业链变革等多重外部因素影响，呈现“政策倒逼转型、供需分化、竞争优化、高端领跑”的发展特征。公司结合行业变化趋势，立足自身竞争优势，针对性采取应对措施，有效对冲外部风险，同时抢抓行业转型机遇，为长期发展奠定基础。报告期内行业发展状况、公司行业地位等情况主要如下： （一）报告期内行业外部发展环境变化 宏观经济与政策环境：全球经济复苏乏力，国内经济温和增长，房地产、传统家居等下游领域需求偏弱，新能源汽车、高端制造、高端户外鞋服等领域实现较快增长，为行业带来结构性需求增量。国家深化“双碳”战略，推动行业高端化、绿色化转型，重点支持二氧化碳聚醚、生物基聚醚等环保产品发展；环保与安全生产政策趋严，落后产能加速出清，行业规范化、集约化程度提升。 进出口贸易环境：国内聚醚出口量创历史新高，贸易伙伴拓展至近160个国家和地区，外贸纾困政策助力海外市场拓展，但印度反倾销、地缘政治等因素导致出口区域的市场环境存在波动，初级聚醚出口退税政策取消推动行业出口产品结构升级。 上下游产业链环境：上游核心原料环氧丙烷、环氧乙烷产能持续扩张，聚醚企业原料议价权有所提升，成本波动压力小幅缓解，但原料价格仍为行业盈利核心影响变量；下游需求结构分化显著，传统软泡领域需求平稳，汽车内饰、新能源、日化等高端领域需求快速增长，聚醚产品向高附加值方向升级趋势明确。 （二）行业发展状况、供求趋势及竞争格局 行业发展状况：2025年国内聚醚总产能达1057.25万吨，行业CR5提升至47.86%，集中度稳步提升，区域集聚特征显著；行业呈现“产能过剩与高端短缺并存”格局，普通软泡聚醚产能严重过剩、同质化竞争激烈，特种聚醚、CASE用聚醚等高端产品需求激增，成为行业盈利核心增长点，行业正从规模扩张向质量提升转型。 总体供求趋势：供给端，行业整体产能利用率64.95%，落后产能加速出清，新增产能向一体化、高端化倾斜，头部企 业装置开工率保持70%～80%较高水平，中小企业开工率低位徘徊；需求端，国内总消费量443万吨，同比增长5.85%，新兴领域成为核心增长引擎；进出口端，进口量持续缩减，出口量276.05万吨创历史新高，成为行业需求重要支撑，出口产品结构逐步向高附加值升级。 市场竞争格局：行业呈现“低端内卷、高端集中”特征，中低端领域中小企业扎堆，价格竞争激烈、利润空间压缩，部分企业面临停产退出；高端领域壁垒较高，头部企业凭借技术、产业链一体化、渠道等优势占据主导，竞争相对缓和，行业资源加速向龙头企业集中。 （三）公司行业地位、核心竞争优势及主要劣势 行业地位：公司作为国内聚醚多元醇行业头部企业，专注于软泡用聚醚、CASE用聚醚、特种聚醚等核心产品，产能规模、技术实力位居行业前列，在绿色聚醚产品领域具备先发优势；客户资源优质，海内外市场布局完善，产品覆盖家居、汽车、日化等多个领域，行业影响力持续提升。 核心竞争优势：①产品结构优势，聚焦高附加值产品领域，避开中低端同质化竞争，绿色聚醚产品契合政策与市场需求；②技术研发优势，掌握核心合成工艺，具备产品定制能力，在高端应用场景形成技术壁垒；③客户与渠道优势，优质客户群体稳定，海外市场拓展成效显著。 主要劣势：①一般活性POP占一定产能比例，受行业产能过剩影响毛利率承压；②部分高端特种聚醚细分领域布局处于早期，市场渗透率有待进一步提升。 （四）外部因素对公司发展的影响及应对措施 对当期经营的影响：正面影响方面，下游新兴领域需求增长带动公司高端产品销量提升，上游原料价格趋稳缓解成本波动压力；负面影响方面，传统下游需求偏弱拖累普通聚醚业绩，初级聚醚出口退税取消政策对短期出口利润预计将形成一定影响。 对未来发展的影响：长期利好方面，行业高端化、绿色化转型政策下，公司将发挥绿色聚醚产品先发优势，提升高附加值产品销售比重，行业集中度提升进一步凸显头部企业竞争优势，公司有望持续扩大市场占有率；潜在挑战方面，全球经济不确定性可能影响出口增速，高端领域国际竞争加剧，原料价格波动仍为长期经营风险点，行业一体化产能扩张抬升成本竞争门槛。 公司主要应对措施：公司结合行业变化趋势，立足自身竞争优势，将从产品、技术、市场、成本、服务多维度深化优化，进一步提升核心竞争力：持续聚焦高端化、绿色化产品研发，丰富特种聚醚、CASE用聚醚、二氧化碳聚醚等产品，精准匹配新能源汽车、高端日化、涂料等领域的定制化需求，进一步提升高附加值产品营收占比；加大研发投入与产学研合作，突破高端聚醚核心工艺瓶颈，加快绿色聚醚产品的产业化与市场推广，打造差异化产品竞争优势；深化市场精细化布局，在巩固传统优质客户的基础上，与新能源汽车、高端制造领域头部企业建立深度战略合作，绑定核心需求；优化出口