国泰海通基础化工团队万华化学2026年第一季度扣非净利润3594亿元同

2026年第一季度，公司实现营业收入540.52亿元，同比增长25.50%；归母净利润37.18亿元，同比增长20.62%；扣非净利润35.94亿元，同比增长18.20%。业绩增长主要得益于产品价格上涨和毛利增加。一季度乙烯一期装置原料多元化改造优势凸显，3月份受国际原油价格上涨、全球化工产业供需格局改变等因素影响，公司主要产品价格同比上涨，毛利增加。

各产品系列销量及价格情况如下：

• 聚氨酯系列销量165万吨，整体价格呈上涨趋势：
  • 纯MDI：终端需求稳中向好，供应整体偏紧。
  • 聚合MDI：冰冷行业出口超预期，国内市场需求稳健。
  • TDI：下游需求整体稳定。
  • 软泡聚醚：家居行业外贸持稳，汽车行业内销趋稳，出口增长。
• 石化系列销量166万吨。
• 精细化学品及新材料系列销量73万吨。

研究团队从事化工行业研究18年，近期工作包括《TDI行业供需梳理》《沧州大化&万华化学TDI弹性分析》《万华化学深度&底部利润分析》《万华化学盈利拆分&MDI历史盈利回顾》《乙烷制乙烯盈利拆分》《电池材料&磷酸铁锂梳理》《沧州大化深度》《万华化学调研跟踪》，欢迎约路演交流。