全球营运资本需求（WCR）在2024年反弹至78天，达到自2008年以来的最高水平，主要受贸易摩擦和经济衰退风险影响。北美是唯一WCR下降的地区，主要由于库存明显调整。欧洲企业则继续作为其客户的隐形银行，提供约110亿欧元的贸易信贷。
上升的应收账款周转天数（DSO）是WCR压力的主要力量，尤其是在欧洲。2024年，全球DSO增长了超过2天，而应付账款周转天数（DPO）仅略有扩大。截至2024年第四季度，44%的公司DSO超过60天营业额，21%超过90天。
美国公司库存明显下降，表明选择性前置而非普遍囤积。药品和医疗用品行业在2025年第一季度进口了其2024年总进口量的40%，而服装进口增长10%，服装库存却下降。美国公司优先考虑股东回报，而非大规模投资，选择股票回购和分红，而非庞大的资本支出。
欧洲企业库存增加，因为经济动力依然疲软。在2024年底，随着仓库满载，工厂订单簿减少。欧洲的大型企业扮演了一种类似于银行家的角色，向客户和供应商提供贷款，填补了银行谨慎留下的信贷空白。我们估计，2024年第四季度至2025年第一季度之间，DSO和DPO之间差距的4天增长相当于为欧洲企业提供1100亿欧元的资金。
