一、市场行情回顾
- 期货价格：螺纹钢主力10合约周三增仓36276手，成交量缩量至643975手，短期上破5日均线（3160）和30/60日均线（3140），延续缩量震荡偏强运行，短中期走强。
- 现货价格：主流地区HRB400E20mm报价3260元/吨。
- 基差：期货贴水现货74元/吨。
二、基本面数据
- 供应端：4月16日当周产量213.14万吨，周环比-2.45万吨，同比-16.08万吨，钢厂主动减产，供给端压力下降，年度产量处于近三年同期最低水平。
- 需求端：4月16日当周表需238.38万吨，周环比+9.24万吨，同比-35.43万吨，周度需求环比大幅回暖，但同比仍弱。
- 库存端：社会库存601.34万吨，周环比-18.32万吨；钢厂库存200.62万吨，周环比-6.92万吨；总库存801.96万吨，周环比-25.24万吨，周度去化明显，同比压力仍大。
- 成本与利润：钢价估值低位，地缘政治推高油价和航运成本对大宗商品价格带来支撑。
- 宏观面：十四届全国人大四次会议提出稳增长举措（特别国债、专项债、宽松货币政策），市场对基建与地产托底预期增强，情绪面获支撑。
三、驱动因素分析
- 偏多因素：产量同比大幅低于往年，库存持续去化，库销比改善，钢价有底部支撑。
- 偏空因素：终端需求同比偏弱，复苏不及预期，总库存同比仍累库，贸易商信心不足，制约反弹高度。
四、短期观点总结
- 螺纹钢周三缩量震荡偏强运行，近三交易日增仓近22万手，多头力量强势，日均线站上5日、30日和60日均线，短中期向上突破走强。
- 下方支撑关注5日均线（3160）附近，压力关注前期高点附近，保持偏多对待。
- 当前市场处于“供给弱恢复、需求弱复苏、库存结构性去库”的弱平衡状态。
- 短期：库存持续去库+供给约束支撑价格；中期：关注需求复苏和库存去化速度。预计中期震荡偏强运行。
