怡达股份：2025年年度报告

2025年年度报告 2026-010 2026年4月 2025年年度报告 第一节重要提示、目录和释义 公司董事会及董事、高级管理人员保证年度报告内容的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人刘准、主管会计工作负责人孙银芬及会计机构负责人(会计主管人员)蔡洁声明：保证本年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 所有董事均已出席了审议本报告的董事会会议。 本报告第三节“管理层讨论与分析”之“十一、公司未来发展的展望”，详细描述了公司经营中可能存在的风险及应对措施，敬请投资者关注相关内容。本报告中涉及的未来发展规划等前瞻性陈述不构成公司对投资者的实质承诺，请投资者及相关人士对此保持足够的风险认识，并且应当理解计划、预测与承诺之间的差异，注意投资风险。 公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中的“化工行业相关业务”的披露要求。 公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。 目录 第一节重要提示、目录和释义....................................................................................................... 2第二节公司简介和主要财务指标................................................................................................... 6第三节管理层讨论与分析............................................................................................................... 10第四节公司治理、环境和社会....................................................................................................... 30第五节重要事项................................................................................................................................ 48第六节股份变动及股东情况........................................................................................................... 59第七节债券相关情况....................................................................................................................... 66第八节财务报告................................................................................................................................ 67 备查文件目录 （一）载有公司负责人、主管会计工作负责人、会计机构负责人签名并盖章的财务报表。（二）载有会计师事务所盖章、注册会计师签名并盖章的审计报告原件。（三）报告期内在中国证监会指定网站上公开披露过的所有公司文件的正本及公告的原稿。（四）经公司法定代表人签名的2025年年度报告文本原件。（五）其他相关资料。 以上备查文件的备置地点：江苏怡达化学股份有限公司董事会办公室 释义 第二节公司简介和主要财务指标 一、公司信息 二、联系人和联系方式 三、信息披露及备置地点 四、其他有关资料 □适用不适用 五、主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 公司最近三个会计年度扣除非经常性损益前后净利润孰低者均为负值，且最近一年审计报告显示公司持续经营能力存在不确定性 □是否 公司报告期内经审计利润总额、净利润、扣除非经常性损益后的净利润三者孰低为负值 六、分季度主要财务指标 单位：元 七、境内外会计准则下会计数据差异 1、同时按照国际会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况 □适用不适用公司报告期不存在按照国际会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况。 2、同时按照境外会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况 □适用不适用 公司报告期不存在按照境外会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况。 八、非经常性损益项目及金额 适用□不适用 将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益》中列举的非经常性损益项目界定为经常性损益项目的情况说明 □适用不适用 公司不存在将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益》中列举的非经常性损益项目界定为经常性损益的项目的情形。 第三节管理层讨论与分析 一、报告期内公司从事的主要业务 公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中的“化工行业相关业务”的披露要求主要原材料的采购模式 单位：元 主要能源类型发生重大变化的原因 主要产品生产技术情况 公司控股子公司泰兴怡达“年产20万吨环氧丙（乙）烷衍生产品项目”环境影响评价已于2026年2月26日第一次公示。 从事石油加工、石油贸易行业□是否从事化肥行业□是否从事农药行业□是否从事氯碱、纯碱行业□是否 二、报告期内公司所处行业情况 公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中的“化工行业相关业务”的披露要求公司属于C26化学原料和化学制品制造业，主要产品包括醇醚及醇醚酯系列产品、环氧丙烷、双氧水等。 （一）醇醚及醇醚酯系列产品行业情况 公司醇醚及醇醚酯系列产品，属于精细化工行业。我国醇醚及醇醚酯行业从90年代主要依靠进口逐渐转变为自产为主、进口为辅。产品结构方面，在全球醇醚产品领先生产商陶氏化学和国内科研院校等引领下，国内企业逐步开始生产毒性更低、物理化学性质与乙二醇醚相似的丙二醇醚及醇醚酯产品。 国内市场需求方面，近年来，下游应用领域涂料、电子行业和油墨等下游市场的快速发展推动了对环保型溶剂、电子级溶剂和清洗剂的市场需求，醇醚及醇醚酯市场需求呈现稳中有升的趋势。从生产区域来看，生产企业仍集中于江苏、广东、山东地区，国内醇醚主要生产企业包括怡达股份、德纳天音、三木集团、华伦化工、百川股份等。 （二）环氧丙烷行业情况 2025年中国环氧丙烷市场整体呈现产能持续扩张、供需宽松的发展态势，行业竞争加剧。从供应层面来看，2025年中国环氧丙烷总产能866万吨/年，同比增长22%，全年新增产能164万吨/年，全年总产量为610万吨，同比增长16%，行业产能利用率维持在约70%，同比出现下滑。其中共氧化法产能占比39%，HPPO法产能占比26%，传统氯醇法产能占比降至17%，行业工艺结构持续优化。国内环氧丙烷产能区域分布依旧集中，山东地区仍然为中国环氧丙烷主要产能区，占比53%，其次华东地区产能占比29%。 需求与消费方面，2025年中国环氧丙烷总消费量为614万吨，同比增长13%。下游消费结构始终处于不均衡状态，其中聚醚多元醇作为最主要下游，消费量占比约78%，丙二醇行业稳定增长，2025年消费量在61万吨，同比增幅在9%，占据环氧丙烷消费量的10%。剩余12%左右的消费量分布在醇醚、碳酸酯及其他细分领域。 价格方面，2025年山东地区环氧丙烷市场全年均价为7599元/吨，同比下降13.45%，价格整体呈现震荡下行走势，上半年行情持续承压，4月份跌至年内低点6900元/吨，创下近5年价格低位，下半年虽有小幅回升，但整体依旧偏弱运行，年末市场价格维持在7700-7900元/吨区间。 以上数据来源于隆众资讯。 （三）双氧水行业情况 2025年国内双氧水市场整体处于“高供应、弱需求”的行业状态。供应方面，2025年全国双氧水产能持续增长，新增产能包括中化天辰、恒逸、柳化股份等；全国在产企业约121家，主要产能集中于山东、江苏、安徽、浙江等华东及华北地区，其中山东省产能占全国总产能近四分之一，主导地位显著。新增产能的落地加剧了市场供应宽松的总体局面。 需求方面，双氧水下游需求产品丰富，双氧水主力下游为己内酰胺、造纸、印染、污水处理，其次还有环氧丙烷、过碳酸钠、环氧大豆油、二氧化硫脲、冶矿等。上半年双氧水下游行业亏损现象偏重，制约行业开工进而对双氧水需求形成负反馈。三季度后期，造纸行业采购需求转好，北方地区装置停机集中引发供应紧张预期，形成有力支撑；新能源产业链（如磷酸铁锂）自下半年起需求旺盛，成为双氧水消费的重要支撑。然而，环氧丙烷（HPPO法）等领域因行业景气度问题，对双氧水的需求拉动有限。 据百川盈孚统计，2025年全国双氧水含税出厂均价为694元/吨，同比下降13.54%，行业平均利润处于-21元/吨的水平。 三、核心竞争力分析 报告期内，公司的核心竞争力主要在以下几方面： （一）公司是行业标准的制定者，一直以来将产品创新放在首要位置，通过不断加大研发投入，形成了具备自主创新能力、足够的技术储备和新品产业化能力的研发体系，具有持续的自主创新能力。 （二）公司凭借多年醇醚及醇醚酯生产经验，并通过自主研发与借鉴国外先进技术相结合，形成了怡达特有的“柔性生产”特征，可根据市场需求情况，灵活调整产品产量，配置醇醚及醇醚酯产品种类，及时推出契合市场需求的产品。 （三）公司向上游延伸，拥有自主研发的直接氧化法(HPPO)环氧丙烷成套技术并建成年产15万吨环氧丙烷生产装置，此项技术是国家政策重点鼓励的绿色环保技术，可解决核心原材料的稳定供应，有效降低公司成本。作好HPPO法制环氧丙烷的技术的应用推广和服务示范。向下游延伸，加大系列产品的综合利用，从而有效提高产品毛利率和原材料利用率。 （四）公司对于现有产品继续研发深入细化，形成多规格、多品种的产品群，并加大产品升级和应用领域的拓展，以提升产品的盈利能力和市场空间。 （五）依托公司“三江”战略布局，充分发挥“三江四地”的供应链资源、市场潜力、区位条件等方面的综合优势，推动长三角、珠三角和东北基地三大区域一体化发展,全面拓展国内国际市场。 （六）公司通过融入巴斯夫、东进世美肯等大客户的核心供货体系，成为国际供应链的一环，将逐步受益国际巨头市场扩大、新产品开发等带来的需求增长，为公司持续发展奠定了良好的基础。 四、主营业务分析 1、概述 2025年度公司实现营业收入1,595,777,679.10元，实现归属于上市公司股东的净利润-109,361,354.60元,归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-109,941,094.40元，公司整体亏损。主要原因如下： 1、醇醚及醇醚酯业务销售数量继续保持增长。得益于产品销售数量的增加，醇醚及醇醚酯类产品的产能利用率进一步提升，叠加原材料采购价格的下降，单位产品成本下降。但受市场竞争影响，醇醚及醇醚酯类产品销售价格下降远大于产品成本下降幅度，从而使得醇醚及醇醚酯产品毛利同比下降明显。 2、2025年第四季度，特别是进入2025年11月，环氧丙烷产品市场价格阶段性波动回暖，控股子公司泰兴怡达环氧丙烷装置连续投入生产，使得产能利用率得到大幅提升，环氧丙烷产品单位固定成本摊薄。与此同时在2024年节能技改的基础上，2025年又对部分生产设备进行节能和工艺优化，使得环氧丙烷降本