当前A股市场定价重心主要围绕国内名义价格修复、美联储货币政策路径修正及全球流动性再定价展开。短期来看，周期与科技板块共振修复，创业板表现相对强劲，主要得益于估值优势、新能源链条盈利修复以及AI算力与光通信景气度支撑。中期需关注名义价格修复带来的涨价预期，黄金、铜及部分农产品相对受益，下半年美联储降息预期或推动AI产业链估值修复。
局部央行抛金潮并非普遍趋势。受流动性压力影响，土耳其与俄罗斯减持黄金，但全球范围内无央行减持超过2吨，当前抛金潮仅个别脆弱国家应对流动性危机的被动行为。流动性冲击反而强化黄金上涨逻辑，非美体系加速去美元化，黄金因其双重低相关性（与发达国家金融资产和实体大宗商品均低相关），增持战略诉求愈发强烈，预计未来美元储备占比将进一步降低。
中东地缘风险导致石油美元结算体系出现裂痕，沙特等产油国推动结算货币多元化，人民币在中东跨境使用快速增长。2023年以来，中国与中东地区间人民币跨境使用年均增速达53%，截至2024年末已与5个中东国家央行签订双边本币互换协议，CIPS日均交易额达9,205亿元。人民币已成为中东石油贸易第二大结算货币（占比41%），大宗商品人民币计价结算将增强境外主体持有人民币的主动性，助力人民币国际化进程。
