生猪周报：继续下行，寻底之路仍漫长

期货研究报告 2026年4月12日 报告日期： 商品研究 报告内容摘要: 走势评级：生猪——短期偏弱 张秀峰从业资格证号:F0289189投资咨询证号:Z0011152联系电话:0571-28132619邮箱:zhangxiufeng@cindasc.com 母猪&仔猪：2026年1月末全国能繁母猪存栏数据为3958万头，且官方暂未公布2月末母猪数据，意味着母猪存栏数据依然高企，此轮母猪产能去化速度明显慢于2021年和2023年。此外，样本企业仔猪出生量2月末数据为578.04万头,环比还在继续增加,意味着2026下半年的供给端压力也不一定就能缓解。综合来看，猪价寻底尚需较长时日。 行业利润：猪价持续下探并跌破近年新低，此前清明节期间备货未有效提振需求，消费整体低迷、终端承接乏力，供需博弈下行业空间持续被挤压。自繁自养与外购仔猪头均亏损分别达368.65元和286.79元。 近期资讯：日前，牧原、温氏、新希望三家头部猪企发布2026年3月生猪销售情况，3月生猪销量多数同环比均增长，商品猪销售均价同比均双位数下跌，1季度累计生猪销售量同比以增长为主。其中牧原销售675.1万头，温氏368.28万头，新希望130.47万头。 结论：偏弱，长期来看寻底尚需时日 操作建议：暂时观望 风险提示：口蹄疫导致加速去化 信达期货有限公司CINDAFUTURESCO.LTD杭州市萧山区钱江世纪城天人大厦19-20楼邮编：311200 目录 一、本周盘面回顾.............................................................................................4二、供给.....................................................................................................6三、需求&库存................................................................................................7四、母猪产能.................................................................................................8五、利润.....................................................................................................8六、饲料价格&猪粮比........................................................................................9七、各地基差、地区价差......................................................................................10八、猪周期走势..............................................................................................11免责声明.....................................................................................................12评级说明.....................................................................................................12【信达期货简介】.............................................................................................13 图目录 图1：生猪一月合约季节性走势（元/吨)...........................................................................4图2：生猪三月合约季节性走势（元/吨)...........................................................................4图3：生猪五月合约季节性走势（元/吨)...........................................................................4图4：生猪七月合约季节性走势（元/吨)...........................................................................4图5：生猪九月合约季节性走势（元/吨)...........................................................................4图6：生猪11月合约季节性走势（元/吨)..........................................................................4图7：lh2605市场机构净持仓....................................................................................5图8：生猪加权指数与持仓量.....................................................................................5图9：期货合约5-7价差.........................................................................................5图10：期货合约5-9价差........................................................................................5图11：期货合约7-9价差........................................................................................5图12：期货合约7-11价差.......................................................................................5图13：商品猪出栏价(元/公斤)...................................................................................6图14：猪价对应仔猪价格变化趋势（元/头）.......................................................................6图15：淘汰母猪价格(元/公斤)...................................................................................6图16：标肥价差(元/千克).......................................................................................6图17：商品猪出栏均重(千克)....................................................................................6图18：仔猪成活率%.............................................................................................6图19：仔猪出生量(万头)........................................................................................7图20：白毛价差（元/公斤）.....................................................................................7图21：屠宰开工率%.............................................................................................7图22：猪肉鲜销率%.............................................................................................7图23：样本企业商品猪存栏(万头)................................................................................7图24：猪肉冻品库容率%.........................................................................................7图25：全国能繁母猪存栏（万头）................................................................................8图26：样本企业母猪存栏（万头）................................................................................8图27：行业养殖利润（元/头）...................................................................................8图28：屠宰利润（元/头）.......................................................................................8图29：全国玉米均价（元/吨）...................................................................................9图30：猪粮比..................................................................................................9 图31：豆粕价格（元/吨）.......................................................................................9图32：河南基差（元/吨）......................................................................................10图33：广东基差（元/吨）........