人形机器人行业跟踪报告：优必选2025年人形机器人业绩亮眼，智元第10，000台通用具身机器人下线

行情回顾

• 人形机器人板块指数上周及2026年初以来均跑输上证指数、沪深300指数与机械设备指数。
• 估值方面，人形机器人指数PE(TTM)为31.68倍，近5年呈下降趋势，近一年分位约47%，尚未回到2025年高热阶段。
• 成交金额方面，上周人形机器人板块成交金额约3,701.20亿元，环比下降26.32%，但整体流动性充裕。

产业动态

• 优必选：2025年全尺寸具身智能人形机器人收入同比增长2,203.7%，达8.2亿元，销量1,079台，平均售价约76万元/台。公司将继续以具身智能人形机器人为核心战略，拓展工业及商业场景。
• 智元机器人：第10,000台通用具身机器人下线，刷新全球量产速度纪录，推动中国形成全球最完善的人形机器人产业生态。

投资建议

• 人形机器人产业正从技术突破迈向规模化商业化，供给端稳步推进量产，需求端长期驱动明显。
• 建议关注：
  1. 已进入或有望切入特斯拉、宇树科技供应链的核心零部件厂商，特别是在精密减速器、执行器、传感器等环节。
  2. 国产供应链突破与放量，关注掌握电机、减速器、控制器等核心技术的低成本、高质量量产公司。

风险提示

• 政策效果不及预期风险、需求不及预期风险、市场竞争加剧风险。