IPO专题：新股精要—中高端PCB国产优质厂商红板科技

红板科技：中高端PCB国产优质厂商

公司概况

红板科技是我国手机HDI主板和手机电池板行业的龙头企业之一，同时具备IC载板、类载板量产能力。2024年公司实现营收27.02亿元，归母净利润2.14亿元。公司产品包括HDI板、刚性板、柔性板、刚柔结合板、类载板、IC载板等，主要应用于消费电子、高端显示和汽车电子领域。

主营业务分析

公司产品结构不断优化，重点发展HDI板产品，终端品牌客户销售收入快速增长。2022-2024年整体营收和归母净利润复合增长率分别达25.37%和126.83%。公司毛利率逐年提升，2022-2025年综合毛利率分别为15.86%、19.00%和26.36%。HDI板毛利率增长显著，2024年和2025年分别增长7.62和10.42个百分点。公司期间费用率整体平稳，研发费用逐年增长，最近三年复合增长率为15.70%。

行业发展及竞争格局

预计2029年全球PCB产值将增长至946.61亿美元，中国大陆产值将占据五成左右比例。无线通信、服务器等下游强劲需求将驱动高端HDI、高多层板和封装基板细分市场规模增长。全球和中国大陆印制电路板行业均集中度不高，市场竞争激烈。

竞争地位

公司在国内PCB行业中综合排名靠前，在手机HDI主板、手机电池板的产品覆盖度和市场占有率均处于行业前列。2024年，公司手机HDI主板供货量约占全球前十大手机品牌出货量的13%，柔性电池板和刚柔结合电池板供货量约占全球前十大手机品牌出货量的20%。

IPO发行及募投情况

本次公开发行股票数量为10000万股，发行后总股本为75375.3588万股。公司募投项目拟投入募集资金总额20.57亿元，用于建设年产120万平方米高精密电路板项目，新增HDI板产能。

估值情况

公司所在行业“C39计算机、通信和其他电子设备制造业”近一个月静态市盈率为64.73倍。可比公司对应2024年平均PE（LYR）为51.01倍，对应2025和2026年Wind一致预测平均PE分别为42.51倍和34.85倍。

风险提示

1）市场竞争加剧的风险； 2）原材料价格波动风险。