海尔智家：海尔智家股份有限公司2025年年度报告

公司代码：600690 海尔智家股份有限公司2025年年度报告 重要提示 一、本公司董事会及董事、高级管理人员保证年度报告内容的真实性、准确性、完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、公司全体董事出席董事会会议。 四、公司负责人李华刚、主管会计工作负责人孙佳程及会计机构负责人（会计主管人员）应珂声明：保证年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 五、董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 经董事会审议的报告期利润分配预案为：以未来实施分配方案时股权登记日扣除回购专户上已回购股份后的总股本为基数，向全体股东按每10股派发现金股利人民币8.867元（含税），拟派发分红金额8,248,280,749.27元（含税），与2025年中期已派发红利金额合计占归属于母公司股东的净利润比例为55.0%。如在本报告披露之日起至实施权益分派股权登记日期间公司总股本发生变动的，公司拟维持分配总额不变，相应调整每股分配比例。 截至报告期末，母公司存在未弥补亏损的相关情况及其对公司分红等事项的影响 □适用√不适用 六、前瞻性陈述的风险声明 √适用□不适用 本报告中涉及的未来计划、发展战略等前瞻性描述不构成公司对投资者的实质承诺，敬请投资者注意投资风险。 七、是否存在被控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况 否 八、是否存在违反规定决策程序对外提供担保的情况 否 九、是否存在半数以上董事无法保证公司所披露年度报告的真实性、准确性和完整性否 十、重大风险提示 关于公司可能面临的风险因素内容，在本报告“管理层讨论与分析”中做了详述，请参阅相关内容。 十一、其他 □适用√不适用 海尔智家股份有限公司董事长：李华刚2026年3月26日 目录 回归用户，拥抱变革，锻造可持续的未来..............................................................................................4第一节释义......................................................................................................................................9第二节公司简介和主要财务指标................................................................................................10第三节管理层讨论与分析............................................................................................................16第四节公司治理、环境和社会....................................................................................................61第五节重要事项............................................................................................................................86第六节股份变动及股东情况......................................................................................................101第七节债券相关情况..................................................................................................................109第八节财务报告..........................................................................................................................115 回归用户，拥抱变革，锻造可持续的未来 ——致股东函件 尊敬的各位股东： 回望过去，海尔智家的营商环境可谓是历史上最波动的年份之一：2025年美国对中国出口的家电产品施以大额关税，中国出口美国的高端家电需要重新配置供应链，区域保护主义和非贸易壁垒叠加，中国企业出海面临的经营环境相比过往更加复杂；俄乌战争还在继续，红海再叠加危机。 需求端，美国高利率叠加关税通胀，影响了美国家电消费；欧洲家电消费复苏缓慢；而中国房地产市场疲软和家电补贴政策效应的递减，也给中国家电零售市场带来了波动和价格下行冲击。 得益于海尔全球十三万创客的贡献，公司在2025年交付了一份稳中有进的答卷，在消化了各种市场扰乱成本，公司北美区受关税等因素影响了经营业绩，仍然在全球其他市场实现了份额提升，竞争力强化。 一、2025年，公司收入、利润站上新台阶，保持高质量盈利水平。 2025年，海尔智家全球营业收入首次突破3,000亿，达3,023.47亿元，同比增长5.71%；归母净利润达到195.53亿元，同比增长4.39%；按中国会计准则下的扣除非经常性损益后的归母净利润达到186.04亿元，同比增长4.49%。 2025年公司经营活动产生的现金流量净额为260.03亿元，为净利润的1.33倍。 2025年，公司在中国市场的龙头地位持续巩固。核心品类份额稳居行业榜首：冰箱线下份额达47.7%，洗衣机达47.4%，热水器达32.5%，均保持领先。空调业务表现亮眼，线上、线下市场份额分别同比提升0.6和1.8个百分点，国内收入实现双位数的较快增长。在中国市场，海尔智家充分发挥整合全国自营物流和服务体系的优势，推进经销体系直接面向零售网点，服务体系直接触达消费者，赋能海尔经销商轻资产运营，缩短与用户的距离，实现逆势增长。公司推进的数字库存变革实现了供应链订单模式、物流仓网配送能力的持续升级，产品从工厂到用户手中的路径更短、成本更低。2025年公司国内供应链端库存周转效率同步优化，订单预测准确率同比提升2.6%。 零售越来越趋向多链路，消费场景越来越丰富，线上线下渠道相互融合，因此产品开发和配送集中管理，以及经销体系要能够快速响应各终端需求成为家电企业的关键运营能力。自2025年4月在专卖店渠道启动统仓TC模式变革、7月在全渠道复制推广以来，公司持续优化配送体系、强化直达用户能力。截至2025年底，日均配送单量达10万台，全域TC配送单量占比提升至57%，模式成效逐步显现。中国市场24小时时效覆盖区县达到1,944个，较2025年初增加357个。 海尔智家的使命是为全球消费者交付极致的产品体验，可信赖的全周期服务；海尔早就不仅仅是中国的海尔，也将走进全球每一个家庭。在海外市场，公司推动在市场运营、产品研发等全球化平台的能力建设，赋能本土化竞争力提升，让品牌扎根于每一个当地市场，以海尔真诚的五星级服务来保障用户体验。 在美国市场，公司连续4年位居行业TOP1。在行业下滑背景下，公司高端品牌收入增长7%；空气和水渠道收入同比大双位数增长，打开新的增长空间。 在欧洲市场，我们推动产业直达终端的组织转型，总部团队与当地团队并肩作战、统一目标，实现对市场的快速反应。2025年白电产品收入实现两位数增长、平均单价提升10%以上，盈利能力大幅改善。 在南亚的印度市场，家电行业遇到影响空调产品销售的不利季节，但公司通过提升品牌形象、布局大滚筒等高端产品、加速连锁渠道渗透，收入增长15%，成为当地市场增长最快的品牌。在巴基斯坦市场，公司收入增长30%以上，冰箱、洗衣机、空调等产品份额超过40%。 在东南亚市场，公司通过上市L+洗衣机、麦浪冰箱、AIVOICE空调等中国市场畅销的高端产品，通过线上线下融合发展加速触点布局，持续提升行业地位，白电在越南、泰国等市场实现销量第一。 在新的增长领域和空白区域，公司择机通过并购等方式加快发展。并购交易完成只是起点，多年的跨文化并购经验，辅以海尔智家的全球运营体系，被并购事业单元可以迅速进入发展的快车道。2025年是原开利商用制冷CCR业务交割之后的第一个完整经营年度，面临过渡期服务（TSA）、能力自建以及全流程转型等三重挑战，我们通过“人单合一”机制点燃了每个人内心的创业火种，推动全流程变革，2025年实现收入双位数增长，在亚太地区实现了远超行业的16%增长。并购的南非热水器Kwikot也进入完整运营期，相比收购前利润增长10%，税前利润率达到12%，产品线不仅增加了太阳能热水器，还继续拓展净水器、空调等品类。 二、竞争态势重构，与用户共创，打造爆款产品，创新用户价值 展望2026，我们看到原来的贸易范式已经离去，关税博弈导致供应链布局不能集约化，地缘政治冲突驱动供应链安全性考虑、供应链正常流动被扰乱，以上种种都会驱动投资回报率下降，竞争力差的企业被淘汰，市场供应减少，从而带来一个新的平衡。我看2026年可能还是处在这个周期的中后期，全球范围内的家电玩家正在减少，部分家电企业回归母国或本土市场，但家电行业越来越和新技术融合，消费者偏好功能创新和技术驱动，所以长远来看，海尔智家的全球化产品创新和运营平台会是长期竞争优势，有助于我们获得更多消费者的认可。 海尔智家的产品创新和运营平台创造的价值从哪里来，只能从用户来，必须把用户变成共创者，从而让超值体验的爆款产品从偶然走向必然，实现消费者心智的认可，这是在内卷时代避免 价格战、同质化竞争的有效创新路径。也就是对外，向上走，给用户提供超值的体验；对内，做出爆款产品，提升全流程效率。 2025年，海尔智家的Leader懒人洗三筒洗衣机被行业誉为现象级产品。作为全球首款三筒洗衣机，上市48分钟零售破万台，16小时零售额破亿，全年销量超30万台，单型号稳居行业第一。不到半年，从一款单品拓展成一个家族，覆盖了懒人分区洗护的全场景。爆款的背后是来自于用户深度参与：从外观、结构、功能到体验，甚至是“懒人洗”这个名字都是用户的创意。他们不再是旁观者，而是共创者；产品上市后，他们又成了最好的推广者。 同样的，麦浪系列冰箱作为行业首款暖色调、治愈系冰箱，总销量突破100万台、8,000元以上高端市场稳居第一。成功的原因如出一辙：麦浪的功能、颜色、命名，都源于与用户共创。用户说想要一个“看着舒服”的冰箱，我们做了暖色调；用户说想要提升冷饮区的情绪氛围，我们推出了行业首个的发光搁物架，能调出舞台、惊喜、微醺三种模式。 2026年，我们将加速产生爆款的机制的变革，建立在到产业、到链群、到国家的可复制、可预测的体系化创新能力。在源头处，我们能够守住初心，盯着用户缺什么，为用户心无旁骛的企划产品，打磨好每个细节；在资源整合上，聚焦资源打穿打透，敢于舍弃，在组织上形成合力。从用户洞察到产品定义，从研发攻关到市场引爆，每一个环节都围绕爆款转。通过持续不断的爆款，塑造用户心智。 三、重组组织架构，拥抱AI应用机遇 虽然行业面临一定挑战，但以海尔多年行之有效的全球化运营经验，加之赋能平台的支撑，我们仍将拥抱巨大的成长机遇，具体而言来自于：智慧家电的高质量稳步增长，暖通气候解决方案的快速拓展和盈利成长，AI技术应用提升消费者粘性和驱动组织、流程变革机会，从而极大提升运营效率。 智慧家电主要包括冰箱、洗衣机、厨房电器等白家电，从全球市场来看，公司在美洲、澳洲、欧洲均获得领先的市场认可，但相比国内的市场份额还有空间，并且当地市场盈利能力差别较大，2025改革了原来欧洲的运营体系，精简了区域臃肿的管