摘要
能源化工团队研报显示，受中东局势缓和影响，地缘溢价回吐，煤化工板块行情分化。甲醇维持偏强态势，PVC、烧碱承压回落，尿素延续区间震荡。
行情回顾
中东局势缓和导致市场情绪降温，煤化工板块出现分化：甲醇重心高位波动，PVC、烧碱弱势调整，尿素区间震荡。
宏观经济环境
2月份CPI环比上涨1.0%，同比上涨1.3%；核心CPI同比上涨1.8%。PPI环比上涨0.4%，同比下降0.9%。制造业PMI为49.0%，非制造业PMI为49.5%，综合PMI产出指数为49.5%，显示企业生产经营活动有所放缓。
上游原料市场
煤价涨势暂缓，产地煤矿平稳生产，临近月底部分民营煤矿暂停产销，产量略收紧，下游采购节奏放缓，煤价或趋于整理运行。
现货市场运行情况
甲醇现货市场气氛偏暖，报价跟涨为主，下游追涨热情不高，刚需成交为主。PVC现货市场气氛弱稳，报价窄幅松动，成交不活跃。尿素现货市场气氛平稳，报价稳中有升，实际交投以刚需为主。烧碱现货市场气氛平稳，山东地区报价上调，低价货源逐步减少。
煤化工品种基本面
甲醇
- 成本端：煤价偏强运行，成本提升。
- 供应：企业检修计划略增，行业开工有望回落，但供应维持充裕。
- 下游：刚需跟进尚可，海外供应担忧犹存，港口库存延续下滑。
- 策略：期货稳中有升，上方空间关注3500-3550，多单可考虑冲高减持，下方3000-3050存在支撑。
PVC
- 成本端：电石价格上移，但成本支撑尚不明显。
- 供应：停车装置恢复，行业开工回升，后期检修计划增加。
- 下游：下游市场逢低适量补货，出口保持高位，社会库存缓慢回落。
- 策略：期货弱势震荡，支撑关注5500-5600，上方6000-6100承压。
尿素
- 成本端：煤价偏强运行，成本端跟随上移。
- 供应：开工高位回落，产量略收紧，可流通货源维持充裕。
- 下游：农需进入收尾阶段，工业需求跟进尚可，企业出货顺畅。
- 策略：期货震荡整理，上方1900-1950承压，下方1820-1830存在支撑。
烧碱
- 成本端：氯碱企业盈利好转，后期检修计划数量增加。
- 供应：产能利用率或高位回落，厂库库存仍保持在高位。
- 下游：主力下游氧化铝市场回暖，刚需耗碱平稳。
- 策略：期货有望逐步企稳，支撑关注2400-2430，区间上沿2700-2750承压。
套利操作机会
期现套利
- 甲醇：考虑高位做空基差套利。
- PVC：做多基差套利谨慎持有。
- 尿素：等待进一步回落后考虑做多基差套利。
- 烧碱：做多基差套利可考虑止盈。
跨品种套利
- 甲醇期货表现强势，PP与3MA价差回落，可考虑波段做多产业链利润套利。
品种交易策略
- 甲醇：多单可考虑冲高减持，未入场者关注回调机会。
- PVC：关注能否企稳，上方承压。
- 尿素：反弹后轻仓试空，下方支撑关注1820-1830。
- 烧碱：激进者可考虑企稳后轻仓试多，区间上沿承压。
重要事项
报告信息源于公开资料，仅供参考，不构成买卖建议，投资者据此操作风险自担。
