原油期货合约交易操作手册（2026年版）总结
品种概况
原油是一种多组分的复杂混合物，主要由碳、氢元素构成的烃类化合物组成，此外还含有含硫、含氧、含氮化合物以及胶状、沥青状物质等非烃类化合物。原油的物理性质如密度、粘度、凝固点、硫含量等是评定其质量和控制炼制过程的重要指标。API度是国际原油市场上常用的计价标准，数值越大表示原油越轻，价格越高。原油的分类包括工业分类（按密度、含硫量等）和化学分类（按烃类化合物结构），主要分类标准有超轻、轻质、中质、重质和特重原油。
国内外石油市场概况
世界石油资源分布极不均衡，主要集中在中东、北非、北美和欧洲地区。全球石油探明储量逐年增长，2020年已达1.73万亿桶，其中中东地区储量占比最高。世界石油生产和消费量总体呈增长趋势，2024年全球石油产量为9686万桶/日，消费量为1.01亿桶/日。主要原油期货交易所包括纽约商业交易所（WTI）、洲际交易所（布伦特）、海湾商品交易所（阿曼）和上海国际能源交易中心（上期能源），其中上期能源原油期货是全球交易规模第三大的原油期货合约。
原油期货价格的构成及影响因素
原油期货价格由产品生产成本、利润、期货交易费用、预期利润和期货产品流通费用构成。影响原油期货价格的因素包括现货市场因素、投资基金炒作、汇率、利率及资金流动性、突发事件和政治因素等。
原油期货的套期保值和套利交易应用
套期保值是通过期货市场对冲现货价格风险的行为，产油商和炼厂可通过卖出保值来规避价格下跌风险，而炼厂和石化企业等可通过买入保值来锁定成本。套利交易是指同时买进和卖出两张不同的期货合约，从两合约价格间的变动关系中获利，包括跨期套利（牛市套利和熊市套利）和跨品种套利。
原油期货入市指南
原油期货参与模式包括境内投资者通过境内期货公司会员或直接参与，以及境外投资者通过QFI路径或境内特定品种路径参与。会员及境外特殊参与者资格申请流程包括提出申请、能源中心审核和办理手续。境外中介机构备案流程包括签订协议、提出申请和能源中心审核。客户开户流程包括选择开户机构、办理开户业务和完成开户。
原油期货交易结算指南
原油期货交易制度包括涨跌停板制度、持仓限额制度、套期保值额度申请、强行平仓制度、TAS指令结算价交易等。保证金制度包括交易保证金和结算准备金，能源中心根据合约上市运行的不同阶段制定不同的交易保证金收取标准。账户及资金管理包括分账管理、指定存管银行和出入金管理。日终结算实行当日无负债结算制度，结算风险控制包括追加保证金和风险准备金制度。
原油期货交割业务指南
交割是指期货合约到期时，交易双方通过实物交割或现金差价结算了结合约的过程。交割方式包括实物交割、保税交割和仓库交割。交割基本流程包括申请、配对、交款取单、交票退款等环节。标准仓单生成流程包括境外原产地直达境内原油和现货备案转标准仓单两种方式。仓单使用及注销包括仓单转让、期转现和仓单注销等。交割相关费用包括交割货款、仓储费、检验费等。交割信息披露包括仓单日报和库存周报。
标准合约
原油期货标准合约的交易品种为中质含硫原油，交易单位为1000桶/手，报价单位为元（人民币）/桶，最小变动价位为0.1元/桶，涨跌停板幅度不超过上一交易日结算价±4%。合约交割月份为最近1-12个月为连续月份及随后八个季月，交易时间为上午9:00 - 11:30，下午1:30 - 3:00。最后交易日为交割月份前第一月的最后一个交易日，交割地点由能源中心指定，最低交易保证金为合约价值的5%，交割方式为实物交割。可交割油种、品质及升贴水由能源中心另行规定。
附录
附录部分提供了原油期货指定交割仓库及指定检验机构的信息。
