沥青日报：跌后反弹

核心观点与关键数据

• 供应端：上周沥青开工率环比回落1.2个百分点至21.8%，较去年同期低4.7个百分点，处于近年同期最低水平。华东地区炼厂供应减少，出货量环比下降37.6%至10.99万吨，全国出货量仍偏低。沥青厂库库存率环比略有下降，仍处于历史最低位。山东地区沥青价格下跌，基差跌至偏低水平。
• 需求端：春节后下游逐步复工，道路沥青开工环比上涨1个百分点至10%，但仍低于1月底水平。2026年1-2月道路运输业固定资产投资同比-0.6%，而基础设施建设投资同比回升11.4%。
• 库存：截至3月20日当周，沥青炼厂库存率环比下降0.1个百分点至17.6%，仍处于历史最低位。
• 国际局势：委内瑞拉原油进口预计大幅下降，美以袭击伊朗加剧市场担忧，中东原料供给受影响，关注国内炼厂原料短缺情况。中国进口中东沥青占比约50%，但仅占国内产量的6%。

期现行情

• 期货：沥青期货2606合约下跌1.10%至4410元/吨，5日均线下方，最低4198元/吨，最高4504元/吨，持仓量增加610至241074手。
• 基差：山东地区主流市场价4280元/吨，沥青06合约基差下跌至-130元/吨，处于偏低水平。

研究结论

沥青供需短期好转，但供应端压力未实质性缓解，中东局势不确定性增加。建议离场观望，谨慎参与，关注中东局势进展。