安踏体育：二零二五年年度业绩公告

ANTASports Products Limited 202082020 1.13.3%80,219 2.0.423.8% (a)0.320.7% (b)FILA0.826.1% (c)0.727.9% 3.Amer SportsAmer Sports13.9%13,5884.20,99616,1065.108 www.hkexnews.hkir.anta.com 使命「超越自我」 將 願景的體育精神 融入每個人的生活 成為世界領先的多品牌體育用品集團 三大文化核心 幹部做榜樣 公司簡介 安踏於一九九一年創立，而安踏體育用品有限公司（股份代號：2020（港幣櫃台）及82020（人民幣櫃台））在二零零七年於香港交易所主板上市，是著名的全球體育用品公司。本公司的使命是將「超越自我」的體育精神融入每個人的生活。安踏體育主要從事研發、設計、製造、營銷和銷售專業體育用品，包括鞋類、服裝及配飾。透過多元化的品牌組合，包括安踏、FILA、DESCENTE、KOLON SPORT、JACK WOLFSKIN及MAIA ACTIVE等，安踏體育旨在發掘大眾及高端體育用品市場的潜力。安踏體育亦為Amer Sports, Inc.的最大股東，Amer Sports,Inc.是一個全球的標誌性體育和戶外品牌集團，包括Arc’teryx、Salomon、Wilson、PeakPerformance和Atomic，其股票於紐約證券交易所（NYSE：AS）上市。 目錄 2公司簡介52025概覽10財務概況11五年財務概覽12主席報告書管理層討論與分析18–戰略20–聯席首席執行官戰略回顧28–業務回顧42–財務回顧52投資者訊息53公司資料56董事會報告77企業管治報告119風險管理報告126董事、公司秘書及高級管理人員129獨立核數師報告133綜合損益及其他全面收益表134綜合財務狀況表136綜合權益變動表137綜合現金流量表139財務報表附註187重要會計政策信息206主要附屬公司220詞彙 2025 2025概覽 財務表現 （截至二零二五年十二月三十一日止年度） *為了對賬目的，總部及未分配項目的支出人民幣274百萬元（2024年：人民幣228百萬元）未在上方顯示。 3171.0% 50.1%^ 投資未來構建長期優勢 十年創新投入 從二零一六至二零二五年，本集團研發活動年度投入從約人民幣3.5億元增至人民幣22.0億元，增幅超過5倍。 打造產業級創新生態 高性能防水透濕材料的無氟化是業內公認的難題，由本集團與東華大學聯合研發的「無氟安踏膜技術」是中國首款自主研發的解決方案，採用自研生物基高分子、微納米結構調控和無氟表面改性等多個關鍵環節的技術創新，在不含全氟化物及多氟化物的基礎上，實現了高防水性和高透濕性，是紡織科技領域的一大突破。 本集團牽頭成立的體育用品產業創新聯合體經過一年的發展，已實現多項標誌性科研成果，包括「無氟安踏膜技術」及「六度芯保暖科技」，為高端專業產品提供具國際競爭力的新材料。 「六度芯保暖科技」是本集團攜手武漢紡織大學院士團隊研發的全新保暖技術。這項技術源自航天材料，依託玄武岩纖維的獨特結構與創新設計，實現蓄熱保暖、均衡導熱的核心功能，在寒冷環境下提供輕盈且可靠的動態保暖，推動航天級保暖科技的民用化與量產落地，並已應用於中國冰雪國家隊的專業訓練與比賽裝備，全面助力國家隊於二零二六年米蘭冬奧會中。 AI365戰略框架 本集團啟動AI365戰略，系統化推動業務運營向數字化及AI應用轉型，為本集團構建可持續的競爭優勢提供了重要支撐。 AI365戰略以降本增效、驅動增長、強化用戶體驗為核心目標，將AI技術深度融入研發設計、業務運營、營銷、客戶服務等核心業務環節，從流程重構、效率提升、模式創新等，全面革新傳統工作流程與工作方式。例如，本集團推出首個體育用品行業專用AI設計大模型－「靈龍設計大模型」，基於本集團30多年積累的上千萬條鞋服數據，具備文生圖、線稿生圖、鞋服設計及圖案創意設計等功能，顯著提升設計效率。 AI革新工作流程及方式 有關數字化及AI應用的進一步討論與分析，詳見載於本年報第24頁。 本《二零二五年年報》包含若干對於本集團財務狀況、經營業績及業務的若干前瞻性陳述。這些前瞻性陳述為本集團對日後事件的期望或信念，並涉及已知和未知的風險與不明朗因素，而這些風險及因素可能導致實際業績、表現或事件與該等陳述中明示或暗示的業績、表現或事件有重大差距。某些陳述，如包含「潛在」、「估計」、「預期」、「預計」、「目標」、「有意」、「計劃」、「相信」、「估算」等字詞的陳述，以及類似的語句或其不同表達方式，均可視為「前瞻性陳述」。 前瞻性陳述涉及內在風險及不明朗因素。務請注意，多種因素均可導致實際結果偏離前瞻性陳述所預計或暗示的狀況，在某些情況下甚至會出現重大偏差。前瞻性陳述的內容僅以截至有關陳述作出日期為準，而不應假設有關陳述內容曾作修訂或更新以反映最新信息或日後事件。預期可對本集團經營業績構成影響的市場趨勢及因素載於「管理層討論與分析」等章節內。 附註： 多品牌未來十年、二十年、三十年，我們的目標不是追逐階段性排名，而是將安踏體育建設成為一家 具備全球影響力與持續價值創造能力的世界級企業， 為全體股東與所有持份者帶來長久福祉。 主席 單聚焦 尊敬的各位股東： 二零二五年，是安踏體育韌性成長的一年。宏觀環境複雜多變，行業競爭持續，集團始終保持戰略定力，沒有追逐短期波動，而是專注提升經營質量與長期能力。過去一年，集團收入首次突破人民幣800億元，在大基數下實現連續第12年正增長。根據國際權威機構統計，安踏體育在中國體育用品市場份額提升至21.8%（二零二四年：20.8%），保持全行業領先；全球亦穩居行業前三。與此同時，我們堅持「贏在商品、贏在經營」持續優化盈利結構與現金流質量，保持穩健的資產負債水平與充足的流動性，確保集團在不確定週期中從容應對。 面向未來，我們堅持了什麼？做對了什麼？ 全球化 主席報告書 堅持擴大「多品牌強營運」的戰略優勢，追求高質量增長 安踏體育堅持「單聚焦、多品牌、全球化」戰略不動搖。運動消費正從大眾化走向專業與場景化，多品牌戰略本質上是對消費者結構變化的長期回應。我們以多品牌、差異化回應全球消費者的多元化需求，夯實品牌定位，建構每個品牌的增長模型。從安踏主品牌到多品牌，包括在十幾年間成長為超300億流水的FILA、用近十年的時間實現了超100億流水的DESCENTE、奔向百億規模的KOLON SPORT，以及在上市前通過安踏體育賦能並實現了高質高速成長的Amer Sports，我們持續推進國際合作與品牌投資，形成覆蓋不同運動場景與價格帶的品牌矩陣，使集團擁有更穩健的增長結構與更強的週期能力。 堅持打造安踏體育獨特的全球化實踐和價值體系 我們認為，「買得好」決定起點，「管得好」決定效率，「協同好」決定長期價值。集團堅持以品牌為中心的治理模式，充分授權品牌自主決策，使每個品牌能夠保持獨特性與創造力。同時，安踏體育的「品牌+零售」獨特商業模式為可遷移、可複製的全球運營管理體系。從經營全球品牌，到推進安踏主品牌的全球化，我們持續加強多品牌協同管理、多品牌零售運營、全球化運營與資源整合三大核心能力。集團構建精益高效的管理模型數百個，在品牌、商品、零售、庫存、渠道、成本與現金流管理等方面指導各品牌的健康增長。這套被層層驗證的全球化實踐，讓中國模式和中國經驗成長為可進化、可複刻的全球模式。我們搭建的共用平台，在供應鏈、數字化、財務、人力資源及風險管理等中後台領域形成規模優勢與協同效率。這種「品牌活力」與「平台效率」的結合，是安踏體育區別於傳統單品牌公司的核心競爭優勢。 堅持為消費者、為股東創造長期價值，以科技創新築牢根基 我們堅信：增長是最好的企業文化。增長不是簡單的規模擴張，而是商品力、組織力與經營效率的提升，是企業長期健康度最直接的體現。增長的根基，在於我們長期堅持的原則 － 好商品、懂經營。我們重點推動集團旗下的每個品牌都圍繞好商品、好品牌、懂經營、打勝仗。好商品，始終圍繞消費者需求持續創新，以專業與價值構建品牌壁壘。創新最直接的體現，就是為全球優秀運動員提供最專業、最領先的運動裝備。剛剛結束的米蘭冬奧會，安踏體育以前沿科技賦能13支國家代表隊爭金奪銀。曾經我們認為國際品牌遙不可及，如今已能在世界舞台同場競技、並肩領跑，正以技術創新進軍全球。懂經營，意味在庫存、渠道、成本與現金流管理上長期保持紀律，使增長建立在健康基礎之上。在資本配置上，我們堅持審慎與理性，在有機增長、品牌投資、併購整合與股東回報之間保持平衡，確保每一項投入都服務於長期價值創造。 三十五年：以長期主義穿越週期 今年是集團成立35周年。我們穿越了多輪行業起伏與消費週期變化，未來更有信心以堅定的戰略指引，保持韌性、健康與活力。安踏體育的文化是持續打勝仗、長期主義和好商品、懂經營。不以短期速度透支品牌資產，不因環境波動改變長期方向。過去一年，我們完成收購德國戶外品牌JACK WOLFSKIN，以及擬收購全球知名運動品牌PUMA 29.06%的股權，成為其單一最大股東。這些佈局並非追求規模擴張，而是圍繞未來全球化能力建設所作的長期投資。 各位股東，國際形勢依然動盪，行業週期可能仍將波動，但安踏體育將繼續堅定地做好自己的事情，深耕品牌與經營管理體系的沉澱，構建全球化管理體系。各品牌都將深度探索長期價值。我們擁有多個全球優秀品牌，構建了覆蓋專業運動、時尚運動、高端戶外、大眾生活等多元需求的品牌矩陣，這正是安踏體育參與全球競爭的底氣所在。未來十年、二十年、三十年，我們的目標不是追逐階段性排名，而是將安踏體育建設成為一家具備全球影響力與持續價值創造能力的世界級企業，為全體股東與所有持份者帶來長久福祉。 感謝您對安踏體育長期以來的信任與支持。我們願與大家同行，創造更美好的未來。 主席中國香港，二零二六年三月二十五日 管理層討論與分析 單聚焦聚焦運動鞋服行業 多品牌多品牌協同管理 業務模式 過去30多年，本集團已發展為一家著名的全球體育用品公司，並建立起覆蓋上游、中游及下游的完整能力。憑藉成熟的垂直整合業務模式，我們能夠嚴格而高效地管理從研發、設計、製造到品牌產品的營銷與銷售的整個價值鏈，並快速回應消費者日益多元化的需求。 在製造方面，本集團採用混合模式，保留部分鞋服產品的自有生產能力，在提升供應鏈韌性的同時，為產品品質、工藝標準及可持續發展實踐樹立標竿，並帶動整體供應鏈的持續提升。 在分銷方面，本集團採用以DTC為核心的混合分銷模式。一方面，在安踏DTC模式下的直營業務，以及FILA和其他品牌的直營零售模式中，我們直接運營零售門店，以更敏銳地捕捉消費者需求變化。另一方面，在批發模式及安踏DTC模式下的加盟業務中，我們充分利用分銷商與加盟商的本地經營能力和市場洞察，通過其授權零售門店銷售產品，並在品牌形象、產品陳列及價格體系等方面保持高度一致，從消費者視角實現接近DTC的零售體驗，同時持續深化我們對消費者需求的洞察。 中國以外*460+ 於本財政年度，本集團以東南亞市場作為推進全球化的橋頭堡，同時佈局中東、北美、歐洲及非洲市場，因地制宜構建海外業務版圖。 這一以垂直整合為基礎、製造與分銷協同的業務模式，使我們在複雜多變的市場環境中保持高度的韌性與靈活性，為企業的長期穩健發展與可持續增長奠定了堅實基礎。 *截至二零二五年十二月三十一日，本集團的單品牌店鋪網路包含安踏（包括安踏兒童）、FILA（ 包 括FILA KIDS和FILA FUSION）、DESCENTE、JACK WOLFSKIN， 以 及 作為Amer Sports經銷商經營的SALOMON和WILSON單品牌門店。 聯席首席執行官戰略回顧 市場回顧 二零二五年，全球經濟在複雜地緣政治及貿易壁壘挑戰下，仍展現韌性。受惠於人工智慧投資熱潮及穩健的消費者支出，全球