OSL 集团（00863.HK）2025 年报点评

OSL集团2025年实现收入4.89亿港元，同比增长30.4%，经调整非国际财务报告准则收入5.34亿港元，同比增长150.1%，主要得益于稳定币支付服务的推出及场外交易业务的快速扩张。持续经营业务亏损3.89亿港元，主要受战略收购、海外扩张成本上升及数字资产贬值影响。

关键数据：

• 交易量达2012亿港元，同比增长200.7%。
• 数字资产市场业务收入3.56亿港元，同比增长25.6%。
• 数字资产技术基础设施业务收入1.33亿港元，同比增长45.3%。
• 亚太地区收入占比57%，欧洲收入占比43%。
• 稳定币相关交易量占比达60%。

业务亮点：

• 完成全球领先Web3支付服务商Banxa的战略收购，打通全球法币与数字资产出入金通道。
• 推出稳定币跨境支付平台OSLBizPay，并与Anchorage合作发行企业级合规美元稳定币USDGO。
• 定位为AI代理经济的底层结算层，依托7×24小时链上支付刚需，开发代理稳定币支付解决方案。
• 将AI嵌入决策、运营、产品开发与合规全流程，驱动交易量实现非线性增长。

投资建议：

• 预计2026/2027/2028年EPS预期分别为-0.03/0.18/0.27港元，SPS预期分别为0.96/1.68/2.64港元。
• 给予2026年20倍PS目标估值，对应目标价为19.15港元，维持“推荐”评级。

风险提示：

• 数字资产价格大幅波动、监管变动、行业竞争加剧。