长青集团：2025年年度报告

穿越寒冬，行稳致远 ——致投资者的信 尊敬的各位投资者： 2026年的春天如约而至，长青集团也迈进了第五个十年的开篇之年。在这个承前启后的节点，我谨代表公司管理层，向信任并支持我们的新老投资者表示最诚挚的感谢！在此，我谨报告公司去年状况及今后的发展思路。 一、穿越寒冬，创下近年来的最佳业绩 在不平凡的2025年，长青集团创下近五年来的最佳业绩：公司经营状况持续向好，经营成本持续下降，虽然因生物质项目大范围技改而部分停机、部分项目出售、集中供热项目的供热汽价随煤价联动下降等因素使然，使总收入略有下降，但归母净利润同比增长29.33%；在可转债成功转股、国家电价补贴发放创近年新高以及成功出售了一些发展受限项目等多种有利因素下，公司的经营性净现金流同比增长37.13%，资产负债率由去年的73.23%大幅下降至62.35%。去年，生物质热电业务取得近年最好成绩。 华中、华东区域各项目的平均度电燃料成本、平均发电小时数等主要运行指标均为近年最佳；东北区域奋起直追，运营指标同比明显改善；工业园区集中供热业务捷报频传：满城、蠡县燃煤项目率先在河北省环保绩效评级中成功创A级；茂名项目经济效益得到明显提升。这都得益于公司创新性的工艺技术改造、人工智能操控试点成功，以及集中供热园区的用热需求不降反升。这为今后的增长创造了条件。 在去年，长青集团继续跻身“全球新能源企业500强”、“中国能源企业500强”、“广东500强企业”榜单。这说明，长青在风浪中仍能稳步前行。 我们终于穿越了寒冬！并找准了自己的发展方向。 二、依靠市场创造价值，实现可持续发展 近年来，由于电价补贴发放不达预期，以及业内不少生物质发电项目因电价补贴到期而停运。而公司近一半的收入来自生物质发电业务，因此即使近年业绩在持续向好，但有些投资者对公司未来的发展前景仍有所保留，这是可以理解的。 前阶段的行业性困难，既是对我们应对逆境的压力测试，也是对长青集团企业信用和营运能力的严峻考验！尽管我们已经过了这一关，但由此让我们深刻地认识到：政策性补 贴只属于阶段性扶持，只有敬畏规律、依靠市场去创造价值，企业才能实现可持续发展！ 因此，尽管目前补贴电价发放已日趋正常，我们也相信随着算力需求的增加带来用电的增长，使可再生能源基金也随之获得更多用于支付电价补贴的资金，但我们不会因此而放慢发展非补贴业务、迈向生物质材料化、高值化利用的产业发展之路。公司已制订了相应的发展规划并取得了积极进展： 1、大力发展工业园区的绿色集中供热业务 工业园区集中供热业务为公司提供了可观的净现金流，并通过与生物质燃料的适度掺烧，提高了综合效益。目前，茂名项目已成功开拓了茂石化炼油厂及乙烯二期工程的大型供热扩容项目，这还将惠及工业园区的茂石化下游企业，使茂名项目的营收有望实现大幅增长，成为公司又一重要业绩来源。 今年，我们将依托丰富的生物质热电运行经验，大力拓展上游供应充足、下游需求稳定、经济性良好的绿色集中供热项目。以此作为发展增量的重要途径。 2、提升非补贴业务在总收入中的占比 国家“十五五”规划明确要大力推动“零碳工业园”建设，而生物质热电正是“零碳工业园”所需的稳定绿色能源。长青的生物质热电项目均与工业集中区相伴，持续增加的绿色用能需求，是我们扩大非补贴收入的良机。 近年来，我们在发展生物质热电联产、增加非电收入方面已取得了一定的成效，公司将以此为基础，成立商务中心，专责优化系统规划和提升专业拓展技能，利用我国广阔的用热需求和多元化的生物质利用空间，通过与当地政府协同招商，逐步加大现有生物质项目非电收入的占比，加快实现无需补贴的市场化运营。 3、迈进生物质材料化、高值化利用的新赛道 生物质是碳、氢、氧等主要元素组成的物质，通过分子链的重构，可用于生产替代化石能源的碳基产品。最近，我们与中国农业大学联合申请的“一种基于呋喃扩链剂的生物质基聚氨酯的制备方法及应用”发明专利已正式公布。这标志着我们在探索生物质材料化利用上迈出了实质性的一步。 国家“十五五”规划提出要保障“粮食安全和产能提升”，以及“高质量推进高标准农田建设”，这为生物质的综合利用提供了绝佳契机。 近期，长青集团与科研机构对生物质的材料化、肥料化及灰渣的协同利用试验取得了积极的进展，若实现规模化生产，不但能消纳自产的部分生物质热电，还可以消纳生产过 程产生的副产品及废弃物，整体的协同将有利于获得综合成本优势。我们将利用拥有众多生物质项目的有利条件，将生物质的材料化、高值化利用从实验室推向产业化，以进入生物质利用的新赛道。 今年，我们将继续深化与高校、科研机构的合作，筹建教授工作站、博士工作点，探索科研机构与企业的共赢发展之道。 三、应用人工智能，实现营运的高效能、低成本、低排放 面对新一轮科技革命，公司的自动化、智能化改造成效显著，有效降低了运行成本、提高了运行小时数和排放洁净度。 我们将更进一步，将人工智能引入运营和管理。公司新组建的创新科技中心，将在部分功能以人工智能操控试点成功的基础上，继续探索人工智能与精细化管理的全面深度融合。重组后的数据信息服务中心，将负责推动数据的系统化归集与分类，为人工智能全面应用于运营和管理作好数据支撑，以实现所有热电项目的更高效能、更低成本及低排放运营。 四、把握机遇，行稳致远 虽然经济运行有其周期性，但低谷中往往孕育着逆周期的发展契机。在经过近几年的战略复盘和深度观察，我们坚信中国绿色产业在全球中将有着难以替代的巨大优势和仍能继续发展的机遇。因此，长青将把握机遇、行稳致远，在资产负债率的安全线内重回发展的轨道。 2026年，公司确立了“稳步发展”的战略方针，核心在于“不冒进，但不能不发展”。我们将依托多年积累的良好信用，运用上市公司的融资功能和适合的金融工具，以优于过往的模式，稳步拓展现金流好、替代性强的生物质派生业务，勇攀绿色产业发展的高峰。与各位投资者一道，共赴更加美好的明天！ 董事长何启强2026年3月28日 2025年年度报告 第一节重要提示、目录和释义 公司董事会及董事、高级管理人员保证年度报告内容的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人何启强、主管会计工作负责人黄荣泰及会计机构负责人（会计主管人员）黄泳联声明：保证本年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 所有董事均已出席了审议本报告的董事会会议。 本报告涉及的发展战略、经营计划等前瞻性陈述，不构成公司对投资者的实质承诺。投资者及相关人士均应对此保持足够的风险认识，并应理解计划、预测与承诺之间的差异。 公司在生产经营中可能存在主要风险因素及应对措施已在本报告“第三节管理层讨论与分析”之“十一、公司未来发展的展望”部分予以描述，敬请广大投资者注意投资风险。 公司经本次董事会审议通过的利润分配预案为：以公司当前总股本859,216,368股为基数，向全体股东每10股派发现金红利2.50元（含税），送红股0股（含税），不以公积金转增股本。 目录 第一节重要提示、目录和释义...............................................................................................5第二节公司简介和主要财务指标...........................................................................................10第三节管理层讨论与分析......................................................................................................14第四节公司治理、环境和社会...............................................................................................43第五节重要事项.....................................................................................................................66第六节股份变动及股东情况...................................................................................................84第七节债券相关情况..............................................................................................................90第八节财务报告.....................................................................................................................94 备查文件目录 一、载有法定代表人、主管会计工作负责人、会计机构负责人签名并盖章的财务报表。 二、报告期内在中国证监会指定报纸上公开披露过的所有公司文件的正本及公告的原稿。 三、载有法定代表人签名的公司2025年年度报告文本。 四、其他有关资料。 五、以上备查文件的备置地点：公司证券部、深圳证券交易所。 释义 第二节公司简介和主要财务指标 一、公司信息 二、联系人和联系方式 三、信息披露及备置地点 四、注册变更情况 五、其他有关资料 六、主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 □是否 公司报告期内经审计利润总额、净利润、扣除非经常性损益后的净利润三者孰低为负值□是否 七、境内外会计准则下会计数据差异 1、同时按照国际会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况 □适用不适用 公司报告期不存在按照国际会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况。 2、同时按照境外会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况 □适用不适用 公司报告期不存在按照境外会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况。 八、分季度主要财务指标 九、非经常性损益项目及金额 适用□不适用 适用□不适用 其他符合非经常性损益定义的损益项目174,923.77元，主要是个人所得税手续费返还。 将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益》中列举的非经常性损益项目界定为经常性损益项目的情况说明 □适用不适用 公司不存在将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益》中列举的非经常性损益项目界定为经常性损益的项目的情形。 第三节管理层讨论与分析 一、报告期内公司从事的主要业务 公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中电力供应业的披露要求 公司报告期内主营业务为生物质热电联产、工业园区燃煤集中供热和生活垃圾发电业务，从事电力和热力生产及生物质综合利用。 1.生物质热电联产业务 1.1主要经营模式 通过向农民或经纪人有偿收购的农作物秸秆、林业废弃物等生物质为原料，生产热力、电力等可再生能源，以实现资源的循环利用、变废为宝。其中电力上网销售，热力用于工业用户生产及向居民供暖。 1.2发展趋势 随着“十五五”规划的开局，我国能源结构转型迈入新阶段。生物质热电联产因其“绿色、低碳、循环”属性，其战略地位正从补充能源向构建新型能源体系、助力乡村全面振兴的重要力量深刻演变。 1.2.1战略定位升级：从“零碳能源”到“新型能源体系的重要支