多资产周报：权益市场迎来反弹

核心观点

• 权益市场迎来反弹，主要受美伊临时停火协议影响，市场主线从避险防御切换为回补超跌成长。
• 高成长板块如AI应用和半导体成为反弹先锋，受益于无风险利率预期平稳和技术红利释放。
• A股市场展现内生韧性，一季度经济数据良好，国内经济稳步复苏，货币政策保持自主性与弹性。
• 中国凭借绿电与新能源体系，在应对全球能源波动时展现更强抗风险能力，转化为资本市场溢价空间。

关键数据

• 权益市场：沪深300上涨4.41%，恒生指数上涨3.1%，标普500上涨3.56%。
• 债券市场：中债10年下跌0.72BP，美债10年下跌4BP。
• 汇率市场：美元指数下跌1.5%，离岸人民币升值0.9%。
• 大宗商品：SHFE螺纹钢下跌0.69%，伦敦金现上涨2.9%，伦敦银现上涨6.42%，LME铜上涨4.23%，LME铝上涨0.6%，WTI原油下跌13.43%。
• 资产比价：金银比下降至63.2，铜油比上升至131.11，股债性价比下降至3.9，AH股溢价下降至118.2。
• 库存：原油库存上升47277万吨，螺纹钢库存上升631万吨，阴极铜库存上升301088吨，电解铝库存上升2万吨。
• 资金行为：美元多头持仓下降969张，黄金ETF规模上升5万盎司。

研究结论

• 停火协议达成后，市场重新评估被错杀资产，高成长板块受益明显。
• 中国资产展现内生韧性，经济复苏和货币政策支持市场修复。
• 需警惕后续风险，包括能源成本滞后影响和主权债与企业债置换压力。