公司基本情况与财务表现
英维克科技股份有限公司2025年度实现营业收入606.7759亿元，同比增长32.23%；归属于上市公司股东的净利润52.19148亿元，同比增长15.30%。扣非后归母净利润约5.04亿元，同比增长17.22%。机房温控节能产品收入34.49亿元，占营收比重56.83%，同比增长41.28%；机柜温控节能产品收入19.77亿元，占营收比重32.59%，同比增长15.30%。2026年第一季度实现营业收入11.75亿元，同比增长26.03%。2026年Q1毛利率为24.29%，同比下降2.16%。2026年Q1实现归属于上市公司股东的净利润865.76万元，同比下降81.97%。经营性现金流净额-3.86亿元，同比下降126.25%。
业务回顾与展望
业务回顾
- 研发投入：2025年研发投入增加约1亿元，专利权增加368项。
- 机房温控业务：2025年收入同比增长41.28%，下半年海外收入显著提高，毛利率上升。主要驱动因素包括国内建设持续规模加大、东南亚需求旺盛、美国云厂资本开支快速上升。
- 机柜温控业务：2025年收入同比增长15.30%，毛利率下降。公司推出多款储能液冷产品和解决方案，2025年来自储能应用的营业收入约17亿元，同比增长14%。
- 电子散热及服务器温控业务：英维克成为英特尔至强6平台首位冷板液冷解决方案集成商，产品适配CPU、GPU、内存、SSD等热源。与英伟达合作，产品被列入MGX生态合作伙伴。
- 英维克“三全”液冷：提供全链条、全场景、全生命周期的液冷产品和解决方案，与顶级测试机构合作确保交付品质。
- 其他业务：轨道交通列车空调及服务、客车空调业务收入显著下降，但业务团队积极拓展新机会。
基地布局与产能
公司在深圳、苏州、中山、河北、上海、郑州等地设有生产基地，泰国和美国也设有生产基地。目前产能满足当前订单需求，未来生产基地的逐步成熟将为业务发展提供更强支持。
2026年业务展望
- 加大研发投入，优化产品研发流程，强化英维克新技术研究院平台。
- 提高自动化、智能化、信息化水平，完善全球供应链体系，加强海外工程及服务平台扩容。
- 巩固国内数据中心领域地位，加大液冷智算中心和液冷服务器拓展力度，拓展海外AI液冷算力市场。
- 精耕细作全球储能配套热管理市场，升级迭代储能系统热管理产品和解决方案。
- 抓住液冷机会窗口，实现电子散热业务的规模应用。
问答环节
- 电子散热业务：2026年增速预计加快，毛利率变化范围较大，公司看好盈利前景。
- 2026年Q1净利率低原因：汇兑损失、融资规模增加、信用减值损失增加、毛利率下降、订单充沛但未能实现更高发货和收入确认。
- 数据中心全链条优势：英维克“三全”液冷在全链条基础上扩展推出概念，获得国内外客户认可。在CPU、GPU、ASIC、光模块均有合作，具体客户保密。
- 产能拆分：全球供应链布局根据客户需求和产品制造工艺进行差异化部署。
- 海外投入加大：2024-2025年Capex投入增加，采购专用装备，提升产能和交付能力，以抓住机遇窗口。
- 产能瓶颈：公司具备弹性的产能管理能力，当前产能已不是瓶颈制约。
- 海外服务能力：持续构建客户服务力量，提升综合服务能力，完善本地化服务能力，构建全球服务网络。
- 液冷渗透率：全球2025年渗透率已很高，国内相对滞后。算力设备高热密度趋势和高能效散热要求推动液冷技术加速导入。
- 液冷业务放量：液冷相关业务收入持续快速增长，此前主要来自国内和东南亚市场，未来可能明显加速放量，但受多种因素影响。
