美思德：美思德：2025年年度报告

2025年年度报告 重要提示 一、本公司董事会及董事、高级管理人员保证年度报告内容的真实性、准确性、完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、公司全体董事出席董事会会议。 三、立信会计师事务所（特殊普通合伙）为本公司出具了标准无保留意见的审计报告。 四、公司负责人孙宇、主管会计工作负责人孙宇及会计机构负责人（会计主管人员）徐开进声明：保证年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 五、董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 公司拟以实施权益分派股权登记日登记的总股本扣除公司回购专用证券账户中股份数量后的股份总数为基数，向全体股东每10股派发现金红利人民币1.20元（含税）。截至2025年12月31日，公司总股本为183,147,692股，扣除公司回购专用证券账户中的股份数1,999,953股之后，以181,147,739股为基数，计算合计拟派发现金红利人民币21,737,728.68元（含税），不以资本公积金转增股本，不送红股，剩余未分配利润结转以后年度分配。本次拟派发现金红利金额占2025年度合并报表中归属于上市公司股东的净利润的比例为38.36%。 截至报告期末，母公司存在未弥补亏损的相关情况及其对公司分红等事项的影响 □适用√不适用 六、前瞻性陈述的风险声明 √适用□不适用 本报告中如有涉及未来经营计划、发展战略等前瞻性描述，不构成公司对投资者的实质承诺，敬请投资者注意投资风险。 七、是否存在被控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况 否八、是否存在违反规定决策程序对外提供担保的情况否九、是否存在半数以上董事无法保证公司所披露年度报告的真实性、准确性和完整性否 十、重大风险提示 公司已在本报告中详细描述可能存在的原材料价格波动风险、汇率波动风险、应收账款风险、安全环保风险、国际政治经济环境风险、项目效益不达预期的风险，敬请投资者予以关注，具体详见本报告“第三节管理层讨论与分析”中“可能面对的风险”部分的内容。 十一、其他 □适用√不适用 目录 第一节释义......................................................................................................................................5第二节公司简介和主要财务指标..................................................................................................5第三节管理层讨论与分析..............................................................................................................9第四节公司治理、环境和社会....................................................................................................45第五节重要事项............................................................................................................................61第六节股份变动及股东情况........................................................................................................77第七节债券相关情况....................................................................................................................82第八节财务报告............................................................................................................................83 备查文件目录载有公司法定代表人、主管会计工作负责人、会计机构负责人签名并盖章的财务报表。报告期内在《上海证券报》上公开披露过的所有公司文件的正本及公告原稿。 第一节释义 一、释义 在本报告书中，除非文义另有所指，下列词语具有如下含义： 第二节公司简介和主要财务指标 一、公司信息 二、联系人和联系方式 三、基本情况简介 四、信息披露及备置地点 五、公司股票简况 七、近三年主要会计数据和财务指标 (一)主要会计数据 单位：元币种：人民币 (二)主要财务指标 报告期末公司前三年主要会计数据和财务指标的说明 √适用□不适用 1、2025年经营活动产生的现金流量净额比上年同期增加5,918.74万元，主要是加强资金管理，改善付款结构；收到增值税留抵退税所致。 八、境内外会计准则下会计数据差异 (一)同时按照国际会计准则与按中国会计准则披露的财务报告中净利润和归属于上市公司股东的净资产差异情况 □适用√不适用 (二)同时按照境外会计准则与按中国会计准则披露的财务报告中净利润和归属于上市公司股东的净资产差异情况 □适用√不适用 (三)境内外会计准则差异的说明： □适用√不适用 单位：元币种：人民币 十、非经常性损益项目和金额 √适用□不适用 对公司将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益》未列举的项目认定为非经常性损益项目且金额重大的，以及将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益》中列举的非经常性损益项目界定为经常性损益的项目，应说明原因。□适用√不适用 十一、存在股权激励、员工持股计划的公司可选择披露扣除股份支付影响后的净利润 □适用√不适用 十二、采用公允价值计量的项目 √适用□不适用 十三、其他 □适用√不适用 第三节管理层讨论与分析 一、报告期内公司从事的业务情况 （一）公司主营业务情况 1、公司主要业务 报告期内，公司主营业务为聚氨酯助剂（主要包括匀泡剂和催化剂）的研发、生产和销售，在为市场提供聚氨酯助剂产品的同时也为客户提供配套技术服务。 2、公司主要产品的用途及应用领域 公司主要产品为聚氨酯助剂，包括聚氨酯泡沫稳定剂（又称“匀泡剂”、“有机硅表面活性剂”、“有机硅匀泡剂”、“有机硅”）和有机胺催化剂（又称“催化剂”、“聚氨酯催化剂”、“有机胺”）。 聚氨酯泡沫稳定剂的主要功能是调节和控制泡沫制品的泡孔尺寸、均匀度和开闭孔率等，在稳定泡沫体高度、改善外观及手感、提高泡沫体力学性能等方面发挥着不可替代的作用。匀泡剂可分为硬泡匀泡剂和软泡匀泡剂。其中：（1）硬质聚氨酯泡沫稳定剂的用途是：促进原料组分间的互溶性，调节聚氨酯硬泡的泡孔均匀度和闭孔率，提高聚氨酯硬泡的力学性能，增强绝热保温性能；（2）软质聚氨酯泡沫稳定剂的用途是：提高原料组分间的相容性，促进聚氨酯软泡泡沫体的结构稳定，增强其柔软、透气、回弹和阻燃等性能。有机胺催化剂是一种化学反应的促进剂，是用于生产聚氨酯合成材料的关键助剂，可调节反应速度，促进正反应、抑制副反应，提高聚氨酯材料力学性能、导热性能等关键指标。这两种助剂是聚氨酯泡沫塑料生产过程中同时会用到的关键助剂。 按照产品应用领域，聚氨酯泡沫可分为聚氨酯硬泡和聚氨酯软泡两类，相应地，聚氨酯助剂分为硬泡助剂和软泡助剂，聚氨酯硬泡助剂的主要应用领域包括：冷藏保温、建筑节能、太阳能热水器、管道保温、汽车制造、仿木家具等；聚氨酯软泡助剂的主要应用领域包括软体家具（床垫、沙发、枕头、座椅等）、汽车内饰/垫材、服装鞋材、运动器材、声学材料、包装材料、玩具箱包等。 随着聚氨酯行业向着高性能、高品质、安全和环保方向发展，聚氨酯发泡剂ODS替代迫在眉睫，尤其是新型发泡剂的不断升级换代，需要开发与新型发泡剂相匹配的匀泡剂和催化剂，关键助剂的有效协同才能使新型发泡剂得以应用并发挥理想效能。未来，聚氨酯助剂（尤其是匀泡剂和催化剂）将更加专业化、系列化和绿色化，新品种的开发和应用层出不穷。 （1）使用和未使用匀泡剂的聚氨酯泡沫材料对比情况如下图： 注释①：上图中A号产品为使用了催化剂的聚氨酯硬质泡沫。注释②：上图中B号产品为未使用催化剂的聚氨酯硬质泡沫。 （二）公司经营模式 公司建立了独立完整、高效协同、闭环可控的研发、采购、生产、质控、销售及客户服务体系，根据市场需求与客户实际情况，自主开展生产经营活动，保障业务持续稳定运行。 1、研发模式 公司拥有中国聚氨酯助剂工程技术中心、江苏省有机硅表面活性剂工程技术研究中心、江苏省企业技术中心、国家级博士后科研工作站等高水平资质平台，以创新驱动为核心战略，构建了基础研究、分子结构设计、化学合成、应用技术开发、成果产业化的高效创新体系。公司通过承担国家及省市级重大科研项目、自主立项研发，以及与高校、科研院所、核心客户深度合作等多种方式，持续推进新产品、新工艺、新技术开发；紧密对接下游应用场景与客户定制化需求，强化市场、研发、生产、供应链高效联动，不断提升快速响应与成果转化能力，为业务发展提供持续技术支撑。 2、采购模式 公司建立集约化、标准化、协同化的供应链管理体系，面向国内外择优采购原辅材料。公司结合销售订单、生产计划、库存水平及市场价格波动，科学制定并动态调整采购策略，建立严格的供应商准入、评价、考核与退出机制，打造多元化、高韧性的供应商体系，并与主要原材料行业龙头企业建立长期稳定战略合作关系，保障供应可靠性与成本竞争力。通过销售、生产、采购高效协同，实现以需定采、以市调价、统筹备货、集中管控，依托资金实力与规模采购优势优化库存结构与资源配置，有效平抑价格波动、降低综合采购成本，提升供应链整体运营效率与抗风险能力。 3、生产与质量控制模式 公司实行“市场导向、以销定产”的生产模式，根据销售订单、市场预测及库存情况合理制定生产计划，按月统筹、按周组织生产，确保产能高效利用与订单及时交付。公司生产全过程采用MES、DCS自动化控制系统，实现工艺参数精准控制，提升生产效率与本质安全水平。公司建立了覆盖原料入厂、过程控制、成品出厂的全链条质量管控体系，对原材料、中间体及产成品实施严格检验与监督管理，确保产品质量稳定可靠、符合标准及客户要求。 4、销售模式 公司实行直销与经销相结合、境内外市场差异化布局的销售模式，围绕客户类型、产品特性及区域特点搭建高效覆盖、快速响应的全球化营销与技术服务体系，持续提升市场渗透率与客户粘性。 （1）境内销售 境内销售按产品应用领域与客户群体特征实行分类运营：硬泡匀泡剂、催化剂：主要服务于采购规模大、集中度高的组合料生产企业，采用直销为主、经销为辅的模式，保障深度服务与长期合作稳定性；软泡匀泡剂、催化剂：主要面向地域分布广、单体规模相对较小的软质泡沫生产企业，采用经销为主、直销为辅的模式，依托经销商网络实现高效覆盖、一站式供应；对其中规模较大、需求稳定的核心软泡工厂，采用直销模式，强化方案赋能与客户绑定。 （2）境外销售 境外销售坚持直销与经销相结合，通过海外客户走访、国际专业展会、线上精准对接等多元化方式拓展业务，已构建覆盖欧洲、中东、东南亚、非洲、北美、南美等关键市场的全球化营销网络，为客户提供定制化产品与一体化解决方案。公司与下游头部企业及具备区域渠道优势的合作伙伴建立长期稳定合作关系，实现核心市场与长尾市场高效覆盖。 公司设立美思德国际（德国）有限公司作为欧洲区域运营中心，搭建本地化技术、商