核心观点
4月10日，豆类油脂期价震荡偏强，资金继续移仓远月。豆一期价小幅冲高，暂获多条均线支撑；豆二期价承压于5日均线，暂获60日均线支撑；豆粕期价移仓远月，承压于多条均线压力，伴随增仓；菜粕期价冲高回落，暂获5日均线支撑，空头排列格局不变；油脂期价震荡为主，豆油、棕榈油期价承压于多条均线压力，伴随增仓；菜籽油期价冲高回落，承压于多条均线压力，伴随减仓。
市场分析
近期豆类市场延续内外分化、区间震荡格局，美豆期货小幅反弹但仍未脱离震荡区间，市场对4月美国农业部报告反应平淡，焦点正回归能源价格与北美天气。美国农业部报告上调国内压榨、下调出口维持期末库存不变，印证内强外弱的结构性特征，但未提供突破动力；南美产量预估未调整，全球供应宽松背景依旧。国内头部饲料企业头寸仍可维持至4月底，刚需采购或为现货一口价提供短暂支撑，但5-7月基差合同成本偏低，油厂高开机率推动豆粕累库，养殖利润不佳抑制需求，现货基差持续承压。整体呈现上有供应压力、下有成本支撑的区间波动行情。油脂市场在国际油价企稳支撑下维持震荡反弹，但3月MPOB报告中性偏空压制了上行空间。报告显示，马棕库存降至七个月低点，但降幅不及市场预期，产量环比增、出口激增，凸显4月进入季节性增产周期后，若出口无法匹配增产步伐，库存或再度累积。国内油脂现货随盘小涨，棕榈油成交短暂补货后再度转淡，豆油库存持续去化，菜油后续面临4月菜籽到港增多的供应压力。短期油脂市场震荡格局不改，需关注油价及B50落地情况。
产业动态
- 美国农业部周度出口销售报告显示，美国对华大豆出口量低于去年同期，但本周有所增加。
- 美国农业部4月份供需报告上调国内压榨、下调出口，维持期末库存不变，巴拉圭大豆产量上调。
- 美国国家海洋大气管理局预测2026年5月至6月间出现厄尔尼诺现象的概率为61%。
- 美国农业部周度出口销售数据显示，美国大豆出口量低于前一周，主要目的地包括中国。
- 罗萨里奥谷物交易所预计阿根廷2025/26年度大豆产量为4800万吨，种植面积调低。
现货市场价格
大豆（大连）进口二等3950元/吨，豆粕（张家港）≥43%3000元/吨，豆油（张家港）四级8860元/吨，棕油（广东）24度9680元/吨，菜油（张家港）进口四级10080元/吨。
图表数据
- 大豆港口库存
- 大豆盘面压榨利润
- 豆油港口库存
- 棕榈油港口库存
- 豆油基差
- 棕榈油基差
