公募基金抱团加剧，核心行业开始缩圈

2026-04-25 邓宇林,包承超,肖遥志国联民生证券杜佛光

整体仓位与集中度：公募基金整体仓位小幅下降，重仓股集中度同步回落，权重股赚钱效应一般。板块配置上，创业板、科创板配置上升，主板配置下降；对港股的配置持续回落到14%附近。
基金规模与份额：公募基金规模、份额继续收缩。大规模基金大幅减仓科技持仓；不同规模基金在TMT、制造、原材料有较大分歧。
行业层面：
- 消费科技减持，周期制造增持：一季度基金大幅增配工业、通讯，减配信息技术、可选消费。
- 具体行业配置：
  - 周期行业：化工、煤炭增配，有色金属减配。
  - 中游制造：电力设备及新能源、机械、建材、交运增配，国防军工减配。
  - 下游消费：家电制造、食品饮料减配，汽车配置比例下降，医药配置比例上升。
  - 金融地产：增配银行、房地产，减配非银。
  - TMT：电子、计算机重仓配置比例均下降，仅通信配置比例提升。
  - 港股：配置比例持续回落至14%附近。
风险提示：
- 全球地缘政治出现重大变化，导致全球市场风险偏好急剧变化。
- 市场流动性超预期变化。
- 历史数据不代表未来。