核心观点与关键数据
- 期货市场：沪铜主力合约震荡，持仓量减少，现货贴水，基差走强。LME铜库存增加，上期所库存大幅下降。
- 原料端：铜精矿TC现货指数持续新低，全球铜矿供给趋紧预期增强，成本支撑稳固。国内铜精矿港口库存一季度快速回落。
- 供给端：铜冶炼厂产能利用率回升，但原料压力和港口库存下降或限制国内产量增速。
- 需求端：下游铜材加工企业逢低补库，"金三银四"旺季带动需求转好，社会库存去化拐点确认。
- 国际市场：COMEX铜库存下降，SMM和长江有色现货价格下跌。CIF上海保税库价格稳定，洋山铜均溢价上行。
行业消息
- 地缘政治：美国与伊朗冲突影响全球航运业，燃料成本攀升，推动能源转型。
- 汽车市场：2025年全球汽车销量增长6%，中国市场份额提升至35.4%，但2026年份额预计下滑至29.7%。自主品牌出海潜力巨大。
- 消费监管：中国启动“网售产品质量安全提升系列行动”，覆盖11大类41款产品。
- 宏观经济：电网投资增长，房地产投资下降，集成电路产量大幅提升。
研究结论
- 基本面：沪铜处于供给小增、需求提振阶段，社会库存去化拐点确认，需求转好。
- 交易策略：轻仓逢低短多，注意控制节奏及风险。
- 风险提示：地缘政治冲突、原料供给压力、下游需求波动。
数据亮点
- 沪铜主力合约：95,760元/吨，下跌170元；持仓量185,270手，减少2125手。
- LME铜库存：360,250吨，增加425吨；上期所库存：359,135吨，减少51,986吨。
- 铜精矿TC：-68.85美元/千吨，下跌1.53美元。
- 社会库存：41.82万吨，增加0.43万吨。
- 集成电路产量：4,807,345.50万块，增加415,345.50万块。
