摘要
- 油价上涨对居民影响：国内成品油价格首次“临时调控”以缓解成本压力，居民出行方式改变，地铁客流上升，马路拥堵降低；航空燃油费、钢材运费上涨。
- 中国能源结构以煤炭为主，对油气的依赖度较低，输入性因素对我国影响相对可控。
- 宏观经济数据：1-2月工业企业利润增速强势跃升，源于工业生产提速和利润率改善；分行业看，上游靠“价”、中游靠“量”、下游暂承压。
- 宏观政策：近两个月省部级单月查处问题数明显上升，体现“正确政绩观”；两会后总书记赴河北雄安新区调研，关注科技创新、区域协调发展等。
- 下周重要事件：3月制造业PMI（3月31日）、央行一季度货币政策例会（待定）。
- 风险提示：外部环境变化、政策落地效果、经济结构调整进度。
油价上涨的微观账本：对居民影响几何？
- 1.1 本周成品油价格迎来首次“临时调控”：美以伊冲突加剧，国际油价飙升，发改委实施临时调控，缩小调价幅度。
- 1.2 从民生端看为何调控成品油价格：
- 居民出行成本上升，选择地铁通勤增加，“地铁客流上升、马路拥堵降低”。
- 航空燃油费上涨，国泰航空、春秋航空上调燃油附加费。
- 钢材运费上涨，西南部分地区运费小幅上涨4%-11%。
- 1.3 对比别国，此次国际油价上涨对我国影响相对可控：中国能源结构以煤炭为主，对油气依赖度低，风险敞口相对偏小。
本周宏观脉络回顾
- 2.1 经济数据：
- 1-2月工业企业利润增速15.2%，受量升（工业生产提速）和利润率改善（成本费用占比下降）驱动。
- 分行业看，上游靠“价”、中游靠“量”、下游暂承压。
- 2.2 “正确政绩观”下的微观洞察：近两个月省部级单月查处问题数明显上升，体现从严从实工作力度。
- 2.3 两会后首次考察：总书记赴河北雄安新区调研，关注科技创新、区域协调发展、营商环境及教育；对华能集团考察，提出加快建设新型能源体系。
下周重要事件预览
- 3.1 下周国内宏观重要事件：3月制造业PMI、央行一季度货币政策例会。
- 3.2 3月PMI有望强势反弹：历史经验显示春节次月PMI平均增幅1.4个百分点，预测3月PMI回升可能性大。
风险提示
- 外部环境变化不及预期。
- 政策落地节奏和执行力度与效果不及预期。
- 经济结构调整进度与预期不一致。
