【棉花棉纱周报】下游需求有所放缓，棉花价格震荡运行

核心观点与关键数据

• 下游需求放缓，棉花价格震荡运行：当前棉花市场下游需求有所放缓，导致棉花价格呈现震荡运行态势。市场参与者通过套期保值和期权交易等方式进行风险管理。
• 套期保值操作：
  • 部分企业因库存偏高，担心棉花价格下跌，选择卖出期货合约进行套保（如CF605卖出10000手）。
  • 部分企业因采购需求，担心价格上涨，选择买入虚值看涨期权并卖出虚值看跌期权进行套保（如CF605P14200买入10050，CF605C16200买入10050）。
• 库存管理：市场库存快速回升，截至2月底，棉花商业库存为547.7万吨，较上月下降，但较去年同期仍高。
• 新疆棉花种植：2026年新疆棉花已开始播种，整体播种进度约为2.0%，较去年同期快0.9个百分点。
• 中美关税摩擦：
  • 美国对中国商品加征关税，中方予以反制，导致棉花等农产品进口成本上升。
  • 双方经贸官员举行多次会谈，取得部分进展，部分关税税率暂停实施。
• 美国市场数据：
  • 美国服装及服装配饰零售额同比增加，但环比下降。
  • 美国棉花净签约量大幅增加，装运量有所减少。
• 全球棉花供需平衡表（USDA）：
  • 2025/26年度全球棉花期末库存为52326.6万吨，消费比预计为64.42%。
  • 预计2026/27年度全球棉花期末库存将进一步提升。

研究结论

• 棉花市场短期内受下游需求放缓和库存回升影响，价格震荡运行。
• 中美关税摩擦对棉花进口成本和全球供需格局产生重要影响。
• 新疆棉花种植进度加快，可能对后期市场供给产生影响。
• 美国棉花市场表现强劲，但全球棉花库存仍处于较高水平，未来价格仍有压力。