韶能股份：2025年年度报告

研报总结

核心观点： 韶能集团2025年经营业绩同比上升，主要得益于热电及精密（智能）制造业务经营业绩大幅增长，以及公司大力推行降本增效措施。公司清洁可再生能源（新能源）业务受水电来水量下降影响，生物质能发电业务受出口贸易政策变化影响，但公司通过采取应对措施，仍实现了业绩增长。公司坚定深入推进各项改革工作，包括实施股权激励、进行组织变革、推动考核机制改革等，以激发企业内生动力，提升运营效率和市场竞争力。

关键数据：

• 营业收入：47.95亿元，同比增长7.97%
• 净利润：1.07亿元，同比增长39.72%
• 扣除非经常性损益后净利润：6076万元，同比下降18.58%
• 经营活动产生的现金流量净额：3.27亿元，同比下降76.44%
• 总资产：127.96亿元
• 归属于上市公司股东的净资产：41.11亿元

研究结论：

• 公司三大业务板块发展态势良好，清洁可再生能源（新能源）业务具备稳定的竞争优势，生态植物纤维制品业务市场前景广阔，精密（智能）制造业务发展迅速。
• 公司未来发展战略清晰，将围绕三大业务板块有序拓展业务，并深化事业部制改革，提升运营效率与市场竞争力。
• 公司面临的主要风险包括市场风险、应收账款风险等，但公司已制定相应的应对措施。