多晶硅：供过于求，多晶硅期货逼近前低

行情导读

2026年4月9日，多晶硅期货价格跌至31500元/吨一线，跌幅近4%，逼近前低。主要驱动因素为高库存弱需求下的供过于求预期，价格跌向最低现金成本。

下跌的主要驱动因素

1. 多晶硅供过于求导致的价格承压下跌逻辑持续

   • 供应端：4月产量预计稳中有增，部分企业提产预期，预计4月后产量增加，价格承压。虽有检修减产预期，但影响时间在下旬，4月产量暂不明显下降。丰水期来临，西南产能推迟但仍有开启可能。
   • 需求端：下游排产环比下降，硅片、电池片、组件4月排产分别为48.73GW、44.3GW、32.15GW，整体呈倒金字塔型，硅片环节价格压力增加，拖累多晶硅价格。

2. 多晶硅成本支撑下移，现货持续下调，期价下方空间打开

   • 成本端：技术进步导致成本下降，协鑫科技2025年颗粒硅平均现金制造成本为25.12元/kg，较2024年下降25.1%。多家企业提高开工率预期，但需求不乐观下，单位成本降低也打开现货价格下跌空间。
   • 现货价格：目前现货均价、低价产品和期货价格已跌破单位成本，有望向低成本企业现金成本和前期低价区间发展。

3. 仓单压力导致2605合约压力更大

   • 库存端：显性社会库存约33万吨，足够3个月使用量。5月仓单集中注销后，仍有超3万吨供应量增加，供应端压力较大。5-6价差持续扩大，供应量和销售难度增加，2605合约跌幅较大，价格重心较低。

后市展望

目前多晶硅仍处于供过于求背景下，价格承压。成本端技术进步和开工率提升带来的成本下降未带来更多利润，反而打开价格下跌空间。产业链再度走向亏损，关注价格跌向最低现金成本时企业是否被动出清。短期内需求不乐观，若无外力改善，价格可能持续偏弱甚至跌破前低。建议关注3万元/吨一线支撑，若价格下探至2.5万-2.8万元/吨区间，下游企业可参与套期保值操作。向上驱动方面可关注组件质量提升对原料要求提升及产能出清政策。