3月销量超预期，旗舰SUV零跑D19即将上市

核心观点与关键数据

• 3月销量超预期：零跑汽车2026年3月全系交付5.0万台，同比+34.9%、环比+78.2%，主要得益于A10新车快速起量及B01、C10等车型持续热销。
• 新车周期启动：旗舰SUV零跑D19将于4月16日上市，搭载激光雷达、高通骁龙双8797芯片，提供纯电和增程两种动力选择，纯电版CLTC续航720km，增程版纯电续航超500km。
• 产品规划：2026年将上市D系列和A系列共4款新车（A10、D19、A05/D99）及Lafa5Ultra版，B、C系列进行年度改款，全年销量目标百万辆。
• 海外市场加速：欧洲市场已进入快速放量阶段，2026年1-2月销量同比+642%；南美市场将加速布局，全年销量目标10-15万辆。

研究结论

• 盈利预测：预计2026-2028年净利润分别为41.0/63.7/92.8亿元，对应PE估值16/10/7倍。
• 投资评级：维持“买入”评级，看好新车催化及海外市场加速带来的发展空间。
• 风险提示：行业竞争加剧，市场需求不及预期。

总结

零跑汽车3月销量同比大幅增长，A10上市表现亮眼，旗舰SUV零跑D19即将上市，产品竞争力强。公司新车周期启动，2026年将推出多款新车并改款现有车型，全年销量目标百万辆。海外市场加速，欧洲进入快速放量期，南美市场布局加速。公司坚持自研自供战略，成本优势明显，盈利能力有望持续提升，维持“买入”评级。