市场仍在寻底过程中

市场分析总结

择时观点

市场处于寻底过程中，流动性下行，分歧度上行，景气度下行，三维择时框架判断为震荡下跌。沪深300处于下跌趋势，超跌反弹力度较弱，二次测试缩量但振幅较大，投资者观望情绪浓厚。

指数监测

• 港股通中国100指数近1周大幅流入。
• 近1周流入较多的指数还包括智选沪深港科技50、恒指港股通、消费龙头、国证粮食等。
• 近1周流出较多的指数包括诚通央企ESG、央企科技创新、ESG 300、CS物流、国企数字经济等。

板块轮动

• ETF热点趋势策略2025年以来收益53.22%，超额收益36.99%。
• 本周策略涵盖建筑建材、人工智能、半导体、地产、粮食、有色等行业ETF，以及黄金、红利低波、可转债和深证ETF。
• 两融资金流上周净流入最多的行业为通信（26.03亿元），大单资金净流入最多的行业为医药（24.53亿元）。
• 资金流共振策略推荐建材、交通运输、医药行业。

全天候配置

• 高波版和低波版2026年以来收益率分别为2.2%和1.4%。
• 高波版年化收益率11.8%，最大回撤3.6%，夏普比率1.9；低波版年化收益率6.7%，最大回撤2.0%，夏普比率2.4。

因子跟踪

• 市场呈现“高市值高贝塔高成长”风格特征。
• 近21交易日平均换手率的自然对数和近21交易日平均换手率因子表现较好。
• 大市值指数中动量因子和评级因子占优，小市值指数中一致预测净利润变化占比表现较好。